在20 年快餐前50 强中，粉面类收入增幅达88.4%，仅低于西式休闲类；和正餐相比，面馆业态单店投入较少、投资回报期较短，有利于规模化展店，而较低客单价配以较高翻台率，门店经营效率是盈利关键；和非中式类快餐相比，制作工序更为繁杂，标准化难度更高。

板块两周表现：近两周（2022.03.14-2022.03.25）沪深300 下跌3.06%，创业板指 下跌1.03%，消费者服务(中信)指数下跌7.68%，较沪深300 的相对收益为- 4.61%，在中信29 个子行业中排名第29 位。其中分子板块来看，旅游及休闲板块 近两周下跌8.71%，酒店及餐饮板块近两周下跌1.98%，教育板块近两周下跌 8.62%，综合服务板块近两周下跌3.40%。

社服行业对疫情反复表现仍较敏感，与出行相关酒店、景区、餐饮等个股在区域严控伊始回调显著。不间断输入型病例和奥密克戎毒株高传播性给旅游市场复苏带来巨大挑战。行业内众多公司22Q1 经营情况受疫情管控影响预计再次回调，板块整体股价阶段性下挫趋势反应资本市场情绪。预计行业走势继续随疫情控制情况波动，伴随疫情管控效率提高、新冠特效药进展超预期提振行情。

2月大陆酒]店整体表现：出租率、平均房价共同带动 RevPAR同比提升。22 年2 月，我国大陆酒店出租率45.1%，较21 年2 月提升9.4pct，较19 年2 月下滑11.4pct。平均房价431 元/间夜，较21 年2 月增长7.2%，恢复至19 年同期的85.8%。RevPAR 195 元/间夜，在出租率、平均房价双增的带动下，RevPAR 较21 年2 月大幅增加35.4%，恢复至19 年同期的68.5%。

2022 年以来（至3 月22 日），沪深300 下跌13.87%，商贸零售下跌9.72%，消费者服务下跌13.72%，美容护理板块下跌18.15%。市场以稳增长为主线，消费板块相对较弱，前期高估值成长属性个股存在较大幅度的回调。中免1-2 月份经营数据表现出明显的收入和利润均衡增长态势，但是考虑到3 月份疫情对于出行的影响，预计增速有所回落。今年免税渠道相比于其他渠道的价格优势更加明显，对于消费者的吸引力也在不断渗透，中韩免税产业发展形势将反转，消费回流加速，建议关注中国中免。

本周（3.13-3.19）中信消费者服务指数、商业贸易指数分别为-2.09%、-2.63%，相对上证综指，分别跑输0.32pct、跑输0.86pct，相对沪深300，分别跑输1.15pct、跑输1.69pct，在中信一级行业中排名第19、25。

限额以上餐饮企业表现继续优于行业整体，品牌化、连锁化仍为大趋势。2022 年1-2 月限额以上单位餐饮收入同增10.1%，分别高于餐饮整体、社零整体1.2pct、3.4pct；较19 年同期增长13.4%，分别高于餐饮整体、社零整体7.0pct、0.7pct；在餐饮整体中占比22.3%、同比上升1.7pct（限额以上企业占社零比例同比上升1.6pct）。在1-2月多地仍有疫情散发情况下，限额以上餐饮企业表现出更高抗风险能力（尤其从限额以上餐饮收入同比19 年增速指标已略高于社零整体水平可见），我们认为国内餐饮业品牌化、连锁化长期趋势不改，而疫情反复或导致传统夫妻老婆店边缘出清以及初创品牌存活难度进一步上升。

自2020 年“春风行动”起，外卖平台持续积极响应号召，推出商户扶 持政策，承担社会责任。通过费率优惠、流量扶持及商户赋能等方式 助力商户复工复产。从B 端来看，外卖平台的本质是信息的撮合和餐 食的分配，平台起分配作用。而商户是平台上的供给，也是平台完整 性不可或缺的一部分，因此商户增收与餐品质量提升有望拉动订单量 的提升。

2022年2月24日，中免线上（中免日上优选商城）护肤免税品价格较前一周有所下降，cdf会员购因 商品告罄而恢复原价；海发控旗下cdf会员购护肤免税品价格有所上升；DFS中国香港官方商城护肤 免税品价格也有所上升；其余渠道护肤免税品价格变动不大。