年初，新冠疫情爆发，汽车产业受到较大冲击，上市公司盈利能力整体下降。二季度以来，多地出台购车补贴政策，车企推出大量优惠购车活动，叠加疫情期间积压的购车需求，汽车消费在疫情后迅速回暖，产业循环得到改善。考虑到乘用车同期的低基数、自主品牌以及电动车消费高速增长延续，2021上半年增长确定性较强，后半年随着政策效应趋弱，以及购车需求提前透支，国内整车市场面临一定下行压力，预计2021 年汽车销量缓增至2800万辆左右，主要特征为国产化替代、品质高端化、智能化等。

一、市场回顾..................................................... 7

（一）行情：汽车行业领先大盘，细分行业分化明显....................................... 7

（二）估值：估值持续分化，细分板块多数位于估值高位............................... 8

二、行业回顾：行业显著回暖，长期趋势向好...................................................... 9

（一）行业运行状况：行业整体回暖，商乘销量表现分化............................... 9

（二）政策基本面：地方促销费政策频出，新能源与燃油车同等重视......... 11

1、新能源政策调整................................. 11

2、地方与企业促进消费政策................. 13

3、新能源汽车产业发展规划（2021—2035 年） .......................................... 15

（三）行业预判........................................... 16

三、乘用车：产销持续向好，关注细分市场结构性投资机会............................. 18

四、商用车：客车销售整体回暖，关注重卡增量空间........................................ 21

（一）客车：需求带动销量回暖，关注电动化替代......................................... 21

（二）货车：重型货车领跑行业，有望维持高位运行..................................... 23

五、新能源汽车：重点关注，关注优质产业链.................................................... 25

（一）持续增长态势显著，品质提升带动需求增加......................................... 25

（二）长期趋势不变，政策驱动逐步向市场驱动过渡..................................... 25

（三）行业热点：关注特斯拉产业链、MEB 平台上新................................... 27

1、 新零售模式吸引年轻消费者....... 27

2、 欧洲新能源汽车补贴................... 29

3、20 万-30 万电动车型竞争.................. 31

4、大众MEB 平台：最剧潜力的电动平台.................................................... 34

六、行业评级及投资策略............................... 37

（一）行业评级........................................... 37

（二）投资策略........................................... 37

一、市场回顾..................................................... 7

（一）行情：汽车行业领先大盘，细分行业分化明显....................................... 7

（二）估值：估值持续分化，细分板块多数位于估值高位............................... 8

二、行业回顾：行业显著回暖，长期趋势向好...................................................... 9

（一）行业运行状况：行业整体回暖，商乘销量表现分化............................... 9

（二）政策基本面：地方促销费政策频出，新能源与燃油车同等重视......... 11

1、新能源政策调整................................. 11

2、地方与企业促进消费政策................. 13

3、新能源汽车产业发展规划（2021—2035 年） .......................................... 15

（三）行业预判........................................... 16

三、乘用车：产销持续向好，关注细分市场结构性投资机会............................. 18

四、商用车：客车销售整体回暖，关注重卡增量空间........................................ 21

（一）客车：需求带动销量回暖，关注电动化替代......................................... 21

（二）货车：重型货车领跑行业，有望维持高位运行..................................... 23

五、新能源汽车：重点关注，关注优质产业链.................................................... 25

（一）持续增长态势显著，品质提升带动需求增加......................................... 25

（二）长期趋势不变，政策驱动逐步向市场驱动过渡..................................... 25

（三）行业热点：关注特斯拉产业链、MEB 平台上新................................... 27

1、 新零售模式吸引年轻消费者....... 27

2、 欧洲新能源汽车补贴................... 29

3、20 万-30 万电动车型竞争.................. 31

4、大众MEB 平台：最剧潜力的电动平台.................................................... 34

六、行业评级及投资策略............................... 37

（一）行业评级........................................... 37

（二）投资策略........................................... 37