2021 年5 月，全国土地市场需求环比下降，土地成交价格上升，溢价率环比下降。5 月，全部统计城市推出土地4.22 亿平，环比增加6.04%；1-5 月，全部统计城市累计推出土地19.4 亿平，同比下降2.57%，增速比前一个月下降3.35 个百分点。5 月，全部统计城市土地成交楼面均价为2936.79 元/平，环比上升51.43%，同比上升56.59%。

地产基本面韧性仍然较强，但是限价等政策割裂了基本面繁荣和开发商损益表，利润率持续受压，估值和市值均较低迷，而这一趋势可能在未来一段时间仍较难改变。因此，地产公司有很强的意愿进行+X 业务的转变。当前业务转变不同于以往，转变背后有强大地产销售规模支撑，纵向和横向比较均不可同日而语，实力和资源禀赋很强的大房企也具备转变动力和决心；并且业务转变也有更好、更成熟，且资本市场较为认可的方向，比如医美、物业、商管等。

2021 年5 月，国内政府端招标及中标金额分别同比+11%/+0% （注：考虑数据可得性，本报告只统计了金额为千万级别的安防项目；部分超大型项目按照建设期分摊计算），较2021 年前4 月增速有所放缓（招标&中标金额分别同比+83%/+46% ） ，主要源于疫情影响下2020 年政府端安防需求延后释放导致各月基数呈现前低后高：2020 年1~4 月招标&中标金额同比增速为-7%/-22%，而两会后需求逐步释放，5 月招标&中标金额增速为-14%/+65%，6 月为+75%/+57%，而2021 年1~4 月政府端需求快速释放，招标及中标金额分别同比+83%/+46%，不存在需求延后释放现象。回顾2021 年1~5 月，政府安防项目招标及中标累计金额分别同比+63%/+34%，整体仍维持20 年H2 开始的改善趋势，考虑到去年H1 低基数，我们判断2021 年全年增速有望前高后低。

往后看，市场的担心在于若21年装机不及预期，胶膜企业21年业绩将下调。但同时需要注意的是，21年潜在需求旺盛，装机或不及预期的原因在于硅料价格高企推高组件价格，抑制实际需求；预计22年硅料价格下行后，终端需求有望大幅提升。因此在本报告中，我们分21年如期完成160-170GW装机、21年装机不及预期、22年装机超预期三种情况，讨论胶膜行业量、价、利的情况，以及相关企业21及22年的盈利测算。

五月，中国新能源车销量继续刷新当月记录。5 月份国内汽车总产销量分别为204 万辆和212.8 万辆，环比分别回落8.7%和5.5%，同比下降6.8%和3.1%。其中，新能源汽车产销总体表现依然好于行业，月度产销保持在20 万辆以上，5 月产销量均达到了21.7 万辆，继续刷新当月历史记录；产量环比增长0.5%、同比增长151.7%，销量环比增长5.34%、同比增长158.33%。
由于2021 年5 月汽车产销逐步恢复，基数回升背景下，当月产销同比增速均比上月明显回落。从中长期来看，疫苗接种率上升、宏观经济政策稳定等因素影响下经济强劲复苏；同时，各新能源汽车厂商适时推出切合市场需求的新产品，进一步促进市场发展。从品牌和车型来看，特斯拉Model Y、比亚迪 DM-i 等车型表现亮眼，五菱、比亚迪和特斯拉等品牌表现强势，批发
端销量均超3 万辆，从级别来看，今年以来，A00 和B 级车占比增长明显，特斯拉带动下，中国新能源车出口销量快速提升。

国内五月新能源车销量21.7 万辆，同比高增158%。5 月份国内汽车总产销量分别为204 万辆和212.8 万辆，环比分别回落8.7%和5.5%，同比下降6.8%和3.1%。其中，新能源汽车产销总体表现依然好于行业，5 月产销量均达到了21.7 万辆，继续刷新当月历史记录；产量环比增长0.5%、同比增长151.7%，销量环比增长5.34%、同比增长158.33%。从渗透率来看，5 月新能源车渗透率达11.4%，同比增长5.6Pcts，环比上涨2.25Pcts。从中长期来看，疫苗接种率上升、宏观经济政策稳定等因素影响下经济强劲复苏；同时，各新能源汽车厂商适时推出切合市场需求的新产品，进一步促进市场发展。未来随着低线城市及乡村地区消费力的逐步释放，叠加产品及应用环境的不断优化，我国新能源汽车产业后劲充足。

隨國內餐館業者對於 肉品 採購 需求提升 使得 國內禽畜和養殖漁業飼養業者相繼增加養殖數量， 帶動 2021年 第一季國內飼料和大豆粉終端需求提升，加上受到全球黃豆和玉米供給短缺影響， 推升 第一季黃豆和玉米進口價格明顯走揚，為反映原料成本上漲， 廠商 相繼調漲產品價格，進一步挹注本產業整體銷售值表現，估計 2021年第一季本產業整體銷售值呈現成長態勢 。

前5 月消费数据维持景气，环比小幅下行，主因基数效应的影响减退。5 月信心指标小幅下行，国内疫情基本得到控制，后续大消费景气度大概率延续向好，细分行业来看，以高端白酒为代表的行业基本面持续向好，近期消费各版块龙头回调幅度较大，从基本面看理应抱紧龙头，并延续采用积极策略。

2021 端午档期间上映影片7 部，在映影片11 部，整体端午档期中没有出现口碑票房双收的影片或票房黑马。端午档的影片中除了重映的《天堂电影院》的评分高达9.2 之外，其他影片的豆瓣评分都不超过7.3，大多在7 分甚至低于7 分。2021 年端午档票房4.65 亿元，相比2019 年端午档7.85 亿的票房下滑约40.8%。主要由于端午档期间没有出现热度较高的影片，例如2019 年端午档前一天上映的《X 战警：黑凤凰》与《最好的我们》，分别为当年端午档贡献了2.21 亿与1.52亿的票房。

短期行业缺货或持续至年底；中期5G、汽车电子需求持续高增长；长期国产替代进程加快。因此，我们给予行业“超配”评级，建议重点关注风华高科、三环集团、顺络电子、洁美科技等。