发展煤化工可充分发挥我国煤炭资源优势。我国煤炭资源丰富，2023 年我国 煤炭产量 47.1 亿吨，占全球煤炭产量的 51.8%；而原油和天然气产量分别占 全球总产量的 4.6%和 5.8%，资源仍相对匮乏。发展煤化工替代石油资源， 充分发挥国内煤炭资源优势，有利于保障国家能源战略安全。

科技产业趋势及消费预期上修或为未来的两条核心配置主线，建议关注消费电子、新 能源汽车、汽车等行业的配置机会

智能驾驶芯片行业：千亿市场空间大赛道，国产芯片厂商崭露头角。技术进 步+成本下降+消费者接受度高，智能驾驶行业渗透率加速提升，在 ADAS 功 能进一步普及的推动下，全球 ADAS SoC 市场预计从 2023 年的 275 亿元增至 2028 年的 925 亿元，CAGR 为 27.5%。自动驾驶 SoC 供应商方面，中国的主要 自动驾驶 SoC 市场参与者包括地平线、黑芝麻智能等；其他国家的主要自动 驾驶 SoC 市场参与者包括英伟达、Mobileye、高通、Texas Instruments（TI） 及瑞萨。目前英伟达、高通、地平线、华为、黑芝麻等均推出了适配 L3 级 及以上高阶智能驾驶的芯片方案。

智能驾驶芯片行业：千亿市场空间大赛道，国产芯片厂商崭露头角。技术进 步+成本下降+消费者接受度高，智能驾驶行业渗透率加速提升，在 ADAS 功 能进一步普及的推动下，全球 ADAS SoC 市场预计从 2023 年的 275 亿元增至 2028 年的 925 亿元，CAGR 为 27.5%。自动驾驶 SoC 供应商方面，中国的主要 自动驾驶 SoC 市场参与者包括地平线、黑芝麻智能等；其他国家的主要自动 驾驶 SoC 市场参与者包括英伟达、Mobileye、高通、Texas Instruments（TI） 及瑞萨。目前英伟达、高通、地平线、华为、黑芝麻等均推出了适配 L3 级 及以上高阶智能驾驶的芯片方案。

汽车行业：DeepSeek对智能驾驶影响几何？－专题研究-国联证券

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以旧换新政策包括报废更新和置换更新，报废更新指将车辆报废回收后购入新车，由国家制定补贴细则；置换更新是指将旧车转让 并购入新车，由各省制定细则，报废更新和置换更新不可同时享受。2025年以旧换新政策对报废更新和置换更新均做出调整。  报废更新：将国排放四标准纳入补贴范围，注册登记时间较上一年向后推迟，新增可享受报废更新的车辆合计约1296.4万辆，与 2024年体量相当。

以旧换新政策包括报废更新和置换更新，报废更新指将车辆报废回收后购入新车，由国家制定补贴细则；置换更新是指将旧车转让 并购入新车，由各省制定细则，报废更新和置换更新不可同时享受。2025年以旧换新政策对报废更新和置换更新均做出调整。  报废更新：将国排放四标准纳入补贴范围，注册登记时间较上一年向后推迟，新增可享受报废更新的车辆合计约1296.4万辆，与 2024年体量相当。

随 2021 年继峰斩获首个乘用车整椅项目，资本市场对汽车座椅的关注度就不 断提升，后来随时间推进，投资者对座椅行业的认知也不断加深。作为最早研 究跟踪座椅行业的团队之一，我们在当前时点，将过去对座椅行业的研究成果 梳理汇集为这一篇深度报告，希望能为座椅行业投资提供一些新认知和见解。

展望后续出海资产，风险与机遇并存。特朗普获得美国大选胜利后，关税 阴云再度笼罩，但国内企业海外产能布局自 2018 年起已逐步完善，龙头企业 陆续在海外布局分公司、子公司、生产基地等，全球化经营理念日益落实； 在此进程中，部分企业注重品牌建设，实现从制造出海到品牌出海，绑定海 外渠道端、构筑深厚护城河，出海步伐日趋稳健。