国家邮政局披露9 月快递数据：行业方面，9 月全行业实现业务量80.9 亿件，同比增长44.6%，较八月增速上升8.1 个百分点；业务收入完成824.3亿元，同比增长27%。

我国民用宽带通信技术已经发展到 4G、5G 阶段，而我国军队目前主战装备仍以窄带通讯技术为主，较国外完整的C4ISR 通信体系仍有较大差距，在实时传输、视频清晰程度及精准度上存在较大上升空间，目前我国已经基本实现机械化，但硬件水平及通信技术较已实现全面信息化的相关国家差距依旧较大。

1-9 月电信业务收入同比增长3.2%，较1-7 月、1-8 月略增，电信行业有望持续向上势头，中国联通业绩弹性最大，推荐；另外中国移动三季度业绩改善，建议关注。

全网分析：增速有所放缓，集中度持续下行。（1）行业增速：2020Q3休闲零食阿里全网销售额195.2 亿元，同比+15.96%（量增+14.23%，价增+1.51%），较去年同期下滑5.55pct，主要是去年受松鼠上市影响，线上销售增速明显加快，今年增速逐步恢复正常。

1.通过对历史数据的复盘，研究美国、中国四个周期（康波周期、房地产周期、资本开支周期和库存周期）及其各个阶段，探究各个周期及周期内各阶段的特点、持续时间；2.以中美历史上各个周期及周期内各阶段的特点、持续时间为依据，判断目前所处的各周期阶段；

根据STR 数据，2020 年9 月国内酒店行业间夜量需求同比增速为2.55%，疫情后首次转正，主要因商旅需求逐渐恢复。需求复苏带动OCC 回升至63.29%，同比变化+0.59pct，2020 年9 月RevPAR/收入同比增速恢复至-8.93%/-7.48%，均为年内最小降幅。

2020 年1-9 月全国住宅商品房销售面积103614 万平方米，同比下降1.0%，降幅继续收窄，降幅比1-8 月收窄1.5pct。单月数据看，2020 年9 月，全国住宅商品房销售面积16414 万平方米，同比上涨7.7%，单月销售显著改善，地产销售持续向好。

整体来看，四季度我们建议配置向零售/出口家居和造纸倾斜，均是边际改善明显，业绩确定性较高的板块，风险收益比处于可配置区间。

特斯拉产业链投资机会将逐步进入第二阶段，即特斯拉的创新车型制造设计引领的新趋势带来的机会。通过与苹果产业链的比较，我们认为特斯拉产业链机会的第一阶段（特斯拉高销量预期推动产业链上涨）进入中后期，后续特斯拉销量，以及产业链标的业绩超预期将会催化相关产业链标的再上涨。

9 月沪深300 下跌4.8%，中信汽车指数上涨1.7%，表现跑赢大盘。9 月乘用车销售208.8 万辆，同比增长8.0%，环比增长19.0%；商用车销售47.7 万辆，同比增长40.3%，环比增长10.6%，乘用车及商用车均延续前期良好增长态势。