2016Q4 全部门店 RevPAR 达158 元，2015Q4 约149 元，同比+6.0%； 其中：直营门店、特许管理门店和特许经营门店分别提升5.2%、7.8%和6.0%,分别对应RevPAR 181 元、152 元、123 元。这一次与往常不同的是，特许管理门店的增幅更大

1. 2016Q4 酒店经营数据简述和结论：RevPAR 大增+6.0%，这次复苏不一样！ ........ 4

1.1 2016Q4：RevPAR 同比+6.0%，其中Occ 同比+1.0%, ADR 同比+5.1%。 .... 4

1.2 结论简述 ：这次复苏不一样，说明行业真的在回暖。 ........... 5

2. 全部门店的指标变动分析 .................. 5

2.1 全部门店：2015Q1 进入降幅收窄通道，2016Q1 即开始复苏  5

2.2 全部门店中直营门店：复苏早于全部门店 ....... 6

2.3 全部门店中特许管理门店：复苏节奏与全部门店一致，更具行业代表性 ........ 6

3. 开店18 个月以上成熟门店指标变动分析 .................. 6

3.1 成熟门店：16 个季度以来，首次增长！ ......... 7

3.2 成熟门店中经济型酒店情况：降幅已收窄至-0.7%。 .............. 7

3.3 成熟门店中中端酒店情况：2016Q3 企稳，2016Q4 大幅回升4.1%。 ........... 8

3.4 成熟门店占比在稳步提高，不存在关店效应。  8

4. 锦江股份的经营指标验证猜想：行业性复苏的确2016 年下半年已经启动！ ............ 9

5. 附录： ....................... 9

5.1 为什么我们选择特定的成熟门店指标 .............. 9

5.2 全部门店经营指标绝对值走势 ....................... 10

5.3 全部门店经营指标绝对值走势（直营门店） .. 11

5.4 全部门店经营指标绝对值走势（特许管理店） ...................... 12

5.5 开店18 个月以上成熟门店经营指标绝对值走势 .................... 13

5.6 开店18 个月以上成熟门店经营指标绝对值走势（经济型酒店） .................. 13

5.7 开店18 个月以上成熟门店经营指标绝对值走势（中端酒店） ...................... 14

6. 风险提示： .............. 14