3月快递行业需求 依旧火爆，而低价格高成本或导致各公司一季度盈利承压。3 月快递行业整体表现亮眼，需求端依旧火爆，收入端与业务量增速持续维持在高位。据国家邮政局统计显示，2021 年3 月全国快递服务企业业务量完成88.18 亿件，同比增长47.36%，业务收入达854.4亿元，同比增长27.69%。一季度快递行业收入实现高增长，2021 年全年仍会保持较高增速。但受到整体价格战影响，各公司单票收入已经趋近于单票成本，规模效应对成本进行的摊薄已不明显，同时考虑到春节期间人力运力成本均远高于其他月份，我们预计各公司一季度在利润端将承压。

酱酒行业规模快速增长，市场扩容潜力较大：1）酱酒行业近年迎来快速发展：2017 至2020 年酱酒收入年复合增速13.15%，远高于白酒行业整体1.78%的复合增速，习酒、郎酒、国台、金沙等企业均实现高速增长。2）酱香酒呈现低产能、高收入、高盈利特点：2020 年酱酒产能约60 万千升，仅占行业总产能的8%，但实现收入1550 亿元，占比26%，净利润630 亿元，占比40%。3）酱酒行业规模仍将持续扩张：优质酱酒具备天然稀缺性，行业呈现以产定销的特点。我们从产能角度测算行业空间，2019 年以来多数酒企开展产能扩张，扩产计划量合计达18 万吨，考虑乐观、中性、悲观三种情形，预期2022 年产能规模将分别达到73/65/60 万吨，2026 年酱酒销量分别为44/39/36 万吨，假设行业均价保持4-6%的增幅，综合测算2019-2026 年酱酒行业收入复合增速分别为15%/12%/10%，2026 年酱酒收入可达3705/3087/2665 亿元，占白酒行业份额有望超过30%。

近期住建部表示将推进绿色建筑立法工作。作为绿色建筑载体之一，模块化建筑相较传统建筑具备质量优、建造速度快、绿色环保多项优势，建议关注相关标的；作为建筑业碳达峰、碳中和重要实现途径，装配式行业持续高景气度，建议重点关注装配式板块；根据当前时点统计，2021年省级重大项目投资金额同比高增13.6%，建议重点关注估值绝对底部、2020 年新签&在手订单高增的基建央企。

地产投资韧性延续。1-3 月份，固定资产投资同比+25.6%，较2019 年1-3月份同比+6.0%，两年平均增速为2.9%，经季节调整后与去年10-12 月份环比增长2.06%，景气度延续。结构上来看，基础设施投资、制造业投资、房地产开发投资同比分别+29.7%、+29.8%、+25.6%，两年平均分别+2.9%、-2.0%、+7.6%。同时，1-3 月份，房地产开发企业到位资金47465 亿元，同比增长41.4%，较2019 年同比+21.9%，两年平均增速为10.4%。可以看到，房地产投资仍为投资端增长主要动力，具备相当的韧性。

2021 年4 月16 日，国家统计局，1-3 月份，全国固定资产投资（不含农户）95994 亿元，同比增长25.6%；比2019 年1-3 月份增长6.0%，两年平均增长2.9%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长29.7%。其中，水利管理业投资增长42.5%；公共设施管理业投资增长23.5%；道路运输业投资增长25.7%；铁路运输业投资增长66.6%。

3 月建筑行业数据发布，基建投资恢复较好，交运改善明显，制造业投资亦有改善。地产施工增速改善，竣工单月增速下滑；土地成交面积同比下滑，挂牌价与成交价倒挂；地产销售增速企稳，单价环比下滑。

统计局发布 3月宏观经济数据，1-3月累计销售、新开工、施工、竣工面积&基建分别较19 年同期+25%、-6.6%、+14%、+3.5%、+4.2%；长三角水泥价格多地上涨20-30 元/吨（第三轮提价节奏超预期），库容降至40%，出货率提升至105%（数字水泥）；玻纤部分产品价格上调300-500 元/吨（卓创资讯），中长线仍有提涨预期；建筑用白玻周价格环比上涨35 元。

2021 年4 月，长海股份公告拟择机出售10kg 贵金属铑材料。市场较为关心铑粉价格变动对玻纤投产的影响，我们针对铂铑合金漏板技术制造现状和发展趋势做研究梳理。我们认为铑价巨幅变动对玻纤龙头影响有限，对于无技术和铑粉储备的小企业，预计受限于行业投资壁垒提升，新建窑炉意愿或有下降。

3 月建材数据陆续发布。水泥产量两年复合增速保持平稳，需求旺盛；玻璃3 月量价齐升；玻纤厂商3 月提价后价格逐渐趋稳，随着下游需求旺盛行业景气度有望维持高位；3 月多数原料价格上涨，但随着原油价格企稳，部分原料初现跌价态势。