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根据游戏平台的不同，电子游戏主要分为PC游戏、移动游戏，除此之外还包括家庭主机和街机游戏。PC游戏的定义：以计算机为操作平台，通过人机互动形式实现的能够体现当前计算机技术较高水平的一种新形式的娱乐方式。

1 月（1 月1 日至1 月10 日）餐饮旅游板块上涨4.04%，同期沪深300 指数上涨1.63%，上证综指上涨1.38%，餐饮旅游板块跑赢沪深300 指数2.41 个百分点。

2019 年四季度，国内股市震荡上行。沪深两市代表指数上证综指、深证成指及沪深300 指数收益率为4.99%、10.42%和7.39%；创业板综指本期收益率取得9.03%。

整体上来看，开年以来流动性保持非常宽松的状态，水量高位，资金曲线整体下移并更为陡峭化。上述组合是诸多顾虑和无奈的综合结果，本身并不能持续。走到箱体的低位，负债吸收长端要有更多着墨。

本分析内容定义的民宿为向用户提供短期住宿场所并提供相应服务的经营活动，但区别于酒店住宿的品类市场。其产品的具体形态包括度假公寓、服务公寓、民宿客栈、度假别墅、房车、游艇等个性化住宿产品。

发达经济体主要央行“按兵不动”，全球各国经济表现喜忧参半。12 月12日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在1.5%-1.75%不变，结束7 月以来的利率“三连降”，并向外界释放出未来将“按兵不动”的信号。同日，欧洲央行公布了12 月利率决议，宣布维持三大关键利率不变，同时预计利率会保持目前或较低的水平，直到通胀前景可以稳定地转变为大约2%的水平。12 月19 日，日本央行宣布维持利率-0.1%不变，维持年度国债购买量目标为80万亿日元不变。与发达经济体主要央行本月“按兵不动”相比，部分发展中经济体仍处在降息过程中，俄罗斯央行和土耳其央行本月再度降息，降息幅度分别达到150 个和200 个基点。

信用资质下沉，本质是指在规避尾部风险的基础上，尽可能承担更多的非系统性风险以博取超过市场平均回报的alpha 收益，这包含两个过程：一是规避尾部风险，二是承担非系统性风险。非系统性风险中最主要的风险是预期违约风险和流动性风险，本文从承担预期违约风险角度出发考虑城投债信用资质如何下沉。政策面的变动决定预期违约风险的中长期趋势，隐性债务化解是2020年最重要的政策因素。

建材行业年度涨幅为51%，位于A 股所有板块第3 位，主要因为2018 年行业随市场调整较多，2019 年年初时估值处于低位；受益于基建补短板和地产的强韧性，新开工及工程业务占比较高的个股均有不错表现；专项债额度提前下达等政策逐步落地，周期类个股的市场关注度显著提升。2019 年前三季度，建材行业整体营收同比增长22.45%，现金流及资产负债表有明显改善。

空调行业能效新标准的发布及价格战加速行业龙头的集中度提升，中小企业的生存更加困难，强者恒强格局加剧。另外，地产竣工数据的持续回暖，对家电板块的需求带来一定的边际改善。投资上，建议关注以下两条主线：一是能效新标准即将发布，价格战逐渐出清低能效产品后，行业库存降低，龙头集中度不断提升，推荐关注白电龙头美的集团、格力电器、海尔智家以及受益于能效提升业务放量的电子膨胀阀龙头三花智控；二是竣工回暖，业绩有望触底反弹的厨电龙头，2019 年前三季度，厨电板块营收持续下滑，但利润增速改善明显。在地产竣工回暖的预期下，业绩有望触底回升，建议关注老板电器、华帝股份、浙江美大。维持行业“同步大市”评级。