本周鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上表态超预期转鸽，美国资产价格演绎降息交易，美元走弱，10 年期美债利率回落，美股反弹。我们认为 9 月美联储可能开启降息，但是预防式基调和通胀影响下，速度不会太快，预计年内最多降息 2 次。欧央行方面，通胀已不再是关注焦点，9 月或按兵不动。

宽基类主动量化基金共跟踪 17 种宽基指数，其中跟踪沪深 300、中证 500 指数的量化基金在 8 月份超额收益均值分别为 1.3%和-3.6%；行业主题类基金中，跟踪中证内地金融主题、中证新兴产业、中证 TMT 指数的量化基金超额收益位列前 3 位；smart beta 类基金跟踪中证红利指数的量化基金本月超额收益排名第一。

景气度角度，电子、家用电器、非银金融、机械设备、有色金属、计算机、食品饮料、国防军工、通信、传媒和农林牧渔景气度向好。预期与估值角度， 中报披露后，农林牧渔、非银金融、通信、传媒、银行和环保预期上修且估值变动低于均值。库存周期角度，多数行业主动补库存，农林牧渔、家用电 器、医药生物、公用事业、建筑装饰、通信和环保进入被动去库存阶段。出口链角度，电子、家用电器、汽车和机械设备境外占比高同时收入增速居前。

Payments refer to the transfer of money or monetary value from one party to another, typically in exchange for goods, services, or to settle tasks. The payments sector encompasses a wide range of methods and channels that facilitate financial transactions between individuals, businesses and institutions. It is an essential component of the global economy, ensuring the smooth flow of funds in both domestic and international contexts.

利率｜低利率环境,波动来源于哪_-日本

军工行业：需求渐明，静待轰鸣－2025年半年报总结

关注景气线索,多元配置防御风险-基金配置策略报告2025年9月期

公募量化基金大梳理-历史数据及2025年中报解读

美国 8 月非农数据“遇冷”：新增就业人数 2.2 万人，预期 7.5 万，失业率升至 4.3%新高。市 场从降息交易转为“衰退交易”。美国就业市场“冷”在何处、美联储降息幅度会否超预期？

光伏设备行业：盈利压力依旧明显，经营改善已见曙光－点评