近日铝价再上13000，一周之内上涨接近5%，截止1 月13 日现货价格收于13310 元/吨，沪铝主力收于13430 元/吨。经历了一个月的震荡休整之后铝价再度上行，市场关注其上涨背后的原因。而从月度和周度的高频数据可以看出，复产和新投产的电解铝产能释放量仍在增加，2016 年12 月电解铝的产量同比和环比增速仍快，且社会库存还在上行，显示供需端并无强逻辑予以支撑，因此市场普遍将此番涨价归谬于政策带来的预期变化。

2016Q4 全部门店 RevPAR 达158 元，2015Q4 约149 元，同比+6.0%； 其中：直营门店、特许管理门店和特许经营门店分别提升5.2%、7.8%和6.0%,分别对应RevPAR 181 元、152 元、123 元。这一次与往常不同的是，特许管理门店的增幅更大

我们认为快递行业从短中长期来看均具有投资价值，但每个阶段需要观测变量会发生变化。短期来看，依旧看好快递行业的高速发展带来的高估值。中期寡头形成，公司利润率的提升创造超额收益。长期来看，快递行业将享受B2B 爆发式发展带来的行业再次高成长。

2017 年，在国企改革落地的大背景下，伴随着我国地缘周边局势的不确定因素增加，我们对军工行业的表现持乐观态度。依旧按照三条主线寻找优质标的：一、国企改革：重点关注资产证券化率较低的军工集团上市公司标的及南北船合并受益标的；二、国防装备升级，新型武器将逐步列装，看好未来5-10 年行业持续发展，推荐行业核心军工资产龙头标的；三、军民融合政策进一步落地，民参军壁垒逐步打破，推荐具备成长性的军工标的，以及存在军工外延预期的民企标的。

需求持续释放奠定行业长期增长基础。教育行业细分领域多，各类教育机构作为内容生产商居于产业链核心。据德勤估算，教育核心产业2015 年市场规模达1.64 亿元，预计2020 年将扩大至2.92 亿元，CAGR12.2%，其中民办幼儿园、K12 培训、职业培训等民办机构占主导的领域增速较快，民办教育市场空间持续打开。教育行业的成长逻辑清晰，当前主要处于需求拉动供给的阶段。需求端，升学就业压力促使教育刚需持续释放，同时叠加消费升级，构成行业增长的核心驱动力；供给端，优质资源始终稀缺，前政策、资本、技术三重因素为供给增加带来强劲催化，行业集中度和证券化程度尚低提供行业整合的广阔空间。

“1+1+2”：上位法律《民促法》、国务院文件《若干意见》、部门配套政策《登记细则》和《监管细则》的相继出台有望对我国民办教育未来发展起到长期促进作用

快递行业2017年依然值得期待。2016年的快递行业是交通运输板块最具投资价值的子行业，且未来2-3年仍然十分具有吸引力。我们判断该行业在电商、快递小件化、非电商的快递需求如国际业务、微商等因素驱动下将继续高增长，年复合增速超过30%。目前快递行业竞争格局稳定，行业逻辑依然是“增量发展”而不是“存量博弈”，未来2-3年行业空间足够支撑快递公司业绩高增长。预计行业价格战将告一段落，平均单票收入触底回升，另外再叠加企业通过信息化和自动化不断降本增效，我们认为快递板块上市公司的盈利水平将不断增强，2017年快递行业仍然极具投资价值。

上个交易周，上证综指下跌1.32%，创业板指下跌3.31%，申万交运板块下跌2.55%。交运子板块全部下跌，其中公交领跌（-5.10%），其他子板块跌幅分别为物（-3.56%）、公路（-3.20%）、铁路（-3.05%）、航运（-2.60%）、港口（-2.03%）、机场（-0.97%）、航空（-0.78%）。涨幅靠前公司为亚通股份（6.68%）、宁沪高速（2.57%）、怡亚通（1.45%），跌幅靠前公司为皖通高速（-19.62%）、龙江交通（-15.78%）、长久物流（-14.12%）。

本周，沪深300 指数报收3320 点，下跌0.8%；申万交运指数报收2741 点，下跌2.5%，落后沪深300 指数1.7%。交运各子板块均有不同幅度回调，其中公交板块下跌最严重，跌幅5.10%。个股本周上涨9 家，未涨4 家，下跌84 家；涨幅最大的是德新交运，上涨61.02%；跌幅最大的是龙江交通，下跌15.78%。