当前时点，随着宏观经济不断修复，需求与成本压力渐渐落下帷幕，虽然需求的复苏仍然是渐进式的，但消费场景的回归以及居民消费信心的恢复持续进行中。但从大众品行业收入、利润端来看，行业已初步走出 Q2 的阴霾，一方面系大众品需求稳定修复，另一方面系成本端压力进一步缓解。中期维度看，大众品公司的盈利能力长期由竞争格局、护城河优势决定，短期则会受到成本端波动及自身议价能力的影响，随着下游渠道库存去化和原材料成本的同比下行，大众品盈利有望进一步改善。

本周梳理半年度业绩预告，关注以五洲特纸、山鹰国际、博汇纸业二季度盈利转正的趋势性信号，以及出口细分领域海象新材、倍加洁、致欧科技等环比向上趋势。加拿大西海岸港口罢工结束；明星阔叶浆 7月价格调整至515 美元/吨，较上期下滑 20 美金；6 月国内纸浆进口量同比+28.5%，现货阔叶浆价小幅回落。本周造纸板块指数下跌 0.8%。

换弹式电子烟口感丰富、携带方便及换油便捷等特点，成为中国目前最主要的电子烟品类，深受商家和消费者的欢迎。换弹式电子烟用户目前以男性消费者为主，高线级城市中的中高收入及中层管理人群是其主要消费群体。同时换弹式电子烟用户兴趣爱好广泛，聚会应酬偏多；且在具有较高的时尚流行感，对商品品质较为看重。

9 月，食品三大子行业工业增加值增速较上月呈“两降一升”态势。食品制造业工业增加值同比增长 4.2%，农副食品加工业增加值同比下降 1.2%，酒、饮料和精制茶制造业工业增加值同比增长 7.6%。食品工业主要产品中，乳制品与白酒产量均实现了同比增长，但增速有所放缓；鲜、冷藏肉产量同比下跌，跌幅进一步扩大。行业固定资产投资总体低迷，其中，酒、饮料和精制茶制造业固定资产同比增长 4.7%，食品制造业固定资产投资同比下滑3.0%，农副食品加工业固定资产投资同比减少 10.8%。

近日，马云同中国烟草公司达成了互联网+烟草的合作协议。数据显示：2017年中国烟草实现税利总额11145.1亿元，同比增加349.32亿元，增 长3.24%，上缴财政超万亿，这是继2014年实现税利总额超万亿，2015年和2016年连续实现税利总额超万亿、上缴财政超万亿之后两个超万亿的三连击，实现了高增长基数上的持续发展，烟草对国家的贡献做出了高发展压力下的重要贡献。 

2017年全球电子烟消费者约3500万，作为新型烟草之一的电子烟呈现 出快速增长态势。中国是电子烟的最大生产地，中国出口的电子烟占世界 总产量的90%以上。尽管我国生产了全球 90%以上的电子烟，但国内消费市场依然较小，电子烟在我国的普及率还远低于欧美等国，国内电子烟市 场发展前景十分广阔。                                 

4 月，食品三大子行业工业增加值增速较上月呈“两 食品制造业工业增加值同比增长 5.6%，农副食品降一升”态势。食品制造业工业增加值同比增长 5.6%，农副食品加 工业增加值同比增长 3.4%，酒、饮料和精制茶制造业工业增加值同 比增长 3.9%。食品工业主要产品中，乳制品产量增长大幅放缓，鲜、 冷藏肉产量跌幅有所收窄。行业固定资产投资增速与 1～3 月相比呈 “两升一降”态势，其中，酒、饮料和精制茶制造业固定资产同比 增长 5.4%；农副食品加工业固定资产投资同比减少 6.3%；食品制造 业固定资产投资同比增长 0.2%。 

我们预计四季度行业景气趋势不变，行业整体增速保持30%以上。茅台公告春节旺季前加大市场供应量。同时自2017年12月以来，以茅台、五粮液为代表的龙头品牌提高出厂价，预计春节旺季来临之前，主要龙头品牌均将完成提价。在提价和旺季销量高增长背景下，白酒一季报开门红可期。