蚂蚁集团等14 家大型平台企业整改已基本完成，看好平台经济保持平稳健康发展。1 月13 日中国人民银行金融市场司负责人在京出席新闻发布会时透露，2020 年11 月以来，金融管理部门指导督促蚂蚁集团等14 家大型平台企业的一些突出问题扎实开展整改，目前已基本完成整改，平台企业金融业务的常态化监管框架也已初步形成。下一步，金融管理部门将坚持“两个毫不动摇”，发展和规范并重，继续推动剩余少数平台企业的整改，善始善终，完成整改工作。并从三方面支持平台经济健康发展，包括继续推动相关平台企业加快剩余少数问题的整改，提升常态化监管水平，研究制定促进平台经济健康发展的金融支持措施。我们认为目前包括电商在内的优质中国资产，国内和海外的非基本面影响逐步出清，基本面有望明显改善情况下，中国核心优质资产仍低估低配，重视年初外资资产再平衡，看好优质电商公司疫后价值回归。

2022 年煤价创出历史新高，行业利润大幅扩张，预计我们重点跟踪公司净利润同比增速接近70%，同时股息率也有望保持吸引力。预计2023 年煤价高位波动，有产量扩张及成本控制较好的公司业绩有望继续增长。板块近一个季度调整充分，目前P/E 估值处于历史低位，叠加业绩预告披露窗口期，预计市场情绪有望回暖，板块或进入反弹阶段。

珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的高品质白酒产品的中国领先白酒公司。根据弗若斯特沙利文的资料（转引自公司招股说明书），按2021年收入计，公司是第四大民营白酒公司并在所有拥有三种或以上香型的白酒公司中排名第三。公司主要营运四个白酒品牌，包括旗舰品牌珍酒、蓬勃发展的品牌李渡，以及两个地区领先品牌湘窖及开口笑。公司针对中国不同的消费者喜好及地理区域对四个白酒品牌进行定位，产品组合涵盖不同价格范围内的三种香型。

行业监管持续完善，美妆品类成视频号最畅销类目之一。1）监管端：8 批次化妆品检出禁用原料，其中包括4 批次护肤日化类产品和4 批次指甲油类单品；国家药监局发布化妆品抽检新规，自2023 年3 月1 日起施行，儿童化妆品、新材料等受到重点关注；2）原料端：全国首个青蒿提取物团体标准发布，规定了化妆品用原料青蒿提取物的要求、试验方法、检验规则等，青蒿油优异的护肤功效的消费者认知有望得到提升；3）品牌端：贝泰妮旗下高端护肤品牌AOXMED 瑷科缦全国首个线下专柜落地北京汉光百货，AOXMED 定位高端抗衰市场，线下首柜是品牌在线下渠道的医美机构外迈出的关键一步；4）运营端：视频号直播带货规模保持高速增长，销售额同比增长超8 倍，平台公域购买转化率提升超100%，客单价超200 元，美妆品类成视频号最畅销类目之一。

生猪行业估值已至周期底部，静待周期拐点。生猪板块在过去将近10 年的时间里，逐步形成了以头均市值作为下行周期底部的重要参考指标之一，如果以2022 年10 月作为这一轮价格高点，当前已处在猪价下行期，这一轮股价走势呈现显著的左侧特征，即在猪价跌的过程中股价提前反映，在周期上行期股价出现回落。当前节点猪价在短期供需严重失衡情况下出现大幅快速下跌，生猪养殖陷入亏损状态。随着需求的边际改善，猪价或有阶段性反弹，但受到生猪供应压力的加大，猪价整体呈弱势，产能收缩基础或进一步夯实。当前生猪板块股价和估值都处在底部位置，配置价值逐步显现，重点关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神等。

乘用车：景气度有所回落，零售销量同比下降，新能源车企调价策略分化，标杆新能源车企加大促销力度；商用车：行业处于底部区域，批售数据受疫情扰动表现较弱，行业复苏展望不改；汽车零部件：乘用车需求边际弱化，零部件产业盈利或逐渐承压；经销商：行业库存增加，库存预警指数位于荣枯线之上；两轮车：行业龙头企业持续强化自身优势。

2022年，国内规模以上建材家居卖场销售额为1.16万亿元，同比下滑1.39%，其中Q4单季度销售额2,152.02亿元，同比大幅下滑45.02%，主要系期内疫情反复影响，对线下客流造成较大影响。去年12月，伴随国家疫情防控政策的持续调整与优化，全国建材家居卖场销售额环比出现明显改善，单月达到718.25亿元，环比增长18%，同比下滑39.91%，但下滑幅度较11月收窄12.67pct.。建材家居卖场销售额的变化，初步印证疫情防控政策优化之后，对于线下场景的提振作用。我们维持今年内，因疫情所延误的家居消费需求将逐步释放的判断。同时，预计22Q4和23Q1家居板块或仍处于业绩筑底阶段，而伴随疫情高峰的度过以及竣工催化大宗渠道持续回暖，预计今年Q2将成为中期维度上，家居板块整体基本面拐点向上的时点。

行业周度数据追踪：整体需求环比回暖，北京表现亮眼。1 月1 日-1 月7 日，国内酒店客房总供给2124.7 万间夜（同比+2%），总需求975.6 万间夜（同比-1%），供需差为1149.1 万间夜（同比+5%）。

地产政策持续利好，后周期家居用品的估值水平持续修复并扩散到低估值标的，静待业绩回暖逐步兑现。地产利好政策进一步释放，市场对竣工端数据边际改善预期强化，持续催化地产后周期板块估值水平向合理区间靠拢。在基本面数据的空窗期，行业整体改善与修复程度暂时无法验证，地产后周期板块整体的行情演绎或将延续积极态势，并逐渐扩散到板块整体，前期涨幅较为明显的龙头公司估值水平从合理区间向适度溢价方向演进的同时，会带动一部分低估值公司补涨。但客观情况是，当前时点市场对后续基本面修复节奏及修复程度仍存在一定的分歧，我们认为随着临近春节时点，短期数据或由于业务与财务结算周期错配造成一定的波动，春节后开门红、315 营销活动逐渐推进有望催化需求修复，基本面有望呈现逐渐回暖。

建筑行业是国民经济一大支柱行业，行业进入门槛低，竞争激烈且可替代性强，项目金额大，回款周期长，大型建筑企业往往异地施工且多项目并举，资金实力始终是建筑企业获取订单的一大核心竞争力。从中国电建、中国能源建设的融资规模和经营指标对比数据中（两者业务体量、主营业务较为相近），可以看出融资对建筑央企的发展至关重要。