近年来在经济转型和推动高质量发展之下，我国货币政策整体保持稳健的总 基调以及“总量稳、结构优”的政策组合。结构性货币政策工具兼具总量和结构 双重功能，旨在引导金融机构信贷投向，支持金融机构加大对特定领域和行业的 信贷投放，降低企业融资成本，自2018 年以来便加强运用，特别2020 年疫情 之后经济下行压力加大、结构性问题凸显，结构性货币政策重要性进一步提升。 进一步聚焦于今年来看，6/16 国常会提出研究推动经济持续回升向好的一 批政策措施，6/30 央行宣布决定增加支农支小再贷款再贴现额度。由此来看，未 来一段时间内结构性货币政策仍有望进一步发力。

城投整合节奏有所放缓。2023 年6 月共发生城投整合事件34 起，相 较5 月（54 起）的年内高峰有所回落，但相较去年同期仍处较高水平。城 投融资监管加严、评级新规、国企改革的背景下，城投整合2022 年9 月以 来持续处于活跃状态。

本报告旨在提供关于深度强化学习在选股投资组合构建 上的量化研究的全面概述。强化学习可以用于开发能够从市场 环境中自适应学习的交易策略，有效应对快速变化的市场环境 中的不确定性与风险，在量化投资领域具有重要的应用潜力， 可以为专业的投资机构提供有价值的决策支持和实践指南。本 报告探讨了不同强化学习算法在投资组合构建中的潜力、优势 和局限性，并通过使用沪深300 成分股数据训练强化学习模型3 agents (A2C, PPO, DDPG)，最终得到的投资策略能够出色地平 衡风险与回报。

本e_篇Su是m“m学ar海y] 拾珠”系列第一百四十九篇，作者提出全新的风险可控 的组合优化（RiPO）框架，集成了强化学习算法（RL）和障碍函数（BF）。 因此，该方法不仅保留了RL agent 追求交易策略收益最大化的能力，而 且可以明确管理风险敞口，保证风险投资在可接受的安全范围内。同时， 引入了两个自适应风险管理机制——自适应风险策略（ARS）和动态贡献 机制（DCM），以适应不同的风险管理要求。在美国市场的实证检验证实 了该框架的有效性。

增材制造发展复盘:从早期阶段用于科研教育的少量模板制造，到成长阶段在消费级家用打印机中用于少量产品的生产，再到快速发展阶段两航等领域年产千件、万件级别的产品推出，增材制造走过了一条从陌生到认知，从幼稚到成熟的批量化、产业化之路;

2020年冬天发生缺电的省份主要包括湖南、江西和陕西，核心原因是雨雪冰冻天气来袭，使得网架薄弱区域存在突发短时停限电风险，电网安全稳定运行压力较大。此外，低温天气亦催生出极强的制热采暖需求，对电网的调度和平衡亦形成了不小的挑战。

海外共识：建立平衡机制，发挥电能量/辅助服务市场作用。海外成熟电力市场的调度通过电力市场交易实现， 市场成员实际发电量与合约发电量之间的差别一般通过“实时市场”进行结算，其平衡机制通常由电能量+辅助 服务组成，表现为：（1）设置较宽的现货市场电能量出清价格；（2）为不同辅助服务品种设置差异化市场模式。

海外共识：建立平衡机制，发挥电能量/辅助服务市场作用。海外成熟电力市场的调度通过电力市场交易实现， 市场成员实际发电量与合约发电量之间的差别一般通过“实时市场”进行结算，其平衡机制通常由电能量+辅助 服务组成，表现为：（1）设置较宽的现货市场电能量出清价格；（2）为不同辅助服务品种设置差异化市场模式。

截至2023 年3 月31 日，公募指数增强基金规模达到1974.49 亿元，占Wind 股票型基金的比例为8.27%。公募指增产品是公募量化产品中的重要产品线， 自2016 年后以宽基指增产品为主的公募指增产品规模稳步增长。随着指数增强 基金配置需求的提升，简单依据跟踪指数的分类已经不能满足投资者的需求。

核心观点：本次“金融十六条”延期着重解决存量贷款和配 套融资问题，落脚点在于保交楼，有助于继续推动房地产市场 的平稳健康发展。自“金融十六条”发布以来，房企尤其是民 营房企的融资环境得到显著改善，其面对接下来的到期债务将 更为 从容，同时随着房企融资环境的改善和多管齐下的保交 付 措施，竣工面积呈现高增态势，“金融十六条”延期后， 我们预计此态势仍将延续，并进一步推动销售的修复。