爱康首片异质结电池片效率突破24%。近期，爱康科技第一片异质结电池试样生产正式下线，该电池采用158.75尺寸，叠加多主栅技术（MBB），效率达到24.59%，明显高于PERC电池。通过本次生产，锻炼了爱康异质结团队，为公司明年异质结双基地4GW（长兴2GW+泰兴2GW）产能规划落地提供了更多保障。本次爱康异质结电池线主要采用YAC的制绒清洗设备、应用材料的PECVD、捷佳伟创的RPD和应用材料的丝网印刷机。

我们一直认为，国内血制品行业是个非竞争性市场，使得供给和需求共同影响血制品行业发展。在终端需求保持稳定增长情况下，血制品企业浆站资源获取以及浆站管理能力决定了其行业地位以及竞争力。天坛生物属于中生集团旗下唯一血制品公司平台，在浆站资源获取能力上具备其他血制品企业难以企及的优势，这也是为什么我们认为天坛生物是国内稀缺的具有成长逻辑的血制品公司。浆量成长叠加吨浆利润提升，天坛生物成长空间充足。

券商板块11 月行情回顾：2020 年11 月券商板块在10 月持续调整后震荡走高，仍维持在7 月以来形成的大箱体内震荡。中信二级行业指数证券Ⅱ全月上涨5.01%，跑输沪深300 指数0.63 个百分点；与30 个中信一级行业指数相比，排名第14 位。11 月券商板块出现普涨，次新以及中小券商的涨幅明显优于头部券商。

获得累计正收益，上证综指累计上涨9.94%，当前在3400 点附近震荡；创业板指表现突出，累计上涨43.60%，证券（申万）指数累计上涨12.67%，跑赢上证综指2.73 个百分点；2020 年前10 月日均股基成交额8961.46 亿元，去年同期5743.15 亿元，增幅56%；从杠杆资金情况来看，截至11 月30 日两融余额15746.77 亿元，较2019 年末增长54%。

2021年全球复苏的大背景下，商品价格有望继续上涨，有色金属行业配置价值提升，细分类别继续看好铜铝、贵金属、钴锂。

5G 是当今世界科技和产业竞争的焦点之一，对促进经济社会数字化转型具有重要的支撑和引领作用。2020 年以来，中央在确保疫情防控到位的前提下，密集部署加快“新基建”，特别是2 月21 日的中央政治局会议、3 月4 日的中央政治局常务委员会会议、4 月28 日的国务院常务会议以及5 月的全国两会等，均明确要求加快5G 等新型基础设施建设进度。5G 作为“数字建”的领头羊，其涉及领域多、涵盖范围广、经济带动作用强，短期内不仅对助力疫情防控和复工复产作用突出，更能在稳投资、促消费、助升级、培植经济发展新动能等方面发挥长期作用。

经历了前期的高速繁荣发展、产业链环节和要素的并购整合，在行业政策趋严、疫情等外部冲击的影响下，文化娱乐行业开始进入增速放缓阶段，部分前期扩张激进的企业面临下游需求收缩、效益不及预期等风险。2019 年，文娱行业上市公司和发债企业的商誉规模和减值损失保持高位，对利润形成较大侵蚀；行业投融资数量大幅下降，景气度趋于低迷，中小影视制作商和前期扩张激进的企业面临淘汰出清，同时行业内资金和资源向头部优质企业集中，行业内部分化加剧。

受新冠肺炎疫情影响，汽车市场一季度大幅下跌，二季度起逐步回暖，细分领域表现有所差异。近年来，消费政策和不动产市场走势逐步成为乘用车市场的重要影响要素，疫情后复工复产叠加消费鼓励政策落地，乘用车市场温和复苏，头部企业恢复更快，市场格局呈现分化；节能减排的政策形势已定，新能源市场参与主体趋于丰富，续航能力和性价比可能替代补贴要素而成为影响市场的主导因素。预计2021年，经历连续负增长后，乘用车市场有望迎来温和增长。

随着疫情的影响逐步退去，规模以上企业商品零售总额逐渐恢复至去年水平。经济复苏，离不开消费的贡献，汽车作为消费中的重要品类，今年累计零售增速从2月-38.9%收窄至10月的-3.9%。随着经济复苏、乘用车消费复苏，我们认为乘用车销量短期内有望恢复至2300万辆的中枢。汽车消费放开是大趋势，从限购地区上险数来看，限购放开德日系、豪华车以及吉利、比亚迪、荣威、长城、长安等一线自主将受益。

年初，新冠疫情爆发，汽车产业受到较大冲击，上市公司盈利能力整体下降。二季度以来，多地出台购车补贴政策，车企推出大量优惠购车活动，叠加疫情期间积压的购车需求，汽车消费在疫情后迅速回暖，产业循环得到改善。考虑到乘用车同期的低基数、自主品牌以及电动车消费高速增长延续，2021上半年增长确定性较强，后半年随着政策效应趋弱，以及购车需求提前透支，国内整车市场面临一定下行压力，预计2021 年汽车销量缓增至2800万辆左右，主要特征为国产化替代、品质高端化、智能化等。