永辉超市战略选择与奥乐齐相似，有望在国内市场复制其成功之路，建议增持：永辉超市。奥乐齐 2016 年全球营收 770 亿美元，海外收入占比超过 60%，门店数量 10397 家，已经成为全球第五大超市企业。

饲料行业的结构性成长性取代总量成长性成为近年的主要看点，优势企业集中度提升、高端料结构占比提升是其中主要落地驱动因素，叠加景气周期确定性复苏以及相对较低的估值与机构持仓水平，饲料板块是农业板块当中，2017 年坚定首推的板块之一（另一个是动保）。建议增持包括海大集团、唐人神、禾丰牧业、大北农、金新农、通威股份、新希望。 

周五玉米现货价 1723.75 元/吨，较上周上涨 1.17%，同比跌 6.41%；大豆现货价 3625.26 元/吨，较上周下跌 0.01%，同比涨 4.84%；豆粕现货价 2917.88 元/吨，较上周下跌 2.46%，同比跌 3.31%；小麦现货价 2603.33 元/吨，较上周下跌 0.51%，同比涨 8.50%。

4 月母猪存栏数据同比持平，环保趋严压制存栏回升，但产能恢复预期将逐步兑现。养殖户补栏积极叠加效率提升，生猪存栏连续回升。预计 17 年 5 月，母猪存栏有望回升。

收储制度改革、品种保护加强、研发优势释放，驱动中国种业行业进入全局性变革期，领先种企将强者更强，快速提升市占率。分品种来看，杂交水稻种子正在经历第四轮品种升级，占据品种优势的龙头企业将持续放量增长，预计未来 3-5 年内龙头企业市占率有望翻倍提升至 60-70%；玉米价格下跌，玉米种子进入深度调整期，拥有品种和研发优势的企业在行业洗牌中凸显竞争优势，提升市场份额。

根据统计数据，我国火电消费弹性系数历史均值在 0.98 左右，2011 年火电消费弹性系数达到历史峰值 1.55，此后，火电消费弹性系数基本呈快速下滑趋势，2012 年、2014 年、2015 年的火电消费弹性系数分别为-0.09、 0.06、-0.08，远低于历史平均水平，火电消费弹性基本丧失。

上周煤炭供需格局继续偏向宽松，煤炭价格进一步下跌。煤炭生产方面，目前上游煤矿开工率较高，部分煤企产能置换后产量得到释放，市场供给不断增加，4 月份，全国原煤产量 2.9 亿吨，同比增长 9.9%。下游需求方面，4 月火电增速环比回落 2.0 个百分点，电厂库存持续修复，随着电力企业煤炭库存状况好转，电厂采购节奏放缓，压价明显。

尽管煤价仍在下跌，但我们认为近期基本面有所好转：体现在港口煤价跌幅明显趋缓，短期风险得以释放。旺季来临前叠加进口煤收紧预期，煤价预期和市场情绪有望边际向好。前期众多优质股跌幅超过 30%，板块 17 年市盈率 14 倍，比较便宜，具有一定安全边际。关注基本面边际好转的阶段性行情。我们仍然首推陕西煤业，其有优秀的业绩和盈利能力、较好的内生性增长潜力、铁路瓶颈改善后其煤价的提升能力，母公司对其较强的支持力度，5%左右的股息率值得期待。

消费升级和新零售驱动下，便利店成为黑马，2010 年起增速保持两位数。本篇报告对国内便利店行业进行了梳理，从区域分布、内外资品牌对比进行了分析，发现国内便利店行业的盈利能力、营运效率与成熟的外资便利店仍有差距，进而提出便利店改进方向和展望。

韩新任总统文在寅本周表示：前任政府部署“萨德”的决定不符合民主程序，是一个错误的决定。 “萨德”入韩为朝鲜半岛局势带来“不必要的紧张”，韩国应暂停“萨德”部署，新政府应对“萨德”入韩问题重新进行审视，应学会对华盛顿政府说“不”。