计算机行业：2025年中报总结

计算机行业：“人工智能十_行动文件印发，AI应用紧跟算力浪潮－计算机2025年9月研究观点

衰退降息叙事浮现,看好黄金相对表现-海外札记

航空航天与国防行业：消耗性弹药淬锋利刃，高精尖与低成本并驾齐驱－阅兵新装

股市上涨能否提振消费_-宏观专题-东方财富证券

翘尾因素主导同比变化但结构性修复正在出现-8月CPI与PPI

5-8月金价平稳震荡但仍处于高位，导致黄金饰品需求恢复相对缓慢，2025Q2销量仍同比下滑24%，但投资需求延续高景气度，2025Q2金 币金条销量同比增长18%。此外，单二季度结婚对数的同比增速自2024年以来首次转正，一定程度上缓和了钻石饰品下滑对各公司业绩的拖累。本轮黄金珠宝行业的产品升级体现为两个方向：一是金镶钻/珐，加强设计感；二是通过IP联名、文化元素等来挖掘年轻客群、二次元客群、男性客群等的细分需求，加强产品系列化。今年以来，大众珠宝品牌加速IP联名，款式上更侧重于轻量化、高复购的串珠、戒指等。高端定位的老铺黄金推新则相对较慢，但开创性地推出“钻石/珐琅”元素更凸显的曼陀罗吊坠和七子葫芦，加强消费者对设计感和文化属性的认知，引领黄金饰品的审美升级趋势。

8 月社零整体同增 3.4%。8 月社会消费品零售总额为 39668 亿元，同比增长 3.4%。除汽车外社会消费品零售总额为 35575 亿元，同比增长 3.7%。分区域来看，8 月城镇/乡村消费品零售总额分别实现 34387/5281 亿元，分别同比+3.2%/+4.6%。

PEEK性能优异，下游发展+应用拓展推升需求。PEEK作为轻量化材料在机械性能、物理性能、耐热性、耐腐蚀、电性能、生物相容性等方面表现出色，综合性能优异，位居特种工程塑料金字塔顶端。经过四十多年发展，PEEK已广泛应用于汽车、电子电气、工业制造、航空航天、医疗等领域。同时，PEEK在新能源、低空、机器人等新兴产业展现巨大潜力，据 测算100万台人形机器人可拉动约1万吨PEEK需求，有望打开成长空间。2024年全球PEEK消费量约1万吨，同比增长 13.8%，据预测2027年全球市场规模达12.26亿美金。国内PEEK市场增长迅猛，需求量以23.5%的CAGR从2018年1100吨增 至2024年3904吨，2024年市场规模达14.55亿元。随下游产业发展及应用拓展，PEEK市场容量不断扩大。

2025 年上半年基础化工总结，营业收入和净利润稳中带升。基础化工板块（采用申万 2021 版行业分类）2025 年 Q2 总实现营业收入 6111 亿元，同比增长 1%，环比增长 10%，环比是近三个季度以来首次转正。2025 年 H1 总实现营业收入 11678 亿元，同比增长 3%，从 2023 年 Q2 开始营业收入同比向上。2025 年 Q2 实现总归母净利润 360 亿 元，同比减少 1%。环比增长 4%，2025 年 H1 申万基础化工板块实现总 归母净利润 705 亿元，同比增长 6%。后续来看，关注“反内卷”等行业政策落地，行业利润有望进一步向上。