经济周期一般是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。经济周期划分为四个阶段：繁荣、衰退、萧条和复苏。经济周期从萧条后期至繁荣期，以食品饮料为主的消费品呈现层次明显的演变。 

行业复苏从量转向价，次高端供需平衡待淡季验证。2 月 13-17 日，食品饮料行业（+1.5%）跑赢沪深 300 挃数（+0.2%）。平安观测食品饮料子板块中，一线白酒(+3.6%)、非一线白酒(+3.1%)大幅领跑，可能受益于 17 年不到 20 倍 PE 和节后多家龙头酒企传出高增长数据。

美国能源信息署 EIA 公布了最新一期的周报数据。数据显示，美国原油库存和汽油库存均创下了有数据以来的新纪录。我们认为，在 OPEC 减产执行率大于 80%的情况下，不但没有能够有效去库存，反而出现美国的原油库存和汽油库存创纪录，说明至少从当前的情况看，OPEC 减产还没有能够实质性的改变供求基本面。

OPEC 产油国首月减产实现良好开端，原油市场供给大幅下降。根据 IEA 最新月报数据，减产首月 OPEC 初步减产执行率达 90%，创下历史上减产纪录，而根据 OPEC 最新月报数据，参与减产的 11 个国家减产执行率为 77%，虽然不及此前 IEA 乐观，总的来说为期6 个月的减产过程实现了良好开端，且参与减产的重要国家沙特和俄罗斯对减产态度较为积极。

近 5 个交易日，申万医药生物板块上涨 0.60%，沪深 300 上涨 1.37%，板块整体跑输沪深300，涨跌幅在申万28个一级行业中排名第17位。子板块方面， 医疗服务和生物制品板块涨幅居前，分别上涨1.00%与0.98%，截止2017年2月21日，申万医药生物板块整体TTM估值为42.17倍，其中生物制品TTM估值为58.07倍（相对于剔除银行股后全体A股的估值溢价率为50.60%）。

昡节后 A 股总体回暖，上周走高后略有回调。近期市场情绪有所修复，我们预计后续依然有个股表现机会。医药行业斱面，在乊前的一个半月重磅政策密集出台乊后，上周政策面相对平静。周五证监会对上市公司定增的修订在一定程度上同样波及了医药类企业，尤其是融资需求较多而通常不涉及重大资产重组的商业企业以及新近収行的新股、次新股。

生鲜电商 2.0 以线上线下融合为典型特征，新零售时代线下门店价值亟待重估。生鲜 1.0 时代，纯线上市场空间有限，2.0 时代以线上线下融合为主要特征，线下流量入口和物流配送能力是核心要素，线下商超门店价值亟待重估。

自 2016 年 10 月马云在云栖大会上提出“新零售”，商业板块不断被这个概念刷屏，引发出对 Online 与 Offline 融合的新思考。实践层面：阿里入股线下三江购物，私有化银泰百货，打造盒马鲜生；永辉联手京东 & 今日资本推出超级物种，新零售正逐步从概念走向落地期。探索过程似乎在提示这一轮融合，“超市”与“生鲜”或将成为关键词与切入点。继盒马鲜生深度报告之后我们再次推出「超级物种」，其取自不断升级，不断演化之意，是永辉超市在新零售探索之路上的关键布局！ 

本周轻工制造板块上涨 0.88%，整体跑赢大盘；其中包装印刷板块涨幅最大；模拟组合下跌 2.52%。轻工制造板块估值相对大盘上行，包装印刷、造纸、家具板块走势优于大盘。