我们认为，随着新一轮订货等问题逐步明朗，行业景气有望进入上行通道，2H23 航空航天科技行业仍是少数具备长期确定性的投资方向之一。在这篇报告中，我们复盘 1H23 航空航天科技行业行情，深度分析了“十四五”中期调整、装备采购阶梯降价、国企改革等市场关注焦点，建议重点关注核心赛道、新域新质、国企改革三个方向的投资机会。

对标日本消费演变历史，中国快递物流行业正处于黄金发展期，场景、区域、服务全面拓展升级将助力冷链物流、即时配送及物流科技等子赛道在未来5-10年快速发展。但应当注意，从日本快递物流企业在消费时代变迁过程中的经营策略可以有很多有益 的借鉴，但目前中国国内经济与消费国情的“数字化、分层化”的重要差异化特征，将会让中国快递物流走出不一样的路径。

据航旅纵横大数据，7月以来（7月1日-11日）国内航线旅客运输量超1900万人次；国内航线实际执行客运航班量超14万班，恢复至2019 年同期的 105%左右。此外，国际航班恢复率46.0%，其中东南亚、东亚恢复情况较好，分别为 42.6%、32.7%。近日，主要航司也发布了 2023 年半年度业绩预告，其中三大航预计上半年业绩实现同比大幅减亏，而两大民营航司吉祥和春秋则预计率先实现扭亏为盈。2023年以来，随着积压的出行需求得到较好的释放，中国民航业迎来了复苏拐点。

快递行业 2023 年迎来反弹，全年快递业务量有望保持两位数增长。行业整体财务状况正在改善，疫情结束和经济复苏为成本持续下行创造了利好条件。长期看高质量和差异化服务将成为快递行业发展的方向，新型电商、快递进村、快递出海以及高端件细分市场或将为快递行业带来增量空间。

步入旺季，主要公司 6月快递件量增长稳健，看好增速回暖延续。从最新情况看，根据交通运输部，7月 10日-16日行业周度揽收量及投递量同比分别增长 16.1%及 17.1%，仍有韧性。短期看，消费提振仍会带来件量弹性;中长期看，直播电商崛起叠加单包裹货值下行，行业单量仍有成长性。

航运：中长期油轮供给确定性放缓，供需增速差加大将带来运价中枢上移。夏季为传统用油旺季， 需求释放运价可期；同时随着我国炼厂检修结束，我国原油消费需求恢复将推动海上原油进口。重 点推荐：招商轮船（601872），以干散和油运为双核心主业，2023年业绩目标超预期，持续成长 信心十足；中远海能（600026），境外子公司分红，彰显公司发展信心。