机械设备行业我们重点关注11个重点子板块：通用机械（包含工控自动化、工业机器人、激光设备、机床工具、叉车5个细分行业）、轨交装备、半导体设备、光伏设备、油气设备、检测服务、工程机械、包装设备、3C设备、风电设备、锂电设备。2023H1机械设备行业实现营收10869亿元，同比+9.9%。其中，2023Q2机械设备行业实现营收6052亿元，同比+13.4%。分行业看，2023H1营收占比较大的通用机械增速为9.6%，与机械设备行业整体增速基本一致；营收贡献较大的工程机械行业增速为5.3%，对板块增量贡献 有限；而光伏设备、半导体设备、锂电设备营收增速均超过30%，驱动板块上行，但其中半导体设备与锂电设备增速有所回落。检测服务板块增速回落主要受到细分板块中迪安诊断、金域医学两只标的业绩同比大幅回落影响，剔除两只标的后，23H1检测服务板块营收同比+11.8%。

年中以来黄金受美元美债持续高位震荡影响短暂调整。我们通过历史复盘认为黄金突破前高的背后都出现“三因素共振”的支撑，即三个主要的影响因素均朝利多黄金行情的方向运行。我们基于定量模型拆分认为，年底至明年初美元美债回落或令黄金价格升至2050美元/盎司左右，在风险性事件的催化下，黄金价格突破前高的可能性大，且预计沪金突破前高的可能性较伦金更大，年底至明年初维持超配建议。

我们将 AI 投资归结为三条主线，分别是数据要素、数字基建和 AIGC。其中数 据要素产业链主要涵盖了数据的生产和加工两个环节，以及从中派生的数据安全方 向。数字基建以“云+网”的建设为投资主线：“云”为云计算，分为算力建设和存储能力建设两大方向；“网”为数据中心配套的网络传输设施，主要涉及光模块方向。 AIGC 即人工智能生成内容，投资方向一是提供 AI 训练素材的各类文娱服务企业，二是可由AIGC带来生产效率大幅提升的游戏、影视、广告营销等传媒细分应用端方向。

2023 年8 月，我国数字经济指数环比下降0.1%，录得495。8 月数字经济指数的下降主要由于产业指数和融

合指数的下降，产业指数、溢出指数、融合指数和基础指数分别对总指数贡献-0.04%、0.0%、-0.05%、0.05%。

社服：景区板块涨跌幅第一（+1.88%），餐饮>免税>出境游>酒店，涨跌幅分别为-1.44%、-1.88%、-5.31%、-9.07%。商贸零售：专营连锁板块涨跌幅第一（+3.60%），电商及服务>专业市场经营>一般零售>贸易，涨 跌 幅 分 别 为 +3.38% 、 +2.27% 、 +1.81% 、 +1.06% 。

光伏：主材企业硅料有望率先出清，一体化企业现金流较为充裕，辅材 环节营运资金投入较大限制二三线扩大出货量 主材企业中，硅料环节具有较强的重资产属性，周期性明显，在主材四 环节中有望率先出清，头部企业扩产空间更为充足。硅片、电池、一体化组件企业虽然后续扩产所需资本开支较大，但头部企业前期已通过资本市场进行了充足的融资，且在成本管控、运营管理等方面具有优势，自我造血能力更强，在营运资金方面也可以通过向上游设备、辅材商压 款，以覆盖应收款、存货的增加。因此我们预计头部企业未来几年扩产不会受到资金面制约，新玩家及二三线企业受限更为明显。

2023Q2，食品饮料行业整体实现营收 2415.32 亿元，同增 7.71%，增速同比下降 0.49pct，环比下降 1.46pct；归母净利端，23Q2 食品饮料板块合计实现归 母净利 424.94 亿 元 ，同增 7.63%，增速同比下降 3.49pct，环比下降 8.48pct。分板块看，二季度大多数核心板块营收同比增长，其中白酒、软饮料、预加工食品增速最快，利润端熟食、其他 酒类、软饮料增长明显。白酒、零食、熟食、软饮料、其他酒类 Q2 营 收增速环比 Q1 提升，白酒、乳品、熟食、其他酒类 Q2 净利润增速环 比 Q1 提升。

2023H1激光板块景气度持续提升，不同细分领域明显分化，其中通用激光实现复苏，新能源专用激光、增材制造维持高景气，泛3C专用激光仍需求疲软。 展望 2023全年，我们判断仍将维持这一趋势，通用激光有望进一步受益于国内经济逐步复苏，新能源专用激光景气度边际弱化，增材制造有望持续拓展下游应用，泛3C专用激光仍需等待拐点到来。

2023H1 年化工及能源开采板块业绩，基化 Q2 环比有所增长，石化 Q2 也 整体盈利稳定，边际复苏已现，煤炭受到供需转弱价格回落影响整体盈利煤炭板块：2023H1 营业收入为 7525 亿元，同比-7.7%，2023Q2 为 3612 亿元，同比-14.9%，环比-7.7%；2023H1 净利润为 1045 亿元，同比-28.3%，2023Q2 为 431 亿元，同比-49.7%，环比-29.9%。

2023 年上半年在竣工端支撑下，电梯制造企业业绩表现较好，预计下半年 竣工端仍将持续发力，业绩有望进一步修复；同时 2023 年陆续推出《中华人民共和国无障碍环境建设法》、《关于扎实推进 2023 年城镇老旧小区改造工作的通知》、《关于恢复和扩大消费的措施》等相关的电梯加装政策，其中《中华人民共和国无障碍环境建设法》标志着支持电梯加装正式入法，加装市场有望加速放量。