规模：整体呈“V”字反弹，但增长未达预期。渠道：线下市场现恢复性增长，下沉渠道空间广阔。结构：行业结构升级带动品类整体均价上行。产品：理性消费下，消费者的天平向高“质价比”倾斜。品牌：品牌竞争激烈，国产品牌持续发力，

8 月 21 日央行公布LPR，1 年期下调10bp至3.45%，5年期未下调。第一，本次降息降幅和方式均低于市场预期。不宜理解为政策幅度不足，房地产、化债等稳增长和防风险政策或仍将持续出台，政策的逐步落地、政策成效，或将逐渐改善市场对政策和经济悲观预期。第二，监管对银行让利实体态度明确转变，更关注银行经营可持续性，会更注重银行让利政策的商业可持续性。第三，静态测算本次1 年 LPR 调降对息差负面影响 4bp，后续存量按揭调整，存款成本或亦将调降，负面影响或将 缓解。息差不是银行股表现的核心，经济和政策预期是影响银行股核心，在悲观预 期下，我们对银行股表现仍乐观。第一，政策预期改善，推荐宁波银行+招商银行。 第二，延续农业银行等大行的推荐。第三，城商行推荐：江苏银行、杭州银行、长沙银行等。

理财净值化转型阵痛期已过，理财规模触底回升。多年来，银行理财“刚性 兑付”问题严重，随着资管新规落地以及一系列理财监管文件实施，银行理 财已进入真净值时代。净值化转型后，开放式理财产品（不含现金类）只能 用市值法估值，净值波动加大。2022 年 11-12 月，债市短时间内大幅调整， 理财产品净值下跌，理财刚兑信仰被打破，部分风险偏好极低的投资者资金 回流存款，理财规模迅速下跌，估算 2022 年 11 月-2023 年 3 月规模下降了 约 6 万亿。23H1 理财规模 25.34 万亿，估算 7 月理财规模回升约 1.5 万亿。

医用超声设备是一种利于超声波进行医疗诊断或治疗的设备。超声治疗的原理是根据超声波能在人体内产生 温热、理化、震动的功效，将超声波能量作用于人体病变部位，对疾病进行治疗。超声诊断的原理是指通过向人 体内发射超声能量，接收反射和散射的回波信号并显示出来，为医生提供诊断依据，医用超声诊断设备种类多， 应用广泛。

收缩压≥140mmHg和/或舒张压≥90mmHg患者（旧标准）患病率，2018患病率为38.1%，预测近年 缓慢增长。高血压为慢性病，治疗周期为十年乃至终身，随知晓率提升，疾病治疗率预计持续上涨。收缩压≥140mmHg/舒张压≥90mmHg； 假定在药物治疗率稍微波动的前提下，公立医院抗高血压 药物销售额波动主要受价格变化影响，2019-2020年公立医院销售额下降11.9%，预测在集采影 响下，平均治疗价格价格下跌10%。

在药物制剂中，辅料的用量一般占大部分，优良的辅料不仅可增强 主药的稳定性、延长药品的有效期、调控主药在体内外的释放速度； 还可改变药物在体内的吸收，增加其生物利用度等。中国药用辅料市场起步较晚，市场的规范化程度不断提高，行业监 管逐渐走向完善，准入门槛得到提高；现阶段中国药用辅料市场已 经走向规模化和规范化。

中国独立医学检验行业空间广阔，政策推动医学检验服务长期成长。2022年中国独立医学检验室市场规模已由2017年的14,698.7百万元增至39,762.5百万元，2017-2022年CAGR为22.0%。2020年全国检验外包率约为8.0%，相较于欧美成熟市场，中国独立医学检验室行业仍有较大成长空间，预计于2027年增至54,934.8百万元， 2023-2027年CAGR为7.0%。

本篇主旨在探讨AIGC相关概念及技术在医药产业方向上的潜在应用。AIGC突出创造性生产，依赖于多模型 的技术融合。整体来看，AIGC的创造力发展归功于算法领域的技术积累，而ChatGPT或将成为我们未来更为智能时 代的全新信息系统入口。此前，Meta 在2023年4月5日发布了机器视觉领域首个用于图像分割的通用大模型 Segment Anything Model（SAM）及其训练数据集 Segment Anything 1-Billion（SA-1B），并将其开源于 GitHub。该模型的推出促进了机器视觉通用基础大模型的进一步研究，为图像分割领域的研究和应用提供更加完备 的解决方案，也逐步让我们看到了更多的AIGC在医药医疗端应用的潜在可能。 因此如下我们做了三方面的梳理。

1、信贷结构:企业融资强、居民融资弱。1-7月信贷放量主要集中于企业端，居民中长期贷款及新增贷款总量均弱于历史同期表现，反映出现阶段居民加杠杆动力不足。2、需求结构:商品消费弱，服务消费强。02以来制造业PMI综合指数与新订单指数均持续位于收缩区间，服务业活动指数则始终保持在枯荣线以上，呈现出“商品弱、服务强”的消费结构。3、库存结构:社会库存见底，企业主动补库意愿不强。企业持续去库下，7月库存指数已触底企稳，但生产指数变化平缓，反映出企业主动 补库意愿不强。4、 企业结构:中小型企业经营压力大。Q2以来中小型企业经营景气指数持续位于收缩区间。

从一级市场资金流动情况来看，上周（2023.8.14-2023.8.18）已上市 ETF 资金净流入合计471.51亿元，股票型ETF、 跨境ETF、债券型 ETF、商品 ETF 均呈净申购状态，资金净流入额分别为 367.60亿元、62.35亿元、34.19亿元、7.37亿元。股票型 ETF 中，宽基 ETF 上周资金净流入 330.52 亿元，其中沪深300ETF 资金持续净流入，上周净流入114.05亿元。 主题行业ETF上周资金净流入24.94亿元，其中医药生物、科技、高端制造、消费等板块资金净流入，净流入额分别为26.73亿元、13.10亿元、4.09亿元、3.53亿元，周期、金融地产等板块呈净赎回状态，净流出额为0.59、18.38亿元。 上周非货币 ETF 成交金额合计 4708.68 亿元，较前一周成交额提高，科技与金融地产主题 ETF 周成交额大幅领先。