C919 大飞机 5 月 5 日在上海浦东国际机场首飞成功，C919 是我国首款完全自主知识产权的、国际主流水准的国产大型客机。2016 年以来，国务院、发改委等先后公布了《关于促进通用航空业发展的指导意见》、《通用航空“十三五”发展规划》等重要政策，已将航空产业列入未来中长期我国产业发展的重点。截至 2016 年年底，C919 大飞机已经斩获 23 位用户共计 570 架订单，为我国航空产业带来了全新的市场机遇。

我们认为近期密集出台的监管新觃对银行板块的风险偏好形成明显打压，在监管细则明确前，板块整体向上弹性尚缺催化剂。不过从估值来看，目前板块对应 17 年 0.85xPB，在全年资产质量持续转好的背景下，拨备压力的缓释将能够对业务结构调整带来的潜在压力形成对冲，板块安全边际充足，防御价值明显。

9 家次新股银行总资产同比增速 24.7%，高于原 16 家上市银行（13%），城商行增速显著高于农商行。2017 年一季度，环比增长降至 4.5%，受MPA 监管实质性落地的影响，中小银行的高增长将受到限制。

截至我们统计日，银行是唯一PB不到1的行业，与此同时，银行的ROE在行业间处于相对较高的水平。观察银行的PB与净利润同比增长，可以发现二者走势基本一致，低估值反应市场对于未来盈利增长预期。边际预期走弱的原因包括经济增速放缓、利率市场化、金融去杠杆等，但我们认为其持续性和影响大小值得探讨。低估值也体现其稳健性和增长空间，银行在我国经济金融中扮演重要角色，银行股整体波动幅度较小，而与成熟市场的银行股相比，我国银行估值或有提升空间。 

接受境外临床试验数据。优先审评审批细节落地，可执行性强，制剂出口企业“优先审评审批”+“视通通过一致性评价”+“招标、医保支付受益”，成为进口替代排头兵，抢占市场。我们认为在海外已经获得药品批文并有持续研发申报的公司将受益于新一轮的审批鼓励政策，相关上市公司：华海药业、石药集团、恒瑞医药、复星医药、人福医药、华润双鹤、海正药业。 

2016年营业收入达到9674亿元，同比增长17.4%，增速提高了4.1个百分点，较15年大幅好转。与医药工业的收入利润增速变化趋势一致，开始走出谷底。上市公司一般是相对行业平均水平较为优质的公司，营收和盈利增速相对较高，医药上市公司经常进行增发并购进行外延式增长。 

我们通过本篇报告对近十年来不同阶段医药行业大品种的筛选标准进行了梳理，并从当下政策环境的“变与不变”中探求线索，以此来寻找新时代背景下“牛品种”的潜在素质，希望给投资者在未来筛选品种方面提供一定启示和帮助。

上周总局出台多个文件鼓励药品器械创新，主要要点有鼓励临床急需药品器械创新，临床试验机构改备案制，接受境外临床数据，缩短审批时间，推动注射剂再评价工作等。

近日，CFDA 发布关于鼓励药械创新的改革临床试验管理、加快新药医疗器械上市审评审批和实施药械全生命周期管理的三大相关政策（征求意见稿），临床试验机构从之前资格审批改为备案管理，新药医疗器械上市审评审批明确程序时间节点（60 工作日无意间即视为同意），接受境外临床试验数据。

截止到 2017年5月12日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在37.97倍，与上周相比有所下降，略低于历史估值均值（40.61倍）。