我们一直认为，国内血制品行业是个非竞争性市场，使得供给和需求共同影响血制品行业发展。在终端需求保持稳定增长情况下，血制品企业浆站资源获取以及浆站管理能力决定了其行业地位以及竞争力。天坛生物属于中生集团旗下唯一血制品公司平台，在浆站资源获取能力上具备其他血制品企业难以企及的优势，这也是为什么我们认为天坛生物是国内稀缺的具有成长逻辑的血制品公司。浆量成长叠加吨浆利润提升，天坛生物成长空间充足。

一、天坛生物稀缺的具有长期成长逻辑的血制品公司 .................................................... 7

（二） 产品线叠加，吨浆利润提升 ............................................................................... 9

二、行业观点及投资建议：血制品、类消费生物药、高质低价检测标的和药店处于可布局

阶段 10

三、相关研究 ..................................................................................................................... 17

眼科系列深度报告——带量采购有望促进人工晶体格局重塑 ...................................... 17

四、板块行情 ..................................................................................................................... 19

（一）上周板块行情回顾：整体处于十年历史估值中枢，创新药和CXO 表现优异 19

1、本周生物医药板块走势：板块回暖，创新药和CXO 表现优异 ............................. 19

2、医药板块估值处于十年历史估值中枢，溢价率处于十年中部位置偏下 ............... 20

（二）沪港通资金持仓变化：北上资金医药持股占比企稳 .......................................... 21