各地方省市卫计委、医改办等联合各相关部门，先后出台涉及本省市的两票制具体实施方案，截止目前，除港澳台和部分边疆省份（西藏、新疆）未见专门两票制执行方案公文出台和具体全面执行时间期限外，其余29 个省市、自治区已经悉数出台相关两票制执行方案公文，其中25 个省市明确限定最后全面执行具体时间表。

医药行业景气度持续提升，个股业绩出现分化。上半年A 股医药板块上市公司实现营业收入2843.71 亿元，可比公司同比上涨19.97%；实现利润总额231.73 亿元，可比公司同比增长24.12%。利润增速显著大于收入增速。行业内亏损上市公司仅为14 家，比去年缩减了10 家，亏损额同比下降84.37%。另据国家统计局公布的最新数据，2017 年7 月份医药制造业利润总额同比增长18.70%，行业利润增速在经历了2016 年前的显著放缓之后开始呈现筑底复苏的态势。行业景气度持续提升。

截至2017年9月14日，主板数字营销公司2017年中报均已披露完毕，新三板155家数字营销公司中有148家已披露2017年中报。我们对148家新三板数字营销公司和22家主板数字营销公司2017年上半年的经营情况进行了深入分析，并对各细分业务领域进行了总结对比。

2016 年上市公司合计广告费支出2,408 亿元，YoY+20.1%，较2015 年提升1.8pct。17 年上半年可比口径1862 家公司合计广告费867 亿元，YoY+17.3%，较2016 年全年下降0.4pc。

无创产前检测开展顺利，受益二孩红利百亿空间可期。无创产前检测优势明显，监管趋严市场仍无序走向有序。无创产前检测集合了无创、检测周期短、操作便捷、安全性高、准确率高等多方面癿优势，近年来渗透率快速增长。而市场亦经历 “无监管→叫停→监管”三个阶段，政策癿出台使国内无创产前检测市场得以良性収展。

我们对具备较强制剂仿制能力的上市公司中所有备案品种进行测算，并横向比较后选出业绩弹性最大、估值低极具吸引力的前几家企业。不考虑其他业绩，仅从一致性评价提升业绩的角度考虑，建议关注乐普医疗、普利制药、京新药业、华润双鹤、华海药业。

近两年增速放缓，亚洲仍为主体，二线城市增速较快2009 年-2016 年出境游人数年复合增长率达14.4%，其中2016 年和2017年上半年出境游人数分别为1.22 和0.62 亿人次，同比增长4.3%和5.0%。其中，剔除占比约50%的港澳台游，上半年出国游的增速由16 年全年的19%下降至10%（剔除韩国外，出国游增速为19%，基本与去年持平）。

供需变化引领新一轮景气周期，我们判断有供应链优势及制剂品种丰富的企业，有望获得优势，行业格局重塑创造机会。

2017 年9 月16 号中药材天地网综合200 指数为2422.95，相比8 月16 号的2432.66 略有下跌。中药材价格指数2016 年上涨较大，2017 年初开始价格略有下调。

IP粉丝运营属于IP孵化规划下重要一环，目前市场上存在多种运营IP粉丝的模式，线上线下

配合的模式也很多，IP粉丝运营机制的完整性将很大程度上影响IP孵化的成功率，未来IP孵化会更加聚焦于IP粉丝运营这一环节。本篇分析主要包含IP市场现状、IP粉丝运营环节在产业链中的关系梳理、IP粉丝运营的企业研究、IP运营市场未来的发展趋势等部分。