在经济增速换挡，经济结构转型升级的大背景下，企业已经从粗放式投资的增长模式逐步走向精细化运营的增长模式。在此背景下，企业信息化和数字化建设成为刚需。另外，在面临国际环境不确定性的背景下，信创成为行业的又一趋势。虽然2020H1 受疫情影响，行业整体业绩有所下滑，但是在Q2 我们已经看到行业内绝大多数细分板块已经出现明显改善。

金九银十，当前化工行业进入了需求旺季，基建地产上半年高资本开支逐渐落地，汽车和家电等需求逐步恢复正轨，国内行业库存消化PPI 上行，海外出口显著恢复，多因素催生下，部分化工品基本面出现反转。

我们认为，双循环发展格局下中国内需潜力将进一步被激活，庞大内需市场将需要大而强的本土制造业体系在供给端与之匹配。目前中国已经建立了全球规模最大、覆盖最广的制造业体系，但先进制造仍然存在规模和技术上的不足，其上游核心的高端装备国产化、自主化水平较低是关键制约之一。当前形势下，高端装备自主可控既是产业发展的大势所趋，更是构建全球竞争力的势在必行之举，双循环格局将进一步加快该进程，以半导体设备、智能制造装备（工业机器人等）为代表的高端装备产业将迎战略机遇期。关注装备技术水平走在前列的半导体设备、工业机器人本土龙头。

行业持续稳健复苏，财务指标基本稳定：机械行业2020 年上半年总营收为6107 亿元，同比增长4.17%，增速同比下降6.14pct；行业整体实现净利润510 亿元，同比增长9.08%，增速较上年同期也有所下滑，但考虑到疫情因素，营收及净利润能够保持正增长已实属不易。

随着疫情状况向好，半导体设备公司二季度业绩大幅改善、趋势向好。行业景气度趋势上行，A 股半导体设备公司国产替代受益空间较大。

事件：8 月挖机销量20939 台，同比+51.3%。其中，国内18076台，同比+56.3%；出口2863 台，同比+25.7%。1-8 月挖机合计销售210474 台，同比+28.8%。其中，国内190222 台，同比+29.7%；出口20252 台，同比+20.8%。

从工业企业利润来看，Q2 同比转正，7 月份同比增速继续扩大。工业企业利润进一步改善，预计下半年工业企业将开启新一轮补库存周期，企业将有动力加大资本开支，带来机械行业需求向上。机械行业面临的宏观环境比上半年好，行业的投资机会也将更多。建议从确定性和基本面改善方面优选行业，建议关注工程机械、通用自动化、制造服务等细分行业。

投资逻辑与建议：政策依然是短期内主要推动力。各板块均尚未完全从疫情冲击中恢复，近期密集落地的各领域政策以及释放的信号将是短期内的主要刺激来源。建议保持对政策覆盖领域和地域内的主要和龙头企业的关注。继续关注固废板块：业绩与估值表现良好，政策确定性强、落地快，建议关注垃圾焚烧领域的中国天楹、瀚蓝环境等行业领先企业，以及玉禾田和从设备切入环卫的盈峰环境等环卫相关领域企业。

前言：2020 年H1，钛白粉行业上市公司相继披露中报，尽管受疫情影响，放眼全球，我们看到中国钛白粉龙头企业的崛起。

中ma国ry＃化 工品价格指数（CCPI）：本周 CCPI延续涨势，较上周上涨 3.3%，较上月同期上涨6.2%，年内跌幅8.3%，相比去年同期下跌13.2%。