7 月食品饮料板块出现短期波动，下跌6.85%，落后大盘约5pcts。7 月板块动态PE47.2，为近一年低位，回调明显；酒水饮料进入销售旺季，啤酒和软饮料继续保持环比增长态势；零售价方面，啤酒、牛奶、酸奶价格基本持平，婴幼儿奶粉价格小幅上涨。

行业观点：大众食品板块短期波动不改长期价值 ......................................................... 4

数据追踪：产销持续恢复，成本继续承压 .................................................................... 5

产销量：产销持续恢复，酒水饮料进入销售旺季 ................................................. 5

零售价：啤酒、牛奶、酸奶、婴幼儿奶粉价格基本持平 ...................................... 6

成本：糖类价格同比持平，生鲜乳、大豆、大麦和包材价格小幅上涨 ................. 7

板块总结：短期波动不改长期价值，细分龙头通过经营调整致胜 ................................ 8

啤酒：高端化势不可挡，提价预期下有望进一步释放业绩弹性 ............................ 8

乳制品：奶价持续上行业绩承压，消费升级下品牌制胜 ...................................... 9

调味品：库存改善，旺季将至，关注企业改善机会 ........................................... 10

速冻食品：龙头基本面稳定向好，长期发展逻辑清晰 ........................................ 10

休闲食品：龙头逐渐优化经营策略，21Q2 表现佳，有望延续 ............................11

投资建议 .................................................................................................................... 12

风险提示 .................................................................................................................... 12

国信证券投资评级 ...................................................................................................... 13

分析师承诺 ................................................................................................................ 13

风险提示 .................................................................................................................... 13

证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 13