Equipment Type: Inboard-outdrive boats, fishing Industry: Ship and boat building The equipment described in this report are primarily defined by its title since the title is generally long and includes most of the criteria used to differentiate the equipment from other similar equipment. The equipment descriptions are sourced from the U.S. Census. Additionally descriptions can be collected from the manufacturing industry descriptions that each equipment is categorized. The U.S. Census manufacturing industry descriptions for equipment are listed below

航司股价主要受供/需/油/汇四大因素影响。航空业是典型的周期行业，股价通常受到多重因素的综合影响，且股价弹性较沪深 300 等大盘指数更大。复盘历史行情，我们认为航空公司股价主要受到供给、需求、油价及汇率四大因素影响，其中油价主要影响燃油成本，而考虑到航空公司大量发行美元债，购置飞机也多以美元计价，汇率主要影响固定资产折旧和外债相关的财务费用。

长期角度看，中国航空出行不是一个年化增速足够有吸引力的赛道，我们在2022年8月9日外发的深度报告《航空困境 反转研究三部曲Ⅰ：疫情后航空需求展望》提到，航空出行渗透率（增速）取决于机票价格和人均可支配收入，其成 长期是一个缓慢而又漫长的过程。

轨道交通：基建托底经济，一带一路为行业扩容当前地产投资疲弱、制造 业弱复苏，基建或成为托底经济的重要抓手。2022 年铁路投资、城轨投资分 别下滑5.07%、7.10%，但合计投资仍然达到1.26 万亿元，占基建投资比例 达6.0%，是托底经济的重要抓手之一。2023 年上半年全国铁路投资3049 亿 元，同比增长6.87%；全年大概率会高于基于铁路规划测算的目标中枢水平。 2023 年“一带一路”共建国家基础设施发展指数、发展需求指数双双回升，铁路 投资建设历来是重点。我国轨道交通建筑与设备公司有望持续“走出国门”，为 轨交行业扩容。