本报告期医药生物行业指数涨幅为12.36%，在申万31 个一级行业 中位居第1，跑赢沪深300 指数（-0.35%）。从子行业来看，医药生 物三级行业指数普涨，其中医疗设备、医疗耗材、体外诊断涨幅居 前，分别上涨29.50%、17.75%、14.83%。

政策面： 《十四五优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》、《关于推进公立医院高质量发展的意见》、《“千县工 程”县医院综合能力提升工作方案（2021-2025年）》等文件为医疗新基建建设指明方向。十四五规划指明坚持基本医疗 卫生事业公益属性，加快优质医疗资源扩容和区域均衡布局，加快建设分级诊疗体系。2010-2020年我国医疗服务扩容主 要来自民营医院，公立医院扩张被压制。2020年COVID-19爆发，也充分暴露了我国医疗体系中的不足，医疗新基建即在 此背景下进入新周期，特点上以公立医疗医疗改扩建为主，预计2022年底开始进入项目竣工高峰期。

新冠疫情暴露疾病防治短板+当前医疗资源总量不足、分布不均衡。医 疗新基建开始于2020 年，系新冠疫情防治过程中，我国传染病防治、 危重症病人治疗资源不足问题凸显。医疗资源不均衡问题主要表现在 两个方面：一是与经济社会发展和人民群众日益增长的服务需求相比， 医疗卫生资源总量相对不足，质量有待提高；二是资源分布结构不合 理，影响医疗卫生服务提供的公平与效率。空间上，东西部医疗资源 发展差距大，优质医疗资源集中在沿海地区，结构上，三级医院承担 大量医疗行为，优质医疗资源供给不够充分。

近期观点：关注成品油相关投资机会，看好油气价格高位下油 气油服企业配置机会。本周 SW 石油石化涨幅为 0.14%，落后 沪深 300 指数 0.85pct。截至 10 月 13 日，WTI 原油期货价 89.11 美元/桶，周环比下跌 3.81%。布伦特原油期货价 94.57 美元/桶，周环比下跌 3.42%。

投资建议：1）产业互联网为疫情受益版块，龙头公司规模效应逐渐显 现，盈利能力拐点出现，推荐：国联股份。2）跨境成本端因素大幅改 善，下半年渠道采购节奏有望恢复，“业绩修复+品牌强化”两条逻辑 有待验证，建议关注：安克创新、巨星科技、九号公司、乐歌股份；3） 服饰方面，Q3 流水整体环比改善，Q4 库存有望加速消化，关注长期 份额提升趋势不改的国货运动服饰龙头：李宁、安踏体育、特步国际； 卡位优质赛道的：比音勒芬；进入旺季密集营销期，轻薄羽新品有望发 力的：波司登。4）龙头商超供应链壁垒及规模效应显著，充分受益疫 后修复，建议关注：永辉超市、家家悦；

截至9 月30 日计算机PE-TTM ，长江计算机板块PE-TTM 为30.03X，位于历史分位1.31%， 接近历史底部，横向对比长江指数32 个细分板块，现阶段计算机板块历史分位数排名第5， 无论是纵向还是横向来看计算机板块都处于历史底部区间。从基本面角度，根据Wind 一致预 期显示预计2022 年计算机板块实现营收9252.48 亿元，同比增长20.88%；实现净利润559.04 亿元，同比增长36.30%，营收与利润增速均处于历史前50%分位，结合基本面与估值角度来 看，计算机板块超跌态势显著，近期的上涨主要是来自超跌后的修复。

中国共产党第二十次全国代表大会10 月16 日上午在人民大会堂开幕，习近平代表第 十九届中央委员会向大会作了题为《高举中国特色社会主义伟大旗帜 为全面建设社会主 义现代化国家而团结奋斗》的报告，报告共分15 个部分。报告回顾了十九大以来五年的成 绩，也总结了新时代十年工作成绩，明确了从现在起的中心任务，为未来发展提供了路线 图。我们认为大会报告高度概括、统一思想；人民、发展与创新成为重点。

9 月系统装机量持续高增长，1-9 月累计为去年全年1.4 倍，示范城市群 细则落地叠加非示范城市群积极推广，今年装机量将实现翻番。9 月，燃 料电池系统装机量53.74MW，同比增长308%，本月装机量维持高位，单月 装机量再上50MW。装机均为中功率（40-70KW）和高功率（70kW 以上）系 统，本月高功率系统占比91%，系统装机高功率化趋势，符合氢能中长期 规划；2022 年1-9 月燃料电池系统累计装机量241.48MW， 同比增长 191%，为2021 年全年装机量的1.4 倍，示范城市群细则落地叠加非示范城 市群积极推广，FCV 放量及市场化加速，行业拐点已至，下半年系统装机 量高增长确定性逐步加强，整车数量高增叠加系统高功率化趋势将共同驱 动系统的高装机量。

9 月国内经济边际走强，海外通胀仍然严峻。9 月国内经济边际走 强。PMI上行0.7 回到扩张区间，其中PMI 生产分项上行1.7达到 51.5。反映在高频数据上即是各类工业生产开工率数据9月中下旬 普遍出现明显幅度的回升。融资环境改善，9月社融明显超预期， 企业贷款数据强劲，个人贷款数据仍偏弱但也较7-8 月企稳，拖累幅度减弱。需求方面，汽车销售景气度维持高位；政策加码稳定市 场信心，商品房成交出现部分积极迹象，但持续性仍然有待数据验证；出口则显著回落，海外货币政策收紧对于需求的拖累逐步显现， 临近圣诞备货季运价高频数据持续回落，显示出口两位数高增长的 阶段可能正在过去。局部地区疫情形势反复下，出行需求短暂好转 后再度回落。海外方面，9月欧美经济继续回落，通胀仍然高位徘 徊。9 月美国PMI 下降1.9 到50.9，但美国就业市场表现仍然稳定。 美国9月通胀数据发布后，全球风险资产从十一假期前半段短暂的 relief 交易中反转，重回通胀交易轨道。美债收益率快速上行逼近 4%，美元走强，美元兑人民币重新逼近7.2 关口。欧元区经济继续弱于美国，欧洲PMI 下降1.2 到48.4，欧元区CPI 则上升到创纪录的两位数。欧央行下调加息终点难度仍然较大。

1）整体保持增长。2022M9 我国燃料电池汽车产销量分别为183 辆和202 辆，同比分别增长 18.1%和16.8% ，环比分别增长88.7%和下降20.8%；燃料电池商用车装机功率为53.8MW， 单月同比+306.4%，环比+54.1%，单车装机功率为102.8kW，单月同比+24.3%，同比增长主 因去年同期低基数及多地出台明确的氢能产业规划。2）货车占比提升，意味着经济性逐渐被 市场接受。2022M1-9，我国燃料电池汽车上险2504 辆，同比+153.2%。其中，客车上险144 辆，同比+0.7%，占比27.5%；货车上险379 辆，同比+2129.4%，占比72.5%。3）2022M1- 9，我国燃料电池上险总装机功率为238.5MW，同比+181.5%。燃料电池系统总体呈现高功率 化趋势，2022M1-9 燃料电池汽车单车装机功率为95.2kW，同比+11.2%。