事级市场表现:近一个月以来汽车板块上涨6.5%，跑赢沪深300 指数1.1 个百分点（沪深300 上涨5.4%），兵中乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨幅分别为4.1%/4.0%/8.7%/7.9%，均实现上涨。

安全边际：股价、业绩、战略定位。8月24日，公司发布定增预案，定增底价28.76元/股，为股价提供了安全边际；2016年9月28日，公司对核心员工进行股权激励，解锁条件为三年平均单机利润不少于2000万元，经过我们的计算，要达到第一期解锁条件，公司2017年净利润需达12亿元。

美国办公用品行业：2B 直销成为主流，渠道格局稳定：美国办公用品销售渠道主要包括直销、线下零售、综合性电商以及大型百货超市等，其中直销渠道格局稳定。办公用品直销主要面向B 端客户，为企业客户提供专属的办公用品一站式采购、配送服务，是大中型企业客户提升办公用品采购效率、降低采购成本的首选，也是办公用品销售的主要渠道。办公用品直销市场需求相对稳定，主要被史泰博、欧迪办公等老牌办公用品巨头占据。

今年以来行业增速明显降低，业务结构来看，主要归因于异地件增速放缓，区域来看，主要受中、东部地区增速下降影响。通过深层数据分析，我们认为 16 年邮政局公布数据存在一定程度虚高，行业仍处成长周期，增速下降为历年累计高基数带来的正常趋势性放缓，按《快递业収展“十三五”觃划》设定目标测算，2017-2020 年行业业务量、业务收入复合增速 22%、19%，行业增长仍将保持较高水平。

2017 年 9 月 14 日，第四届中国天津国际直升机博览会开幕。本次展会吸引了来自全球 22 个国家和地区的 403 家厂商参展，共有 98 架参展飞机进行动态或静态展示。武直-10、武直 -19 等多款陆军主力机型纷纷亮相，中俄合作研制的重型直升机模型、10 吨级通用型直升机发动机也在本次航展上展出。 

基于酒店投资时钟框架，探讨行业周期中酒店经营指标与业绩指标的波动规律，寻找估值提升与获取超额收益的领先指标，把握行业周期性复苏下的投资机会。 

17 年上半年交运行业上市公司总计实现营业收入 7,315 亿，同比增长33%，增速较去年同期大幅扩大；实现营业利润和净利润 690 亿和 569亿，同比增长 57%和 46%。

专车作为“共享经济”的产物，正在成为我国城市交通除公交、出租车、私家车之外，第四大汽车出行方式。专车的风靡，其核心原因在于解决了乘客与车辆资源之间的不对称问题，精准供需匹配，提升人们出行效率。 因此，专车的创新并非技术上的革新，而是商业模式的突破，专车模式不仅提高了效率，还重构了供需。

目前，铁总正在有序实施铁路企业混合所有制改革和资产资本化，预计在年底前拿出一个初步方案。近期，铁路公司化改革有明显加快态势，设立具体时间计划表明改革进入强力推进阶段，铁路局改革已于9月初启动，铁路局更名将于 2017年 11 月底前完成，2018 年起铁路局全面按照新机制运行。

我们认为行业上涨遵循两条线索：受益经济回暖企业盈利能力提升以及核心资产价值被重估。前者典型如铁路货运、港口吞吐；后者典型如机场商业价值再发现、铁路改革、区域港口一体化等。两者交叉共振受益。