1）3 月，辽宁省高纯氢市场主流价格下调至 3 元/方。2）中石油首个绿氢项目在甘肃玉门投产，产能 2100 吨/年。3）由中科院理化所牵头，中科富海参与建设的国产首套具有自主知识产权的 5 吨/天大型氢液化装置顺利通过测试验收。 

欧央行或帮美联储“着陆”。本周是全球央行超级周，市场对美、日央行有诸多前瞻，但结果瑞士央行出人意表、意外降息 25BP。美联储“众数”锚定“中位数”。美联储 3 月会议的表态较为温和，年内降息展望维持 3 次降息。从预测点阵图看，部分委员提高了短期和长期的利率预测：FOMC 对今年底联邦基金利率的预测中位数仍在 4.50-4.75% 之间，但利率预测低于这一区间的委员从 5 位变成 1 位，且最低预测从 3.75-4.00% 上升到了 4.25-4.50%，即明显的“鸽派”更少了。对于长期利率展望，虽然就中位数而言，只是从 2.50% 提高到 2.50-2.75% 之间，但预测长期利率达到或高于 3.00% 的委员数量，从 4 位增加到 7 位。之所以短期和长期利率预测的中位数变化微小，主要是因为预测的众数未变。

美联储缩表速度小幅加快，逆回购规模持续回落，国债净发行额增加，金融市场流动性有所收紧。3 月以来（截至 3 月 20 日），美联储缩表规模小幅回升，周均缩表规模为 178.2 亿美元，高于 2 月前三周周均 161.5 亿美元的缩表规模，同时 2 月国债净发行额增加，接近 2023 年 7 月以来的高位，美联储隔夜逆回购协议（ONRRP）使用规模持续下降，或于年中耗尽，显示金融市场流动性有所收紧。但考虑到截至 3 月 20 日，美国银行存款机构准备金余额超过 3.4 万亿美元，居疫情以来高位，金融系统内的准备金水平仍相对充裕，出现系统性金融风险的概率较低。

HTI 更新后的独家全球新能源并购数据库分析了自 2016 年以来的新能源并购，自引入数据库以来，目前已收录近 6,349 笔交易，目前显示，迄今为止新能源交易的急 剧下降出乎意料。尽管新能源交易仍集中在太阳能和风能公司，并对估值有所支撑，但我们认为，与今年的新能源交易相比，高企的油价和降本能力似乎正在促进更多的化石燃料交易。

主要国家普遍在1990年后经历去地产时代。譬如德国、韩国、新加坡、美国等，日本是1988年后。主要经济体应对后地产周期采取两大思路。1）短期方面，通过政府投资、政府消费稳定经济，也包括促进居民消费，但从长期看上述三项占GDP比例均会下滑至低于地产周期时水平。2）中长期方面，均是由“非贸易部门（房地产）”向“可贸易部门（制造业）”转型来摆脱地产拖累，其一为转型出口， 出口占比提升最为明显。其二为鼓励供给侧技术升级，无形资本形成占比明显上升，替代固定资产投资。

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主要国家普遍在1990年后经历去地产时代。譬如德国、韩国、新加坡、美国等，日本是1988年后。主要经济体应对后地产周期采取两大思路。1）短期方面，通过政府投资、政府消费稳定经济，也包括促进居民消费，但从长期看上述三项占GDP比例均会下滑至低于地产周期时水平。2）中长期方面，均是由“非贸易部门（房地产）”向“可贸易部门（制造业）”转型来摆脱地产拖累，其一为转型出口， 出口占比提升最为明显。其二为鼓励供给侧技术升级，无形资本形成占比明显上升，替代固定资产投资。

人形机器人：机器人全球生态初具规模，产业化再度加速。3 月 19 日 GTC2024 大会，英伟达推出人形机器人通用基础模型 Project GR00T，以通用基础模型为全行业赋能为全行业赋能，该平台能帮助机器人更好理解自然语言并通过观察人类行为来模仿动作，有望加速机器人产业化 落地，看好后续快速扩容及机器人硬件段需求提升。推荐标的：1）执行器和电机：受益标的三花智控、拓普集团、鸣志电器；2）减速器：受益 标的中大力德、国茂股份；3）丝杠类：推荐恒立液压、五洲新春和长盛轴承，受益标的北特科技、丰立智能、贝斯特和新坐标；4）电机驱动控制芯片：受益标的峰岹科技；5）传感器：推荐东华测试，受益标的柯力传感、奥比中光；6）丝杠设备类：受益标的华辰装备、日发精机、秦川机床、浙海德曼和思进智能。

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