“三角研究园区”（Research Triangle Park）是由北卡罗来纳州 Durham、Chapel Hill 及Raleigh 三个城镇联结而成的三角地带，占地7000 英亩，有四十年的历史，目前生物科技亦是园区发展之重点。园区有三所著名的大学，北卡州立大学、北卡大学医学院及杜克大学医学院。目前有超过300+的组织与企业入驻园区。从三角园区基金会披露的数据来看，为数最多的企业类型为生物科学和生命技术（34%），其他主要企业类型包括商务服务（23%）、信息技术（14%）、器械与先进材料（6%）等。重量级入驻企业包括IBM 的研发中心、巴斯夫、拜耳、联想、葛兰素史克、软件业著名的Red Hat（红帽Linux）和SAS 等。即使很多高新技术企业的总部并不在这里，但是众多企业选择将其研发中心落地于此。

生物医药产业是继汽车、机械制造业之后的第三大产业。目前，全球生物技术公司总数已达4362 家，其中76%集中在欧美，欧美公司的销售额占全球生物技术公司销售额的93%，美国作为生物技术产业的龙头，其开发的产品和市场销售额均占全球70%以上，而亚太地区，整体销售额仅占全球3%左右，其中日本、新加坡位居亚太区前列。随着我国生物医药产业技术不断突破、利好政策不断出台，行业发展势头迅猛。据预计，到2020 年，我国生物医药市场将成为仅次于美国的全球第二大生物医药市场。

药品生产是从传统医药开始的，后来演变到从天然物质中分离提取天然药物，进而逐步开发和建立了化学制药工艺学药物的工业生产体系。化学制药工业发源于西欧。19 世纪初至60 年代，科学家先后从传统的药用植物中分离得到纯的化学成分，如那可丁（1803）、吗啡（1805）、奎宁（1820）、烟碱（1828）、阿托品（1831）、可卡因（1855）等。这些有效成分的分离为化学药品的发展奠定了基础。19 世纪还先后出现了一批化学合成药，如乙醚（1842）、索佛那（1888）、阿司匹林（1899）等。与此同时，制剂学也逐步发展为一门独立的学科。到19 世纪末，化学制药工业初步形成。

葛兰素史克（英文简称为GSK），以研发为基础的药品和保健品公司。葛兰素史克拥有制药行业中最大的研发体系之一，年产药品40 亿盒，产品遍及全球市场。葛兰素史克公司，由葛兰素威康和史克必成联合，于2000 年12 月成立。两家公司的历史均可追溯至19 世纪中叶，各自在一个多世纪的不断创新和数次合并中，在医药领域都确立了世界级的领先地位。葛兰素史克公司在抗感染、中枢神经系统、呼吸和胃肠道、代谢四大医疗领域代表当今世界的最高水平，在疫苗领域和抗肿瘤药物方面也雄居行业榜首。此外，公司在消费保健领域也居世界领先地位，主要产品包括非处方药、口腔护理品和营养保健饮料。

在5G 商用一年多的时间里，我国5G 网络建设、5G 应用创新、5G 产业生态等方面都取得了骄人成绩。目前，我国已开通5G 基站超过69 万个，提前完成2020年5G 基站建设目标。在“以建促用”的发展理念下，我国高效的5G 建设节奏带动着5G 应用的渗透和普及。个人消费领域，目前我国5G 终端连接数超过1.8 亿，5G套餐用户超过2 亿，5G 手机出货量累计超过1.38 亿部。行业应用领域，诸如5G+智能制造、5G+ 智能交通、5G+ 智慧医疗等一系列新应用、新模式、新业态，助力我国经济社会高质量发展。在国家和地方政策的大力支持下、在5G 产业链上下游的共同努力下、在垂直行业用户的协同创新下，我国5G 应用发展已进入加速导入的新阶段。基于此，我们推出《5G 融合应用发展研究》专刊，深入梳理国际上5G 融合应用发展的情况，总结我国5G 融合应用发展的总体进展，剖析我国5G 融合应用发展典型案例，并对融合应用的发展提出建议，以此助推我国5G 产业发展。

2022 年积极的财政政策提质增效、靠前发力，通过大觃模减税降费退税缓税、扩大投资等方式提高了微观主体的抗风险能力，拉劢基建投资扩大总需求，有效地劣企纾困、抗击疫情、保障民生、稳定经济、促迚创新等。当然，一系列经济社会效果的背后是地方政府债务再度攀升。2022 年底的中央经济巟作会议提出2023 年积极的财政政策要“加力提效”和“防范化解地方债务风险”。近期31 个省份陆续发布了2022 年财政收支不债务数据和2023 年债务化解重点巟作计划等，提出要在2023 年遏制隐性债务增量、化解存量。本文对地方显性债务存量和付息情冴做全面梳理，整体上我国地方政府显性债务风险可控，但是局部地匙债务率较高、偿债压力较大，集中在经济丌发达、产业发展落后、财力觃模下滑的地匙。

在组合投资的分析和构建中，我们进一步研究和应用了人工智能领域的机器学习算法。研究表明，机器学习的算法与多因子资本市场理论的数学基础完全一致，虽然预测收益从根本上不同于机器学习获得成功的许多业务环境，但是通过引入非线性函数模型和纳入因子相关作用，机器学习算法可以更准确地预测因子组合的超额收益，并且帮助构筑更高收益风险比的智能贝塔策略。

5G 作为数字化转型的新型信息基础设施，已成为驱动行业数据流动和系统变革的关键性支撑技术，正加速重构行业数字化转型新生态。“十四五”时期是我国5G 实现高质量创新发展的重要阶段，也是5G 行业应用实现规模化推广的关键期。2021 年7 月，《5G 应用“扬帆”行动计划（2021-2023 年）》（以下简称“扬帆”计划）正式发布，为我国5G 应用发展制定了首份“KPI”。如今，距离“扬帆”计划发布已近一载，我国5G 应用发展还面临C 端用户使用感受有待提升，B 端刚需价值尚未显现，5G 投入产出比不理想等三大挑战。赛迪顾问数字经济研究中心建议，适度超前布局，以建促用，降低5G 网络建设成本，加速实现5G 软硬件通用化，挖掘5G 时代新商业模式。

工信部等八部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，对于新能源车市场而言，中短期内，该通知将推动公共领域新能源车渗透率进一步提升；长期来看，本次试点探索形成的一批可复制可推广的经验和模式将有利于新能源车远期空间进一步打开。

中观跟踪与行业配置面临一些固有的难点：行业间难以进行横向比较，产业趋势不断演化，行业配置时机难以把控。本文构建“周期-信号-动量”体系与行业分类配置框架，尽可能提升景气跟踪与行业配置的有效性。