2022Q3交运行业在所选口径公募基金重仓占比环比持续提升，细分板块中除铁路与公路板块外配置比例环比均有不同程度的上升，其中，物流及供应链环比大幅提升。三季度持仓面多点开花，其中，韵达持股市值超越顺丰，主要因为市场看好韵达疫后修复弹性。三季度北向持股占比环比持续上升，外资本季度更偏好高景气个股和低估值、高股息品种。

受益低基数，Q1-3 建筑行业收入/业绩依然保持较快增长。2021Q1-Q3 建筑全行业上市公司实现营业收入53430.8 亿元，同增23.88%，增速较2021H1 下降8.32pct；实现归属净利润1430.6 亿元，同增23.86%，增速较2021H1 下降11.19pct。前三季度收入、业绩较快增长主要受益于去年同期低基数，与2019Q1-3 比较，收入、业绩分别同增38.4%、24.8%，2 年复合增速分别为17.64%、11.71%。单季度来看，2021Q3 行业收入、业绩均实现增长，但增速环比放缓。

前三季度收入高增，Q3 环比放缓，原燃料涨价影响毛利率，利润率下滑导致ROE 同比下滑。（1）消费建材行业2021 年前三季度收入同比增速为38%，归母净利润同比增速为13%，扣非净利润同比增速为8%。分季度来看，21Q1、21Q2、21Q3 消费建材行业收入同比增速分别为102%、30%、22%，21Q1、21Q2、21Q3 归母净利润增速分别为7651%、17%、-24%，21Q1、21Q2、21Q3 扣非净利增速分别为2354%、21%、-28%，Q3 消费建材行业收入端环比放缓，在行业需求环境下行的情况下仍保持快速增长，显示龙头企业市场份额持续提升。

单三季度表现看，白电板块带动行业整体Q3收入保持正增，行业收入及利润增速较Q2环比基本持平。前三季度整体看，白电板块实现收入规模6774亿元，实现归母净利润规模573亿元，同比增长6.0%及9.9%。行业整体前三季度实现收入规模10036亿元，同比增长2.4%，实现净利润规模762亿元，同比增长7.6%。

综合移动办公平台是指基于即时通信模块，以平台化服务为载体，面向多元化移动终端，统一管控组织内的人、财、物、信息、流程等资源的办公协作平台。从现阶段来看，综合移动办公平台的边界在不断扩展，横向上办公模块不断丰富，纵向上业务应用向后台不断深耕。它能够解决企业一体化办公需求，帮助用户摆脱时间和空间的限制，提高效率、增强协作，提升企业信息处理效率和资源利用率，从而最终提升企业经济利润与市场竞争力。综合移动办公平台与远程办公、协同办公等产品概念互有交叉和重叠，但是更加强调随时随地办公的能力。

《密码法》、《信息安全技术信息系统密码应用基本要求》出台，2021年Q3 后等保三级系统密码改造加速。密码产品主要解决网络中身份安全、通信安全和数据安全问题。等保2.0 时代开启，要求加强通讯传输、存储过程中的数据保密性，身份认证等密码产品需求提升。《密码法》出台，等保三级系统均要进行密码国产化或新增密码系统的改造。2019 年10月《密码法》正式通过，2020 年1 月1 日起施行，要求等保三级系统均要进行密码国产化或新增密码系统的改造。2021 年3 月《信息安全技术信息系统密码应用基本要求》出台，为密码改造、密码测评指明道路，显著拉动密改需求。

国家卫健委等近日联合印发《“十四五”全民健康信息化规划》，文件围绕公卫、医院信息化建设提出一系列发展目标与行动计划，针对“互联网+医疗健康”、健康医疗大数据发展进行鼓励与引导。我们看好医疗信息化行业广阔发展空间、长远发展趋势，基础建设、创新应用有望同步夯实，我们预计头部厂商凭借长期的研发投入、产品打磨、销售能力建设有望充分受益。推荐创业慧康、卫宁健康，建议关注万达信息、嘉和美康、阿里健康、平安好医生。

煤炭板块2022 年前三季度营业收入为12244 亿元，同比+17.6%，Q3 为4090 亿元，同比+1.4%，环比-3.6%；2022 年前三季度净利润为2049 亿元，同比+69.9%，Q3 为592 亿元，同比+25.7%，环比-30.9%。石油石化板块（除中国海油）2022 年前三季度营业收入为59957亿元，同比+26.4%，Q3 为20455 亿元，同比+18.4%，环比-1.2%；2022 年前三季度净利润为2132 亿元，同比+14.1%，Q3 为543 亿元，同比-8.9%，环比-33.1%。基础化工板块营业收入2022 年前三季度为18961 亿元，同比+33.3%，Q3 为6244 亿元，同比+22.6%，环比-8.8%；2022 年前三季度净利润为2106 亿元，同比+31.4%，Q3 为536 亿元，同比-1.8%，环比-37.6%。

部分黄金股股价与COMEX 黄金价格出现显著背离。近五年来赤峰黄金、银泰黄金、紫金矿业、山东黄金股价与SHFE 黄金和COMEX 黄金均呈现较强相关性。但近1 年来赤峰黄金、银泰黄金股价与COMEX 黄金背离（如此显著背离尚属首次）；而紫金矿业和山东黄金股价与COMEX 黄金仍强相关。主要原因为1）赤峰黄金、银泰黄金业务的纯粹性及成长性更受机构偏爱；2）10 年期美债收益率与2 年期收益率倒挂，市场预期美国将进入衰退，金价将会迎来上涨。

合成生物改写生命密码，本质在于通过改写细胞 DNA，生产出人类所需的物质，有望实现从“造物致知”到“造物致用”。考虑到规模生产难度、监 研究员 沈晓峰管准入门槛、下游市场需求、产品开发周期等因素，美妆成为合成生物重要的变现抓手。合成生物有望赋能美妆品牌孵化创新差异化原料，在 me too/me better 基础上向 first in class 进军；ESG 日渐成为海内外龙头美妆 研究员 梅昕集团的核心议题，合成生物亦有望为美妆品牌提供绿色包装/原料解决方案。以胶原蛋白为例，合成生物赋能重组胶原蛋白打开新空间。我们期待合成生物技术为国内美妆产业链带来更多创新与变革。