互联网分为消费互联网，产业互联网和政府互联网。本框架侧重消费互联网，行业市场规模超数十万亿。通过互联互通，互联网技术及其载体在信息交互和交易履约层面为用户提供价值，可分为泛内容和泛电商两大类。本报告侧重的泛内容类别本质在于信息的重塑，包含信息的生产、分发、接收三个环节。

华为鸿蒙智行模式扩容，享界品牌发布在即：华为智选模式下在售车型包括问界 M5、问界 M7、问界 M9 以及智界 S7，北京车展将首发享界 S9 以及新款问界 M5，涵盖增程式及纯电两大动力形式。品牌定位方面，华为系品牌车型矩阵定位具有差异性，江淮与华为合作车型定位豪华 MPV，预计进入 50 万以上豪华乘用车市场，北汽蓝谷首款车型定位高端纯电轿车，目前华为鸿蒙智行系列中问界、智界品牌主打 20-35 万元价格带，各大品牌矩阵中形成错位竞争，在国内高阶自动驾驶车型渗透率起步情况下，具备广阔增量市场空间。

2024（第十八届）北京国际汽车展览会（简称2024北京车展）将于2024年4月25日-5月4日在北京中国国际展览中心顺义馆举行，在中国国际展览中心朝阳馆设立的零部件展区举办日期为4月 25日-27日，总展出面积23万平方米。

产业驱动：特斯拉发布Optimus Gen2，传感器为最大边际变化特斯拉推出第二代Optimus，在减重、提速的同时，更加聚焦于控制及运动平衡的稳定性。传感器赋予机器人视、力、触等多种感知能力，对本体及外部环境感知均有助益，国内优必选、智元、宇树等机器人产品上亦搭载多款传感器。

2024 年 4 月 19 日，中国证监会在广泛深入调研和听取意见的基础上，表示将与香港方面深化合作，采取 5 项措施来进一步拓展优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。

自身免疫疾病治疗人数多、往往需终身用药，是全球第二大药物市场，新型疗法快速迭代。传统自免药物主要是免疫抑制剂与改善病情抗风湿药等，长期使用存在较大副反应。全球“药王”阿达木单抗（TNFα）广谱覆盖了银屑病、类风关等多种自免疾病，长周期用药下市场巨大。尽管随着新疗法更迭、生物类似药进入市场，2022年阿达木单抗仍销售212.4亿美元。近年来，新靶点、新剂型、长周期的自免新药不断取得突破，细胞治疗展现一针治愈红斑狼疮的潜力。技术的迭代为新进入者创造机遇。

2023年是医改加速深化的一年。由于医药产品及服务的居民福利属性，医药政策改革对医药全产业链的影响尤为明显，逐渐成为影响医药行业估值的最主要因素之一。政策作为未来几年可能影响医药行业发展的最关键指标之一，我们发现市场对于医药政策的趋势认知仍不充分，在投资上极容易受到“不确定性”政策的“突袭”。因此未来，我们将以月度专题的形式，从医药、医疗、医保，三个维度深度梳理、认知医药体系正在发生的变化，以期对改革阶段有更清晰的认知，对长期投资产生更积极的。

系统性红斑狼疮患者人数多，市场空间大，目前仍存在巨大未满足的临床需求，生物制剂是特应性皮炎治疗的下一个重要方向。我国系统性红斑狼疮患者人数达42万-98万人，根据《中国狼疮性肾炎诊断和治疗指南》，我国系统性红斑狼疮人群发病率为 30.13-70.41/10万人，对应SLE患者达42.2万-98.6万人。根据2021年发布于《Nature Reviews Rheumatology》的综述《Global Epidemiology of systemic lupus erythematosus》，北美SLE的发病率达3.7/10万人至49/10万人。2023年美国人口达3.34亿人，对应SLE患者达1.2万-16.4万人。

2023 年美国增长显著超预期，非农新增就业也连续超预期。我们此前在《美国为何迟迟不衰退？》（2023/7/31）和《从美国居民收入和资本流动看产业起飞的“正向溢出”》 2024/3/26）中分析了美国财政大幅宽松和 AI 对经济增长的提振作用。我们在本文中讨论另一个“非常规”因素—净人口流入的影响。据 2 月美国国会预算办公室（CBO）研究，预计 2023-2024年美国净人口流入达 330 万，而疫情前趋势水平约 90 万。本文探讨了人口流入对美国就业市场、总需求、通胀、以及宏观政策的深远影响。

数据是数字经济时代重要的生产要素，更是数字金融的基石，是金融机构数字化转型与金融科技发展的基础。虽然规模效应是数据要素价值释放的重要助力，但是若银行所拥有和使用的数据质量较差、可用性较低，不仅可能提升银行的储存、使用成本，还可能导致“投毒”模型、造成银行决策失误的问题。因此，选择哪些合适的数据引入和运用成为了未来银行数字化转型、做好“数字金融”大文章的重要课题。