2020年机械设备行业全年实现营业收入13900亿元，同比增长13.0%；实现归母净利润901亿元，同比增长15.3%。2021年Q1实现营业收入3488亿元，同比增长52.4%；实现归母净利润266亿元，同比增长186.4%。剔除疫情影响因素，2021Q1营业收入与归母净利润较2019年同期增长33.9%、52.0 %。2021Q1业绩呈现大幅度增长，建议关注经营质量。其中费用率处于低位显示运营效率提升，净利率好转反映整体竞争格局改善。2021Q1行业合计合同负债&预收账款2437亿元，环比增长明显，并且在过去4个季度逐季抬升，显示行业在手订单充裕。

2020 年机械行业上市公司经济效益：17 个细分行业385 家上市公司1）2020年实现总营业收入16202 亿元，销售收入同比上涨10.56%；20Q1-Q4 四个季度营收增速分别为-9.76%、20.96%、21.00%、15.07%，考虑权重和增速，主要贡献子行业为工程机械、光伏设备、3C 设备、锂电设备，其中工程机械营收为4366.71 亿，同比+26.62%；光伏设备营收为181.29 亿，同比+49.43%；3C 设备营收120.97 亿，同比+43.19%，锂电设备营收为332.01 亿，同比+31.01%。2）归母净利润974 亿，大幅增长39.91%，其中工程机械归母净利润356.9 亿（+47.07%），贡献最大；机械基础件、零部件（+409.98%）、3C 设备（+227.56%）、船舶、港口机械增速最快（+132.08%）。

Uber 于2010 年首次推出网约车服务Uber Black，随即快速拓展国际市场并成为全球共享出行龙头。同时，在最初的网约车服务以外，Uber 连续推出了外卖、货运等板块，不断完善生态圈。本报告试图通过复盘公司的发展历程并梳理国际网约车和外卖行业的竞争格局，分析相关市场的异同及对中国同类企业的启示。

半成品菜兼具新鲜、美味与便捷，BC 端加速渗透，市场方兴未艾。半成品菜是指经过一定加工后，搭配好调味料按份分装的预制菜，可以直接入锅，快速完成烹饪，相比速冻成品菜，冷藏半成品菜即时烹饪更能保证菜品的口感，兼具便捷与美味。B 端：餐饮连锁化率提升，外卖发展较快，半成品菜可以控制采购成本、节省人工与房租成本，提升效率与出品稳定性；C 端：驱动因素在于家庭小型化、生活节奏加快、烹饪技能退化，近年来，餐饮零售化和生鲜平台的推广，也为半成品菜进入家庭餐桌提供便捷的渠道。

重资产的垃圾发电核心关注产能释放，由于该行业产能利用率一直较高（背后反映的垃圾焚烧发电的是供不应求），因此产能新增节奏类似收入增速节奏，2020-2021 年是行业产能集中投运的2 年。2020 年新投产能增速位于9.2%-46.2%，最快的是瀚蓝环境（+46.2%），较慢的是伟明环保（+9.2%）；预计2021 年新投商运产能位于16.7%-55.8%，其中最快的是伟明环保（+55.8%），较慢的是旺能环境（+16.7%）。

➢ 白酒持仓仍处于历史较高水平，2021Q1白酒持股总市值占基金重仓股总市值的比例为12.35%，环比小幅下滑2.78pct。

➢ 食品股持仓下滑，2021Q1食品饮料持股总市值占基金重仓股总市值的比例为13.48%，环比下降5.06pct。

碳中和背景下政策利好环保板块，关注新能源环卫装备及垃圾焚烧发电的优质标的。建议关注环卫装备+服务协同优势明显的【盈峰环境】以及背靠宇通集团，“新能源设备+环卫服务”一体化发展的【宏盛科技】。垃圾发电在政策需求双重推动下，市场空间仍可观，建议关注致力于“无废城市”建设的固废龙头【瀚蓝环境】。

板块回顾：低基数下，消费数据表现亮眼，餐饮收入已略超 19 年同期水平。展望2021 年下半年，随着新冠疫苗的普及，经济活动有望完全正常化，消费行业将保持高增长态势。2021 年1-4 月食品饮料板块表现相对弱势，但整体估值水平已有所回落。分子板块来看，乳制品、休闲食品板块涨幅靠前，超过食品饮料涨幅，调味品、肉制品和白酒板块表现欠佳。我们认为食品饮料行业因长期、持续、稳定、成长的能力突出，在众多资产的比价中仍然具备优势。

近日，山东、河南签署黄河流域跨省横向生态保护补偿协议，实施范围为黄河干流豫鲁段，补偿规模最高1 亿元。协议要求，1）完善水污染防治责任链条。若刘庄国控断面水质全年均值达Ⅲ类标准，两省互不补偿；在Ⅲ类基础上每改善一个类别，山东给予河南6000 万元；在Ⅲ类基础上每恶化一个类别，河南给予山东6000 万元。2）建立生态补偿激励机制。刘庄国控断面年度关键污染物指数每同降1pct，山东给予河南100 万元；每同升1pct，河南给予山东100 万元，补偿上限4000 万元。3）明确补偿资金清算程序。每年4 月底前确认补偿额度，6 月底前完成上年清算。补偿协议实施期限为2021~2022 年。该协议利于鲁豫两省拓展生态领域合作，健全完善“责任共担、环境共治、效益共享”的横向生态补偿机制。

从2021 年4 月份数据来看，受油价波动影响，民营大炼化项目盈利冲高后调整，但仍处于历史较高位置。烯烃产业链：石脑油制乙烯和乙烷裂解制乙烯价差相比3 月小幅下降，但仍处于历史较好位置，PDH 盈利在修复，MTO 盈利下滑。芳烃和聚酯产业链：PX 的盈利环比改善，PTA 小幅回复，而下游涤纶长丝、短纤和瓶片的价差略有收窄。我们继续推荐民营炼化龙头恒力石化、荣盛石化和东方盛虹；重视聚酯龙头桐昆股份和恒逸石化聚酯业务盈利的同比提升；以及关注轻烃裂解龙头卫星石化（未覆盖）连云港石化项目的进度。