国内经济好转，资产价格分化。国内影响经济修复的主要因素仍然是疫 情与地产，二者在边际上转好。疫情影响的深度和广度在近期有所减弱， 当后续常态化核酸在全国范围内开展，有望进一步减少疫情大规模散发 的可能性。7 月地产受到断贷冲击的影响看起来在消退，30 大中城市商 品房成交面积近期走强，继6 月之后再次超过2021 年同期水平。在经 济向好的同时，股债商的走势出现了分化。商品价格和债市收益率偏震 荡，而A 股近期较为疲弱，A 股周内的走弱可能与外围市场的扰动关系 较大。

甘肃方案：火电50%以下调峰容量分档补偿，用户参与费用分摊。本 周甘肃能源监管办发布《甘肃省电力辅助服务市场运营暂行规则（征求 意见稿）》，明确调峰容量电价政策以补偿火电机组灵活性改造成本和 电网侧储能的投资建设成本；对火电机组50%以下调峰容量，按机组 额定容量10%~5%分为9 档纳入补偿，电网侧独立储能补偿标准上限 为300 元/MW·日。上述补偿费用分摊原则由未参与调峰的火电、新能 源电场、水电厂、市场化电力用户分摊。

2022 年 10 月 1 日，马斯克在特斯拉人工智能日上发布“擎天柱（Optimus）”原型机，从电源系统、基础结构设计、机械驱动系统、感知系统、控制系统等多个角度进行了展示。

9 月中信计算机指数下跌9.47%，跑输大盘3.92 个百分点，跑赢创业板1.48 个百分点，在30 个中信一级行业中排名第23，与8月持平。行业个股35 只上涨、1 只持平、288 只下跌，89%个股下跌。行业相关概念都以下跌为主，其中数字货币以-7.53%的涨幅表现最好，表现最弱的概念包括了炒股软件-13.83%（8 月表现最优）、元宇宙-12.72%、边缘计算-12.70%。10 月10 日中信计算机行业TTM 整体法估值为35.57 倍，显著低于所有中长期均值水平，接近近3 年低位。

根据百川盈孚信息，10 月9 日，上海C 工厂31 万吨装置因故障临时停车，预计停车1 周；10 月10 日晚，万华化学发布公告，按照年度检修计划，公司烟台工业园MDI 装置（110 万吨/年）、TDI 装置（30 万吨/年）将于2022 年10 月11 日开始停产检修，预计检修45天左右。

9 月新增社融 3.53 万亿元，明显高于彭博一致预期的 2.75 万亿元，且比去年同期多增 6,245 亿元。新增社融超预期，主要是由于企业贷款同比大幅多增，显示政策托底的效果（图表 1）。从社融分项看，9 月企业短期和中长期贷款均同比大幅多增，同时非标资产余额、尤其是委托贷款同比明显多增，继续受政策性金融工具投放提振；另一方面，政府债净融资、企业票据融资以及居民中长期贷款同比均明显少增。由此，9 月社融同比增速从 8 月的 10.5%微升至 10.6%，（季调后）月环比折年增速从 8.1%回升至 10.7%（图表 2）。此外， 月 M2 同比增长从 8 月的 12.2%微降至 12.1%，而 M1 同比增速从 6.1%回升至 6.4%，符合市场预期。

光刻胶是微细加工技术的关键性材料。光刻胶由溶剂、光引发剂、成膜树脂、添加剂组成，在紫外光、深紫外光、电子束、离子束等光照或辐射下，其溶解度发生变化，经适当溶剂处理，溶去可溶性部分，最终得到所需图像。光刻胶按显示的效果，可分为正性光刻胶和负性光刻胶，由于负性光刻胶显影时易变形和膨胀，分辨率通常只能达到2 微米，因此正性光刻胶的应用更为普及。

2015 年以来的历史经验数据表明，企业中长贷约半数与基建相关。一般制造业投资驱动的中长期贷款，不太容易在短短2-3 个月时间出现信贷额度的重大变化。而9 月企业中长贷较之前月份有明显放量，基建支撑9 月中长贷扩容的概率非常高。毕竟，基建投融资带有较强的政策主导意愿，能在短期内出现快速变化。再者8 月新一轮稳增长工具落地，尤其是政策性金融工具对基建项目支持，有效撬动基建项目相关的信贷需求，推动企业中长贷走高。

光模块及光器件板块方面，市场担忧 2H22 海外需求或放缓导致板块业绩增长承压，但我们认为海外云厂商资本开支有望保持韧性。我们预计 3Q22 光模块与光器件板块归母净利润同比增长 27.9%，其中中际旭创、太辰光等切入海外科技巨头供应体系的厂商业绩仍有望延续快速增长；激光雷达板块方面，随着下半年以来搭载激光雷达车型的发布与量产，行业预计仍较保持较高关注度，建议关注上游关键零部件（发射模组等）厂商。光纤激光器行业方面，Q3 需求端或仍然承压，建议关注 Q4 行业需求端修复进展。建议关注：华工科技、中际旭创、天孚通信、新易盛。

针对黄金，美联储提高了加息利率终值目标，叠加美国短期经济韧性强，美元指数走强，22Q3 金价压力仍存，黄金矿企业绩或承压。针对基本金属，经济下行压力叠加货币政策持续收紧，22Q3 铜铝价格及冶炼费等环比均下滑，铜铝板块业绩或承压。