HTI 更新后的独家全球新能源并购数据库分析了自 2016 年以来的新能源并购，自引入数据库以来，目前已收录近 6,349 笔交易，目前显示，迄今为止新能源交易的急 剧下降出乎意料。尽管新能源交易仍集中在太阳能和风能公司，并对估值有所支撑，但我们认为，与今年的新能源交易相比，高企的油价和降本能力似乎正在促进更多的化石燃料交易。

主要国家普遍在1990年后经历去地产时代。譬如德国、韩国、新加坡、美国等，日本是1988年后。主要经济体应对后地产周期采取两大思路。1）短期方面，通过政府投资、政府消费稳定经济，也包括促进居民消费，但从长期看上述三项占GDP比例均会下滑至低于地产周期时水平。2）中长期方面，均是由“非贸易部门（房地产）”向“可贸易部门（制造业）”转型来摆脱地产拖累，其一为转型出口， 出口占比提升最为明显。其二为鼓励供给侧技术升级，无形资本形成占比明显上升，替代固定资产投资。

人形机器人：机器人全球生态初具规模，产业化再度加速。3 月 19 日 GTC2024 大会，英伟达推出人形机器人通用基础模型 Project GR00T，以通用基础模型为全行业赋能为全行业赋能，该平台能帮助机器人更好理解自然语言并通过观察人类行为来模仿动作，有望加速机器人产业化 落地，看好后续快速扩容及机器人硬件段需求提升。推荐标的：1）执行器和电机：受益标的三花智控、拓普集团、鸣志电器；2）减速器：受益 标的中大力德、国茂股份；3）丝杠类：推荐恒立液压、五洲新春和长盛轴承，受益标的北特科技、丰立智能、贝斯特和新坐标；4）电机驱动控制芯片：受益标的峰岹科技；5）传感器：推荐东华测试，受益标的柯力传感、奥比中光；6）丝杠设备类：受益标的华辰装备、日发精机、秦川机床、浙海德曼和思进智能。

2010年和2024年都是新科技产业政策提出的关键年份。（1）战略性新兴产业最早于2009年提出，2010年正式确认。2009年9月22日至23日，时任国家总理温家宝主 持召开三次新兴战略性产业发展座谈会，首次提出七大战略性新兴产业。2010年两会政府工作报告明确指出，要加大对战略性新兴产业的投入和政策支持。2010年10月 18日，国务院正式发文明确战略性新兴产业的定义和方向，包括：节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车七大产业。（2）新 质生产力&未来产业于2023年首提，2024年列为政府十大工作任务之首。2023年9月7日，习近平总书记在新时代推动东北全面振兴座谈会上首次提到“……，积极培育 未来产业，加快形成新质生产力，增强发展新动能”。

2 月全球多国 CPI 同比有所回升，中国 CPI 同比相对 1 月上行 1.5pct 至 0.7%；美国 2 月 CPI 同比相对 1 月小幅回升 0.1pct 至 3.2%；日本 2 月 CPI 同比在连续三个月下行后首次迎来回升，由 2.2%上行至 2.8%；德国 2 月 CPI 同比则继续下行，相对 1 月下降 0.4pct 至 2.5%。从周期滤波的角度看，全球主要国家 CPI 同比的 PCA 第一主成分仍处于下行阶段，但已接近周期底部，或于今年年内迎来拐头上行；中国和日本的 CPI 同比处于滤波周期的底部，或在逐步确立上行趋势。分项指标看，美、德、日三国的 CPI 食品分项下行趋势延续，其中美、德两国 CPI 食品分项已降至 2021 年 7 月以来的新低值。

电信行业作为我国数字新基建重点领域，已经日益融入社会生产生活的肌理当中，是拉动数字经济增长的重要引擎。2023年，我国宽带接入端口同比增长6.5%；5G基站同比增长7.8%，占移动基站总数比例上升至29%。移动互联网接入流量、物联网用户规模持续稳增，带动2023 年电信业务收入同比增长6.2%，按上年价格计算的电信业务总量同比增长16.8%。 

北交所股票启用 920 号段第一次全网测试，2024一季报预约工作即将启动 2024 年 3 月 21 日，北交所官网发布两项通知：关于开展北交所股票启用新证券代码号段第一次全网测试的通知和关于做好上市公司 2024年 第一季度报告披露工作的通知。

AI 发展或将加速清洁与稳定型电源需求，并拉动数据中心配套设备高成长萨姆·奥尔特曼曾在 2024 年初的达沃斯论坛中表示，人工智能的发展需要能源方面的突破，AI 将带来远超预期的电力需求。我们认为，AI 对电力的影响将体现在三个方面：总量超预期，需求高质量，配套设备高成长。从而带来：1）发达国家 AI 成为电力增长的核心驱动，区域性缺电可能逐步出现；2）稳定、不间断、清洁的能源逐步供不应求，短期着眼存量核电，中长期放眼氢基能源与核电小堆；3）数据中心供配电与热管理设备质量与价值量共同提升，市场空间有望快速打开利好各环节龙头企业。

2023 年政府工作报告提出了“恢复和扩大消费摆在优先位置”，由于消费对 GDP 的贡献增长较慢，相对来说投资更容易产生 GDP，因此去年投资增速的下降制约了 GDP 的增速。为完成 5%左右的经济增长目标和 1200 万人以上新增就业目标，今年政府工作报告改为“更好统筹消费和投资”和“积极扩大有效投资”，这表明今年投资重新成为拉动经济增长的重要抓手。

2024 年 2 月，美国股票型基金业绩强于债券基金、资产配置基金以及国际 股票型基金。具体来看，2 月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基 金、资产配置型基金收益中位数分别为 5.1%、3.26%、-0.02%、2.47%。