固态电池是锂电池理论上高能量密度+高安全性能的最佳体系。液态锂电池体系向高能量密度迭代的热安全矛盾凸显，固态电池在本征安全性和锂金属负极兼容性上潜力大，是锂电池理论上高能量密度+高安全性能的最佳体系。                                

2024 用电情况分析及 2025 年用电情况展望。整体用 电增速前高后低，基数与经济活动共同影响。                                

BC电池具备高功率、美观性优势，在分布式市场具备较强竞争力。IBC电池正面无栅线、背面电极叉指状排列，相较其他电池工艺复杂且精度要求高，新增多道激光工序。                                

AI 浪潮拉动全球智算数据中心规模持续扩张与下游算力芯片升级迭代带来的单 服务器与机柜功率密度扩大，使得本轮全球智算数据中心的资本开支呈现出明显的高功率密度特征。                                

固态电池是锂电池“0-1”新技术进步的终局方向。2026-2028年是不同技术路 线全固态电池实现量产的关键阶段，其中硫化物路线有望在2026年率先量产， 预计2030年全固态电池市场空间将达到千亿元。                                

12月CS电力及公用事业板块上涨1.49%，沪深300指数上涨0.47%，电力及公用事业跑赢大盘1.02个百分点，涨跌幅位列6/29。                                

近期转债市场跟随正股走强，而且正股更加强势，转债估值或有健康压缩的可能，展望后市，在热点板块的带动下，转债有望继续强势，与此同时底仓品种的到期，或将使得非底仓品种受益，看好中低价格标的价格继续恢复。                                

本文通过春节对齐、 将各类经济活动高频数据去除“噪音”后进行评估，并对官方公布的1月通胀、信贷社融等数据进行预览。                                

截至 2025 年 1 月 31 日，我国公募 REITs 产品数量达 60 只，合计发行规模达 1645.85 亿元。从底层资产类型来看，交通基础设施类发行规模最大，截至 2025 年 1 月 31 日共发行 687.71 亿元，园区基础设施类 REITs 发行规模次之，为 259.26 亿元。 

宏观因子中，欧美增长回升，全球增长因子分化，国内金融条件持续宽松。原油供给因子短期保持低位震荡。预计 2025 年 2 月国内处于普林格六周期的阶段一，建议配置黄金和债券。中债久期择时组合一季度最新建议为长久期进攻配置，美债建议切换长久期进攻配置。A 股上市公司业绩跟踪体系发现年报三大指数超预期因子高于过去五年均值。