近期供应偏紧和盈亏平衡使得国际原奶价格开始反弹。根据IFCN 数据，今年以来国际原奶价格下降趋势不断弱化， 并6、7 月开始反弹。7 月最新价格为25.1美元/100 千克，折合人民币约1.66 元/千克，已经接近年初水平，并超过去年同期。

上周，轻工制造行业跑输大盘0.48pct：SW 轻工制造（-0.27%）VS 沪深300（0.21%）/中小板指数（-1.01%）/创业板（-0.86%）；个股周涨幅前五分别为：包装印刷—丽鹏股份（8.66%）、广博股份（1.74%）、新通联（1.64%）、海顺新材（1.48%）和紫江企业（0.92%）；家用轻工—瑞贝卡（9.87%）、宜华生活（7.39%）、松发股份（4.45%）、萃华珠宝（3.08%）和威华股份2.57%）；造纸—金城股份（15.71%）、银鸽投资（6.15%）、山鹰纸业（5.88%）、岳阳林纸（4.06%）和太阳纸业（3.89%）。

上周市场延续震荡格局，全周沪深300 指数上涨0.2%，A 股汽车整车板块下跌0.8%，汽车零部件板块下跌0.7%。8 月全月来看，全月沪深300 上涨3.9%，乘用车下跌3.2%，汽车零部件上涨3.1%。

2016 年上半年，申万农林牧渔行业营业收入1769.1 亿元，同比增长13.5%，增长率自2013 年中报起企稳回升；扣非后净利润146.3 亿元，同比增长217.8%，近5 年半年度业绩再次出现大幅增长。

2015 年全国工业饲料产量20009 万吨，增速为1.57%，增速相比黄金十年已经大幅降低。饲料行业的毛利率不断走低，企业生存压力增大，饲料企业纷纷探寻新的盈利模式，一是纵向一体化，通过进军上游原材料行业和下游养殖业提高企业盈利能力；二是转型为综合服务商，促进饲料销量，提高企业竞争力。

煤炭行业投资观点：供给收缩叠加旺季需求，8 月煤炭股延续7月的上涨态势，自月初中旬板块最高涨幅11%，累计涨幅近5.36%，表现堪称亮眼。政策方面，我们认为供给侧改革正在有序推进，是一项长期任务，改革的真正目的是结构优化和转型升级，行政化干预不变改革决心！

盈利同比增长约29%，毛利率、ROE 略下降，费用率提升上半年在旅游行业内多起并购并表的影响下，业绩实现较快增长，33 家行业重点上市公司16 上半年收入、归母净利润和扣非后净利润合计同比分别增长30.2%、32.7%和49.7%，而同比增速平均值分别为19.1%、4.4%和28.7%（剔除异常）。

截止到 2016 年9 月1 日，新三板教育行业158 家公司2016 年中报已披露完毕。我们根据主营业务不同，进行划分归类，主要包括母婴教育1 家，学前教育20 家，教育信息化46 家，K12 教育33 家（其中在线教育15 家），职业教育30 家，教育咨询3 家，高等教育5 家，外语及留学服务5 家，其他类型15 家。

由于近两年来宏观经济增速变轨、进出口下行等因素，交运板块中强周期子版块近两年来表现相对较弱，但另一方面，居民整体消费升级、互联网进一步渗透等变化也为行业带来新的投资机会。尤其体现新经济、转型创新、与互联网深度融合的物流板块是支撑交运业绩增长的主推力，上半年申通、圆通、顺丰与韵达相继宣布借壳上市计划更使得整个物流子版块备受关注。

受美元加息预期和监管层加强监管等因素影响，上周投资者风险偏好基本持平，市场短期获利了结心态有所上升，其中上证综指下跌1.22%，收于3,070.31。中小板指下跌1.01%，收于6,872.16。创业扳指下跌0.86%，收于2,170.86。CI 建筑指数上个交易周上涨0.02%，收于4,114.53。CI 建材指数下跌0.69%，收于5,672.91。