医药行业：科学配方与安全营养的完美结合，守护特殊健康需求！－2025年特殊医学用途配方食品品牌推荐

2025 年 1-6 月，面对外部环境急剧变化、内部风险挑战增多的复杂形势，宏观政策组合持续发力，工业经济总体平稳向好，但部分行业仍面临较大压力。在此形势下，医药行业主要运行指标呈现以下特点：一是行业固定资产投资额同比下降 3.0%；二是医药行业工业增加值保持增长，同比增长 1.3%；三是行业零售额继续保持增长，同比增长 1.4%；四是行业营业收入和行业利润总额均呈负增长，分别为同比下降 1.2% 和 2.8%。

2025年1-2月，我国宏观政策组合效应持续显现，工业生产延续上年四季度以来的较快增长态势，多数行业和产品生产增长，装备制造业和高技术制造业支撑有力，工业品出口带动作用明显，工业经济实现稳步向新向好发展。在此形势下，医药行业主要运行指标呈现以下特点：一是行业固定资产投资额同比增长3.5%；二是医药行业工业增加值略有下降，行业工业增加值同比下降0.1%；三是行业零售额继续保持增长，同比增长2.5%；四是行业营业收入同比和行业利润总额同比均呈负增长。

2025年1-3月，我国存量政策和一揽子增量政策持续发力显效，科技创新、转型升级稳步推进，经济运行起步平稳，发展向新向好，三次产业齐发力，工业生产明显加快。在此形势下，医药行业主要运行指标呈现以下特点：一是行业固定资产投资额同比增长4.4%；二是医药行业工业增加值由负转正，行业工业增加值同比增长0.4%；三是行业零售额继续保持增长，同比增长2.1%；四是行业营业收入同比下降2.2%，行业利润总额同比增长0.7%。

2025年1-4月，我国加紧实施更加积极有为的宏观政策，有力有效应对外部冲击，生产需求平稳增长，就业形势总体稳定，新动能积聚成长，国民经济顶住压力稳定增长，延续向新向好的发展态势。在此形势下，医药行业主要运行指标呈现以下特点：一是行业固定资产投资额同比增长2.6%；二是医药行业工业增加值保持增长，同比增长0.8%；三是行业零售额继续保持增长，同比增长2.2%；四是行业营业收入和行业利润总额均呈负增长，分别为同比下降2.1%和3.3%。

2025年1-5月，我国经济运行总体平稳，部分指标继续改善，新动能成长壮大，高质量发展态势持续，展现出我国经济较强的韧劲和活力。在此形势下，医药行业主要运行指标呈现以下特点：一是行业固定资产投资额同比增长0.9%；二是医药行业工业增加值保持增长，同比增长0.9%；三是行业零售额继续保持增长，同比增长1.8%；四是行业营业收入和行业利润总额均呈负增长，分别为同比下降1.4%和4.7%。

肺癌在全球范围内发病率和死亡率始终排在前列，NSCLC在所有患者中占比接近85%，一直是各大企业的研发重心。肺癌治疗方法持续迭代，患者生存状况逐渐改善。近年来，新型分子开始逐渐崭露头角，包括ADC、双抗等药物分子开始在NSCLC 领域展现出色潜力，肺癌呈现慢病化趋势。诸多国内企业积极投入研发创新，优秀临床数据在各类学术会议亮相，我们看好中国企业在肺癌领域的不断突破。

医药生物行业：新一代全球药王预定？GLP－1RA让马斯克躺赢月瘦二十斤！－2025年中国GLP－1R

Pharma收入端增长整体有所放缓：2025Q1，礼来及诺和诺德在GLP-1类药物驱动下，收入端分别+45%/+18%，其中诺和诺德由于美国compounded GLP-1药物影响，销售低于预期并下调全年收入指引；诺华、艾伯维、阿斯利康、赛诺菲分别依靠诺欣妥/可善挺、Skyrizi/Rinvoq、Farxiga/Enhertu、Dupixent等核心品种放量维持10%+营收增长；吉利德、BMS、罗氏、强生、再生元、辉瑞等受到 Medicare Part D redesign、核心产品专利到期、biosimilar/其他竞品竞争等影响，GSK及Merck受到疫苗板块下滑影响，收入端低个位数增长或同比下滑。