潮玩市场持续扩张，Z 世代为消费主力。根据乐自天成公司招股书，2024 年全球 IP 玩具市场规模达到 5251 亿元，同比增长 21.7%，预计 2029 年增至 7717 亿元；中国 IP 玩具市场规模达到 756 亿元，同比增长 29.2%，预计 2029 年达 1675 亿元；品类结构趋于均衡，静态与可动 玩偶增长最快。Z 世代成为主要消费群体，占比超 70%，消费能力与意愿强，购买动机以情感寄托、社交需求和陪伴属性为主。IP 是潮玩行业的核心竞争力，全球收入最高 IP 宝可梦累积收入达 989 亿美元。国产 IP 逐渐崛起，2024 年中国授权市场上本土 IP 占比达 40%，涌现出 《黑神话：悟空》等爆款作品，竞争格局愈发多元，仍处于快速发展阶段。社交媒体成为 IP 传播主阵地，微信、小红书等在裂变传播中表现突出。

纸包装：头部公司全球化领先布局优势，顺应下游客户趋势，成为下一阶段核心竞争力；优质企业较高ROE水平和经营活动现金流，积极分红高股息，具备安全边际；【裕同科技】消费电子Beta企稳向上，响应国际客户海外扩张提供增长确定性；【美盈森】产业外迁卖水人，25Q4业绩进入加速期；【合兴包装】国内业务优化调整，加速出海布局。供应链领先转移：2025年宠物用品、纸浆模塑、保温杯等赛道中国供应链转移元年，头部企业领先布局，2026年份额提升确实；【依依股份】加速推动柬埔寨产能扩张，存量客户份额有望提升；【源飞宠物】海外基地布局完善，充分受益关税带来的份额提升；【众鑫股份】泰国基地产能稀缺，盈利能力突出；【嘉益股份】越南基地爬坡提效，供应份额提升确定； 关注【洁雅股份】

2025Q3 以部分导弹武器、部分需求显著延后的信息化与中小型装备为代表，行业需求 结构性反转逻辑持续兑现，且景气度横向往其他赛道扩散、垂直延伸，相关企业营收及利润自上而下陆续改善。2025Q3，部分导弹武器产业链 6 家企业收入、归母净利润同比增速中位数分别为 63.30%、97.64%；部分需求显著延后的信息化与中小型装备方向 6 家企业收入、归母净利润同比增速中位数分别为 116.77%、107.80%，营收及利润端 2025Q1 至 2025Q3 持续向好。

产品特性：消费品中电动工具、手动工具、割草机以欧美高端消费为主。2025 年 8 月美国零售销售环比增速为+0.6%，高于预期的+0.2%，前值由+0.5%修 正为+0.6%，8 月美国核心零售环比增速为+0.7%，高于预期的+0.4%，前值由+0.3% 修正为+0.4%，商品消费出现反弹。分项看，8 月无店铺零售业（+2.0%,读数指消 费环比增速，下同）、运动爱好（+0.8%）、服饰（+1.0%）等非耐用品表现较好，或反映返校季购物的提振作用；但汽车（+0.5%）、家具（-0.3%）、家电（+0.3%）等耐用品消费增速较前值回落，商品消费表现分化。从原因看，随着特朗普贸易谈判推进，美国关税单边大幅上涨的风险已经收敛，关税对消费者信心冲击最大的阶段已经度过，美国消费者信心指数已较二季度的低点回暖，8 月零售数据的企稳在 “意料之中”。

8月行情回顾&重要数据跟踪：8月机械行业（申万分类）指数上涨12.91%，跑赢沪深 300 指数 2.58 个 pct，机械行业 TTM 市盈率/市净率约为38.15/2.96倍，环比提升。8 月钢 / 铜 / 铝价格指数环比变动 -1.21%/+2.07%/+1.59%。

核电、服务机器人继续高增，机床、激光加工、船舶制造加速增长，锂电、锅炉设备筑底向上，叉车、基础件、工程机械、油气装备、起重运输稳定增长 。2025Q1/2025Q2 ，核电设备（+67.8%/+18.1% ）、服务机器人（+58.2%/+56.2%）同比增速较高；机床设备（+0.9%/+10.8%）、激光加工（ +12.2%/+21.5% ）、船舶制造（+9.8%/+35.4% ）加速增长；叉车（+5.9%/+9.4%）、基础件（+9.3%/+12.5%）、工程机械（+11.8%/+7.5%）收入增速较稳健；油气装备（+13.6%/+6.0%）、起重运输（+10.3%/+2.4%）持续保持增长态势；锂电设备（-9.7%/+15.9%）、锅炉设备（-12.4%/+36.6%）筑底向上（注：以上数据均为同比）。

家电行业：内销继续受益国补和高温，市场更偏科技消费－月度动态跟踪-银河证券

半导体行业景气上行,关注戈碧迦、佳先股份等半导体新材料标的-北交所化工新材料行业专题第十一期

母婴消费逆势增长，政策红利叠加品质升级驱动行业新机遇。母婴零售市场正经历结构性调整：新生儿数量短期反弹（2024 年达 954 万，yoy+5.8%）叠加 4-14 岁中大童 1.9 亿的存量市场，推动消费向儿童个护、智能用品等场景延伸，中国母婴市场规模仍保持稳健增长。这一现象的核心驱动力在于 Z 世代育儿理念升级带来的消费结构性变化。尽管当前面临人口结构压力，但我们认为行业前景依然广阔，生育激励政策持续发力或将有效缓解生育成本压力，叠加消费升级趋势下品质与安全需求提升为国货品牌创造了差异化竞争空间，国货品牌有望释放可观潜力。

潮玩谷子&文创：仍处高景气阶段，关注 IP 产业链深度布局及转型标的。2024 年 潮玩文创行业呈现分化态势，潮玩赛道延续高增长，泡泡玛特、卡游营收分别同比+1 06.9%/+277.8%。传统玩具&文创企业如晨光股份、奥飞娱乐业绩承压，但积极通过 I P 转型（晨光提升 IP 化占比）和品类创新（奥飞拓展潮玩）寻求突破。此外，行业呈 现以下特点：IP 竞争白热化（24 年泡泡玛特四大超级 IP 营收超 10 亿元，布鲁可签 约近 50 个全球主流 IP，阿里鱼等平台型企业加速入局）；品类泛化加速（24 年谷子经济推动卡游徽章、立牌及贴纸等谷类产品增长 858.7%）；全球布局深化（泡泡玛特 25Q1 美洲市场收入暴增 9 倍）。