下半年将进入快速修复期，行业景气度回升。从顺序看，预计旅游酒店、餐饮、博彩将逐步修复；从弹性看，博彩、旅游酒店在前期压力较大情况下，恢复弹性有望释放。维持板块推荐评级。

乘用车销量拐点出现，预期最悲观的时点已经过去，预计Q3 开始逐步改善，Q4 销量有望超预期，推荐乘用车整车和零部件板块。

国内疫情控制较好，疫苗接种加速，国内航线市场需求复苏明确，2021年暑期机票价格好于往年，预计航空公司三季度可实现盈利，当前股价处于历史低位，航空公司经营风险已显著降低，建议关注需求回暖带来的估值反弹行情。

投资建议：顺丰控股长期壁垒明显，高毛利时效件业务市场地位稳固，直营网络和航空资源难以复制，鄂州机场或将改变行业和公司格局，下半年有望迎来需求恢复、分拆上市、成本改善等多重催化，当前时点是配置良机。短期疫情反复不改变国内客货运需求回升趋势，继续推荐高铁和航空板块强复苏标的（京沪高铁、春秋航空、吉祥航空、华夏航空）。集运市场高度景气，持续时间超预期，集运行业的盈利中枢有望较疫情前明显提升，投资者可关注中远海控。经济增速下行，高速公路稳健性凸显，业绩成长及确定性角度推荐招商公路、山东高速、宁沪高速。

受国内疫情反弹影响，5 月民航恢复势头较上月略有回落；随着疫苗接种进程继续推进，国内局部地区疫情反复影响有限。我们维持行业“增持”评级，推荐上海机场、中国国航、吉祥航空，建议关注南方航空、春秋航空。

中国领先的移动出行及本地服务提供商。哈啰出行从共享两轮车业务（单车+电单车）起步，在2016年至今激烈的两轮车竞争中，凭借精细化运营后来居上成为行业龙头，并将业务进一步拓展至拼车（顺风车）、酒旅预定等综合出行和本地服务领域。2020年哈啰年交易额（GTV）130亿，年交易用户1830万，年交易量52亿次。单季度交易用户平均交易13.8次，客单价34.8元。按骑行次数计，哈啰是国内最大的共享两轮车服务提供商。按交易额计，哈啰是第二大拼车服务提供商、第三大本地服务提供商。

中国物流市场具有万亿元级提质增效空间。数字供应链：物流行业提质增效的理想状态。网络货运：数字供应链的重要环节。供应链管理服务行业具有较高增长性。基 于供应链板块上市公司财务对比分析来看，顺丰控股和传化智联的 表现相对较好。

行业：全行业 5 月旅客运输量 5104.1 万人，同比增长 97.6%，旅客规模与 上月持平，相比 19 年下降 6.4%。航空公司：5 月各航司客座率同、环比持续提升。疫苗接种率不断提升，国际市场限制或现松动。

二季度：淡季抱团取暖，预计明显减亏。三季度：暑运检验国内大循环盈利能力。行业整体盈利能力恢复有待 2022 年。国际航线消化中国民航业三成 运力，特别是大量宽体机。航司整体盈利能力的恢复，最终要通过供 求再平衡实现。航空预期回落，建议关注逆向时机。过去三个季度，航空业盈利恢 复缓慢曲折，乐观预期催化航空股呈现数次阶段机会，逆向布局是提 高胜率的关键。

伦敦交通局2018年7月发布“步行行动计划”，提出将伦敦建成全球最适宜步行城市的愿景。该计划首先调查了参与步行的群体，梳理出了阻止人们步行的八大障碍，分析了促进步行潜能的因素以及步行的潜在群体。该计划随后提出了步行的阶段目标，并为伦敦的不同区域制定了不同的策略，并提出具有针对性的行动计划。行动计划包括四大领域，分别是建造和管理适合步行的街道、进行步行导向的规划设计、整合步行和公共交通、引领文化变革。该计划对于我国大城市提升对步行适宜性有着重要的借鉴意义。