历经多场实战检验，无人机深度应用带来军事领域划时代的深刻变革。无人机本质上促进杀伤链闭环时间的极限压缩，已是信息化战场中不可或缺的作战装备。全球军用无人机市场规模可观，中国增长潜力尤为突出。

光芯片为激光器、探测器等应用的核心元器件，衬底价值量大、外延壁垒高。光芯片主要包括激光器芯片与探测器芯片，实现光信号和电信号相互转化。衬底作为影响性能的关键，价值量占比高；外延技术门槛高，具备工艺及时间壁垒。海外产业发展相对成熟，IDM 模式为主导。

2023 年是换届年+疫后复苏首年，站在微观经济主体角度，疫情负效应消除、经营预期改善、融资成本降低的多重因素作用下，企业中长贷领先于制造业PMI 拐点，已提前反应经营信心提振。站在宏观调控角度，经济增长目标之于2023 年正如疫情防控目标之于2022 年，且宽信用仍是稳增长路径的重要一环。预计宏观杠杆率在2023 年还有增长空间，分部门来看，预计政府、企业杠杆率继续上升，居民杠杆率保持稳定。

制造业供需改善显著，但并不算高，后续仍需政策提振。1 月制造业PMI指数为50.1%（前值47%），较上月改善3.1 个百分点，与市场预期（50.1%，华尔街见闻）相同，本月指数显著改善，主因本轮疫情冲击接近尾声，疫情影响快速衰减。

2023 年春节期间港股银行表现良好，海外投资者对于板块仍持积极态度。各地陆续发布文件，提振经济成为下阶段政府核心工作，助力银行板块基本面转暖。尽管四季度基金持仓延续上行，我们认为机构配置仍有大幅提升空间，预计银行板块延续前期趋势，修复空间是自变量，修复时间是因变量。个股策略看，预计强势品种仍将延续，可从容布局高性价比品种。

2022年1- 12月工企利润总额同比下降 4.0%，降幅持续扩大，工业企业盈利有待回暖。疫情防控政策调整初期，全国各地疫情频发，内需受挫，工企去库存压力较大。今年年初的盈利增速在去年高基数下可能表现依然欠佳，但后续可期。

制造业PMI生产指数环比回升5.2个百分点至49.8%，而新订单指数环比回升7.0个百分点至50.9%，为2021年7月以来最高值。我们认为，这一现象的背后一方面有春节临近等季节性因素的影响，但另一方面，三年疫情期间部分市场主体退出、市场结构的变化也可能导致生产能力恢复相对缓慢。同时，国内物流运输不畅、交货时间滞后等现象有明显改善。分企业规模来看，各类型企业景气程度均明显回暖，大型企业改善最为明显。

2022 年12 月规上工业企业利润增速继续放缓，主因营收利润率环比及同比均大幅回落。工业企业产能利用率筑底回升对企业产品单位成本压力有一定缓解作用，我们预计2023 年利润增速为-2%，于二季度筑底后逐步回升。随着疫后消费积极修复及投资支撑，需求侧顺利修复将促使去库提速，预计本轮去库周期或在今年Q2 至Q3 之间完成。

本周风电设备板块涨势较好，装机需求复苏仍是业内主要关注的方向。1月16日国家能源局公布2022年全国电力工业统计数据，我国风电装机总容量达到约3.7亿千瓦，同比增长11.2%，保持稳健增速；2022年我国风电新增并网装机3763万千瓦，同比2021年下降994万千瓦，在补贴取消的背景下，新增装机量同比下跌趋势逐渐收窄，看好2023年新增装机量触底反弹。

2 月1 日下午，证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见，并进行了过渡期安排，全面实行股票发行注册制改革正式启动。此次改革聚焦主板，保持交易所审核、证监会注册的基本架构不变。