我们曾在今年 7 月 23 日发布的医疗信息化专题报告一《政策顶层设计引领医疗信息化科技新内需，重点关注数据要素互联互通》中指出，政策东风的持续推进、医疗数字化转型升级的需求高增及创新技术的应用赋能是医疗信息化行业发展的三大推动力，医疗信息系统智慧云化作为数据互联互通的重要建设基础，紧跟智慧医疗建设需求，近年来持续提质扩面。

2023年医保支出YOY快于收入：2023年全国基本医疗保险（含生育保险）基金总收入33501.36亿元（YOY8.3%），总支出28208.38亿元（YOY14.7%），2023年统筹基金当期结存5039.59亿元，累计结存33979.75 亿元。这也是2011年以来第5次医保支出同比增速超过收入增速。

本篇报告作为我们将聚焦于门诊统筹政策，主要分析以下四个问题：（1）统筹门店的渗透率目前是什么水平？还有多大空间？（2）哪些地区门诊统筹政策对于药店是利好？如何判断？（3）门诊统筹政策正在发生什么变化？如何影响行业？（4）门诊统筹对不同上市公司影响有何差异？

医院运营和费用结构：盈余能力呈上升趋势，改革后费用管控成效显著，年药占比下降，医疗服务收入占比上升，高倍率占比下降，表明医院收入结构更加合理。医疗服务能力：相较年，年总点数上升，（ 病例组合指数）上升，而出院患者四级手术比例下降。表明医院综合服务能力有一定上升，但需注意提升出院患者四级手术比例。

2023年报及2024Q1 总结：短期增长承压，逐季改善可期。2023 全年收入来看，非疫情相关板块呈现复苏态势，其中受外部环境扰动影响更小的民营医疗服务、血液制品、零售药店等板块增速较好，而医疗耗材等板块增速有所承压，疫情相关板块如体外诊断、诊断服务同比降明显，疫情高基数逐步出清。从季度增速看，基数效应和复苏节奏影响表观增速，2023 年 Q3 外部环境趋严，对院内板块影响较大，但 23Q4 环比有所好转，24Q1 受外部环境及 23Q1 强复苏、高基数的影响，增速有所放缓。

2022年，美国医疗行业规模为4.46万亿美元，占GDP比例为17.3%，无论是绝对值还是占比，均遥遥领先于全球其他国家，我们认为，研究美国这一全球最大的医药市场，能对国内医药行业未来发展趋势的思考有一定启发。本篇报告作为我们对美国医疗行业系列研究的第一篇，将从支出和支付两个方面，对美国医疗行业的支出结构、支付体系进行分析。

12 月 24 日，国家卫生健康委办公厅发布《产前筛查和产前诊断质量控制指标》，要求全面加强产前筛查、产前诊断质量管理和母婴保健专项技术事中事后监督管理，推进出生缺陷综合防治，提升优生优育服务水平。各级卫生健康行政部门要落实监管责任，加强对辖区内所有产前筛查机构、产前诊断机构以及开展相关检测项目的医学检验实验室的质量管理。各地可结合当地实际进一步完善指标内容，采用信息化手段加强指标信息收集分析，促进产前筛查和产前诊断服务标准化、同质化。将质控结果纳入母婴保健专项技术校验、随机抽查等内容，强化督促医疗机构落实质量安全主体责任，持续提升产前筛查和产前诊断服务质量。

重磅品种带动行业发展。疫苗行业在医药领域中拥有产品放量迅速，投资回报周期快、竞争格局相对较好等优势。企业通过重磅品种放量获得现金流，从而加大在研管线投入形成良性循环。重磅品种如HPV疫苗、13价肺炎等具有发病率高、渗透率低、具有升级需求、接种意愿高的特点，从而贡献较大业绩弹性。

我们建议借鉴三明医改的路径，可以更好理解当下的各项医药政策周期，进而更好把握产业周期及投资机会把握。2023 年 7月21 日，国家卫健委官网联合 10部委公开部署为期一年的全国医药领域腐败问题集中整治工作标志着“三医联动”医改进程逐步从“医药”“医保”端过渡到医疗端，明显加速，我们认为，再看三明医政的历程，以“三明”为鉴，对分析当前医改进程，看医疗体制政革的将未具有很强的借鉴意义。

国家医保局发布《2022 年全国医疗保障事业发展统计公报》，2022年，全国基本医疗保险 (含生育保险) 基金总收入 30,922.17 亿元比上年增长 7.6%: 全国基本医疗保险 (含生育保险) 基金总支出24.597.24 亿元，比上年增长 2.3%。在集采控费的背景下，医保基金仍保持增长态势。医保局正式发布《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》，和征求意见稿基本一致，创新药支付端边际明显改善。2023 年半年报披露在即，我们持续关注创新药板块业绩超预期的企业。