医美、化妆品的渗透率仍在低位，国货崛起未来成长空间广阔。

2022 年双11 全网销售额同增13.7%，呈现显著结构性分化，疫情影响仍存。根据星图数据统计，2022 年双11 期间（2022 年10 月31 日 20：00-2022 年11 月11日 23：59）全网交易总额为11154 亿元，同增13.7%，在较弱的宏观背景下仍具韧性。

十月社零负增长，表现弱于预期。①本月社零同比低于预期：由于疫情新发多发叠加去年同期基数回升，2022年10月当月社零同比增速为-0.50%（环比下跌3.0pct），弱于市场预期1.7%。②本月社零相比2019CAGR环比走低：去除掉疫情对社零的干扰因素，2022年10月较2019年同期CAGR达2.9%，较上月下滑0.5pct。③城镇乡村均下滑，但乡村下跌幅度较小：2022年10月城镇社零同比增速为-0.6%，环比下降3.1pct；乡村社零同比增速达0.2%，环比下降2.1pct。④线上线下出现分化。10月网上商品和服务零售额同比增速环比大幅上涨5.9pct至14.80%。而线下社零当月同比为-6.8%，环比下滑6.7pct。

2022 年以来，在多种因素叠加冲击下，民间固定资产投资累计增速逐月走低，民间投资占全国投资比重也降至近年来最低点。如何看待今年以来民间投资的发展情况？民间投资增速逐月走低的背后，又有什么更深层次的因素？本文尝试对以上问题进行回答。

10 月份，人民币汇率继续承压，境内外汇供求延续逆差但环比收窄，外汇风险准备金政策效果开始显现。

10 月系统装机量延续高速增长势头，1-10 月累计为去年全年1.7 倍，FCV迎来四季度放量高峰期，预计今年装机量将实现翻番。

个护消费品需求偏刚需，中高端升级趋势明显，预计渠道修复后量价齐升逻辑不改。

纸品销售额大幅增长主因成交均价明显提升（对冲浆价高位压力）需求量具备韧性，维达+得宝仍稳居第一市占率同比提升，心相印+清风市占率提升，洁柔市占率下滑主因大幅提价下销量受损。卫品销售额稳健增长，护舒宝、苏菲、高洁丝仍占据TOP3，国产品牌中百亚旗下自由点高增，主要由量增驱动。

汽车智能化配置具有较强的消费升级属性，是车企产品实现差异化的重要方向，智能驾驶、智能座舱、智能底盘以及智能化内外饰等系统具有显著的增配趋势。智能驾驶系统是汽车智能化的关键指标，在成本下降和行泊一体优化方案的推广下，L2/L2+级别产品是未来渗透提升的核心驱动力；高阶智驾大算力产品加速推广，主力自主品牌高端化，铺垫未来L3 以及以上智驾需求。智能座舱、智能底盘等系统渗透率快速上行，且ASP 也有较大的提升空间，建议重点关注HUD、空气悬架和全玻璃车顶等典型产品。

10 月，印度进口培育钻石毛坯0.55 亿美元，同比下降46.53%，环比下降50.21%，进口渗透率为5.6%。本月培育钻石毛坯进口规模同比及环比均有大幅回落，预计主要为毛坯价格下降叠加印度排灯节假期延长情况下，中游切磨商延迟进货，缓解库存压力，随着美国进入年末假期消费旺季，后续进口数据有望环比改善。