2017 年，在国企改革落地的大背景下，伴随着我国地缘周边局势的不确定因素增加，我们对军工行业的表现持乐观态度。依旧按照三条主线寻找优质标的：一、国企改革：重点关注资产证券化率较低的军工集团上市公司标的及南北船合并受益标的；二、国防装备升级，新型武器将逐步列装，看好未来5-10 年行业持续发展，推荐行业核心军工资产龙头标的；三、军民融合政策进一步落地，民参军壁垒逐步打破，推荐具备成长性的军工标的，以及存在军工外延预期的民企标的。

国企改革：重点关注资产证券化、合并重组 ......................... 3

国防装备升级：地缘不确定因素增强，新型武器加速部署 .. 12

军民融合：政策持续落地，资本加速进入 ........................... 20

研究报告中所提及的有关上市公司 ...................................... 24