2021年以来智能控制器板块景气度逐渐升温，市场情绪度不减。基本面角度，我们认为两家公司业绩增长在未来5年具有韧性。我们认为两家龙头基本面扎实，具备估值中枢上移的有力支撑。

社融多增反映贷款额度重新放松。未来政策方向料从“紧信用”向“稳信用”转变。结合全面降准的信号，我们对下半年的信贷表现更为乐观。近期市场担忧让利政策是否会再次推出。但是在降准实施以后，我们认为让 利政策加码的可能性已经明显下降。

6 月单月新增社融规模回升，表现超预期。人民币贷款投放力度加大是新增社融回暖的主要驱动因素。票据融资多增支撑金融机构贷款增速改善，企业中长期贷款维持稳健增长。综合考虑全面降准落地、企业融资需求以及政府债发行增加的情况，我们 预计下半年社融存量和金融机构贷款余额增速有望企稳。

鸿蒙不是 Android 替代者，而是有力支撑物联网发展的全新操作系统。鸿蒙不仅是一个操作系统，更是一个增强型的物联网生态。鸿蒙系统为 5G 物联网而生，控制器、通信模组相关公司将优先受益。风险提示：5G 建设及商用不及预期风险；鸿蒙商用不及预期风险。

2021 年6 月，新发行银行理财产品共计3927 个，环比减少19.87%；到期银行理财产品共计4754 个，环比增加10.40%。2021 年上半年，银行理财子权益类产品发行加速，发行队伍已从过去的3 家扩容至6 家。银行理财持续推进净值化转型，打破刚性兑付成效凸显，加速回归业务本源。普益标准发布《2021 年银行理财市场年中大盘点》，上半年银行理财市场整体发展逐渐规范化。

我国现阶段正值经济发展产业转型的关键时刻，为掌握机会留住人才，本文探讨新加坡及韩国的外籍人才引进政策，以作借鉴

我们认为数量可能会高于年初预期，同规格基站产 品的价格也可能同比上涨，进而支撑主设备商的毛利率提升。近 日，我们看到龙头公司的中报预告也好于预期，有望带动通信行 业中报行情开启，我们持续推荐智能控制器、通信模组、ICT 设备 市场竞争格局生变带来的投资机会以及军工通信公司。

云视讯：数字化转型趋势下，企业内部协同作为核心环节，云 视讯需求得到加强，应用上“云+端”模式强化，产品力提升推动行业潜在市场规模扩大；智能制造：一方面供给侧改革后，“节流”是传统企业利润提升的最佳途径，智能制造 带来的成本费用改善空间更大，另一方面碳中和和国产化替代也推动智能制造加速渗透；智联赛道：物联网模组和智能控制器是两大核心受益环节。运营商：提速降费政策影响逐步减弱，用 户切换和 B 端业务发力带来收入边际改善，叠加低估值，配置价值凸显。

白酒：中报业绩超预期有望成为催化，下半年中秋旺季为观察渠道动销的重要窗口期。啤酒进入高端化竞争，推荐华润啤酒 (H) 、重庆啤酒、青岛啤酒。调味品板块推荐海天味业、千禾味业，建议关注颐海国际(H)。

伴随前期抱团股的回落，市场更为看好中小盘股中的低估值、高增速品种，全年疫情环节及经济复苏是主旋律，短期则要关注中报确定性增长及前期超跌品种