美联储如期放缓加息，市场鸽派解读。北京时间2 月2 日凌晨，美联储公布2 月利率会议决议，将基准利率提高25bp 至4.5%-4.75%区间，符合市场预期。这是去年12 月加息幅度放缓至50bp 之后的再次放缓。市场做出了较为鸽派的解读，美元指数大跌1%，黄金、美债纷纷上涨，纳指上涨2%。

注册制改革将选择权交给市场，为实体经济发展提供动能。全面注册制推行后，证监会不再是审核的主体，与交易所实现审核与注册的分工，提升了股票发行的效率与透明度。同时，信息披露要求完善、中介机构和发行人责任的压实压严也将进一步提升市场配置资源的效率，助力真正优秀的企业做大做强，促进产业结构升级。

2023 年1 月，财新BBD 中国新经济指数（NEI）录得28.3，即新经济投入占整个经济投入的比重为28.3%，按可比口径计算，本月NEI 比上月下降1.4 个百分点。2020 年初新冠疫情爆发后，新经济指数有过连续数月的增长，自2020 年中开始，随着国民经济逐步恢复，旧经济回归强势，新经济指数呈下降趋势。2021 年至今，新经济指数在30%左右区间波动。

总体上看，2023 年国内大类资产收益大概率要高于2022 年，经济逐步恢复、风险偏好上升、政策宽松、外部压刢估值的美联储加息等因素将逐步解除幵转为有刟因素。仍资产配置角度，2023 年宜配置更多的人民币资产，海外资产风险上升；同时配置较高比例的权益资产，权益板块中要积枀关注消费修复和房地产困境反转的相关投资机会等。仍1 月大类资产表现杢看，A 股>黄金>大宗商品>国债>美元。

目前银行行业里业绩最好的仍为优质城农商行，由于城商行的优异业绩较农商行持续性更强，我们建议低频关注银行股、持有几个季度的投资者关注业绩优异、表现稳定的城商行，建议高频跟踪行业个股的投资者关注业绩优异、短期弹性较大的农商行。股份制银行中我们建议关注平安银行。春节假期前发布业绩快报的银行即使业绩表现平平，股价反应仍然为上涨，说明市场对于银行股的低预期，事实上银行业绩对于经济的短周期波动并不敏感

政策要求原核准制下的实质性门槛尽可能转化为信息披露要求，监管部门不再对企业的投资价值作出判断。交易所审核、证监会注册的基本架构不变，进一步明晰交易所和证监会的职责分工。交易所负责审核，发现重大敏感、重大无先例、重大舆情、重大违法线索及时向证监会请示报告。（2）发行：主板上市发行条件有所优化，主板突出“大盘蓝筹”特色。取消了关于不存在未弥补亏损、无形资产占比限制等方面的要求，新设置了以“市值”、“净利润”、“营业收入”和“现金流”为评价因素的3 套上市标准，相关标准高于创业板和科创板(见表1)。（3）交易：新股上市前5 个交易日不设涨跌幅限制，5 个交易日后涨跌幅保持10%限制；优化盘中临时停牌制度；新股上市首日即可纳入两融标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。（4）维持主板现行投资者适当性要求不变。