我们认为在政策监管加强背景下，随着价格竞争趋缓， 电商快递业绩短期有望迎来修复。总体来看，电商快递仍处在格局出 清的前夜，网络稳定、精细化管理能力强的头部公司将最终胜出。A 股我们重点推荐：韵达股份：公司精细化管理能力突出，件量增速领 先同行，份额始终紧追龙头中通，下半年有望迎来业绩与估值双升。 同时关注圆通速递（成本持续改善，估值低）。

700M 主设备的集采标志着自 2020 年 4 月份第二轮集采结束后，停滞一年多的 第三轮集采正式重启，中国移动或能借助 700M 拉开与中国联通和中国电信的 5G 覆盖差距，700M 的特性可完美满足电网及车联网在全国大范围高可靠、低时 延的海量连接需求。车联网、工业互联网等 B 端应用以及 5G 消息也有望在 700M 5G 迅速落地后得到商用加速或普及；

近期伴随着一线白酒估值回落，板块性价比逐步显现。目前高端白酒基本面良好， 茅台批价近期回升，带动板块气氛上行。五粮液在成都地区的渠道改革，进一步 优化市场秩序，同时为五粮液销售额开拓增长空间。一线白酒基本面良好，建议 重点关注五粮液、贵州茅台的布局机会。次高端白酒中水井坊正在发生积极变化， 公司后续战略重心应会转向高端产品，公司有望加强渠道掌控、增强市场投放的 灵活性，无论是对于渠道结构的优化，还是对于市场操作的本土化，都具有积极 的重要意义。

ADC 药物已在临床上展现显著治疗潜力，市场具有较大发展空 间，在赛道中我们建议关注以下几类企业：1）具备自主 ADC 技术平台的 企业。ADC 作为组合药物，每一个组成部分都可以变化替换，具备自主技 术平台的企业能够组合迭代不同产品，赋能产品管线研发，具有一定稀缺 属性，例如荣昌生物、乐普生物、多禧生物等；2）关注成熟靶点中进度 靠前的企业，以及同靶点中分子设计升级的产品。

软体板块是家居行业中竞争格局最优 ] 、中长期投资价值突出、结构 性机会逐渐显现的优质赛道。经历过去三年中行业周期下行、疫情洗牌和头部 企业价格带下沉，软体家居行业格局优化的进程加速。头部企业跑马圈地，多 渠道扩张；慕思、CBD等优质玩家加快上市节奏，加速对小品牌的挤压。

年内难见周期反转，关注细分龙头成长确定性。上游产能存栏处历史高位，供 给充裕趋势不改；猪肉供给逐步恢复的大背景下，禽肉替代需求难有较大起色。白羽肉鸡 产业链短期难以迎来周期反转，景气承压仍是 2021 年主旋律。建议把握全产业链龙头企 业中长期发展确定性（阿尔法逻辑已然凸显）。

7 月 13 日菲莫国际（PMI）在官网发布了一份各国卫生机构对加热不燃烧产品 看法的概览，相关卫生机构包括美国 FDA、英国 PHE 和 UKCOT、法国 BfR、 韩国 MDFS、荷兰 RIVM、日本环境卫生厅、韩国食品药品安全部等。

坚定看好华为鸿蒙OS带来汽车生态伙伴投资机会。智能电动汽车是继PC-手机之后改变人类生活方 式的新增重要移动终端，是实现万物互联的重要衔接点。操作系统是智能电动汽车发展之魂且自主可控是必然 之路。我们看好华为鸿蒙OS发展，尤其是看好鸿蒙在汽车领域三大操作系统：智能座舱HOS+智能驾驶AOS+ 智能车控VOS。

2021年6月为传统淡季，行业同比、环比均下降，市场维持基本稳定，我们认为芯片短缺对行业供需 造成的扰动持续，我们预计芯片问题有望在下半年得到缓解，全年销量有望增长；新能源汽车已重 回增长轨道，单月销量创下历史新高。我们认为，底部已过，稳健向上，行业进入新的增长周期。 行业自2020年Q3以来批发和零售加速回正，开启新一轮增长周期，预计2021年行业整体销量实现正 增长。电动化、智能网联化、平台架构造车，推动产业科技新周期。除了新势力发力，传统科技如 大众等亦积极转型，中国自主龙头转身非常迅速。淘汰赛已经开启，而终点还未到来。