交通运输行业运行分析：4 月客运市场回升逻辑继续，货运物流需求持续繁荣。2021 年4 月：CTSI 指数同比增31%。铁路：4 月铁路客流量
同比增151%。公路：4 月公路客运量同比增4.6%。水路：散运需求维持高位，苏伊士运河事件及海外疫情反复催化集运价格反弹。航空：4月民航客运业加速修复逻辑不变，航空货运高景气度继续。物流：4 月快递业务量同比增30.8%。新业态：4 月网约车订单流量维持高位。

一、4 月CTSI 指数同比连续四个月回正，“客货两旺”局面持续 ................................................................................... 3
（一）“十三五”交通运输加快发展，《国家综合立体交通网规划纲要》发布............................................................. 3
1. 基础设施网络规模稳居世界前列 .................................................................................................................................. 3
2. 运输服务提质增效降本稳步推进 .................................................................................................................................. 3
3. 交通运输新技术新业态蓬勃发展 .................................................................................................................................. 3
4. 交通运输行业治理体系逐步完善 .................................................................................................................................. 3
（二）2021 年4 月CTSI 指数同比增31%，“客货两旺”局面继续 .................................................................................. 4
1. 交通运输与宏观经济发展具有高度相关性 .................................................................................................................. 4
2. 4 月CTSI 指数同比增+31%，货运市场高景气度逻辑延续，小长假拉动客运市场加速修复 .................................. 4
（三）重大事件及政策对交通运输行业的影响分析 ............................................................................................................ 5
1. 京东物流完成在港上市 .................................................................................................................................................. 5
2. 日日顺股份申请在创业板上市 ...................................................................................................................................... 5
3. 印度疫情反复加剧航运运力供给紧张 .......................................................................................................................... 6
4. 阿里财报发布，菜鸟网络业绩表现向好 ...................................................................................................................... 6
（四）交通运输行业财务预测：2020 年行业营收增4.27%，净利润降30.20% ............................................................... 7
1. 行业营收同比增10.18%，归母净利润同比增12.49% ................................................................................................ 7
2. 净资产收益率继续处于合理区间 .................................................................................................................................. 7
3. 行业资产负债结构仍保持合理水平 .............................................................................................................................. 9
4. 交通运输板块营收及净利润增幅预测 ........................................................................................................................ 10
二、子行业运行分析：4 月客运市场回升逻辑继续，货运物流需求持续繁荣 ................................................................ 11
（一）铁路：4 月铁路客流量同比增151%，货运市场表现继续向好 .............................................................................. 11
（二）公路：4 月公路客运量同比增4.6%，公路货运物流高景气度持续 ...................................................................... 14
（三）水路：散运需求维持高位，受苏伊士运河事件影响集运价格加速反弹 .............................................................. 18
（四）航空：4 月民航客运业加速修复逻辑不变，航空货运市场高景气度继续............................................................ 20
（五）物流快递：4 月快递业务量同比增30.8%，CR8 维持80.4 .................................................................................... 23
（六）新业态：4 月网约车订单量为7.6 亿单，城市网约车订单流量维持高位............................................................ 25
三、行业面临的问题及建议 ............................................................................................................................................... 27
（一）面临问题 ...................................................................................................................................................................... 27
1. 交通基础设施仍存短板，运输效率和服务品质有待提升 ........................................................................................ 27
2. 交通运输结构不尽合理，行业能耗和排放压力较大 ................................................................................................ 27
3. 部分交通领域改革仍需深化，交通运输新业态管理面临挑战 ................................................................................ 27
（二）建议对策 ...................................................................................................................................................................... 27
1. 加强交通基础设施短板建设，着力提高运输服务品质 ............................................................................................ 27
2. 优化交通运输结构，发展绿色智慧交通 .................................................................................................................... 27
3. 持续深化改革创新，包容审慎监管新业态 ................................................................................................................ 27
四、交通运输业在资本市场中的发展情况 ........................................................................................................................ 28

（一）A 股交通运输上市公司发展情况 ............................................................................................................................... 28
（二）交通运输行业估值水平分析 ...................................................................................................................................... 28
1.国内交通运输行业估值分析 .......................................................................................................................................... 28
2.与市场相比，行业估值水平中等偏低 .......................................................................................................................... 29
3.与国外（境外）估值比较 .............................................................................................................................................. 29
（三）国内外重点公司分析比较 .......................................................................................................................................... 29
五、投资建议 ...................................................................................................................................................................... 32
（一）最新观点：把握综合物流数字化进程的机遇，持续推荐低碳交通长期赛道投资机会 ....................................... 32
（二）核心组合 ...................................................................................................................................................................... 34
（三）核心组合表现 .............................................................................................................................................................. 34
六、风险提示 ...................................................................................................................................................................... 35