在 2014-16 年的高速成长之后，移动直播行业“未老先衰”，月活用户和付费用户都出现停滞或下降。与此相反，短视频行业却是高歌猛进，微博系、腾讯系、头条系在不停的孵化或投资短视频应用，陌陌、YY 也进军短视频。

这个时间点，我们依旧坚定看好电解铝板块，主要逻辑如下：（1）供需今年紧平衡，明后年缺口逐渐扩大，支撑铝价维持上行。（2）库存作为调节供需的“蓄水池”，10 月份下旬社会库存拐点将现，夯实上升通道。（3）行业利润尚未达到平均水平，负债率高企，持续改善空间大，看好供给侧改革政策持续性。 

山东地区涉及电解铝企业的限产细则已经全部落地。库存方面，由于去产能叠加环保限产的累积效应，本周铝锭库存相较上周同期减少。预计国内四季度电解铝供应将从之前的过剩转为不足。

新能源汽车利好政策频出，锂钴价格强势运行；违规产能关停逐见成效，错峰限产静待执行，铝价有望继续上涨；宏观经济数据强劲，铜价或继续上行；铅锌企业或因天气原因提前进行原料冬储备库，供给短缺仍将持续；美元走强，黄金承压；收储在即，叠加江西全产业链管控措施出台，稀土价格止跌或迎新一轮上涨。

我国是全球最大的稀土供应国，“黑稀土” 泛滥导致我国稀土行业长期处于供大于求的状态，随着政府在政策端的収力，稀土“打黑”和整合 6 大稀土集团等重磅政策频繁出台。

根据货币债权形式，支付业务可以分为现金和非现金支付，2016 年非现金支付业务规模 3687 万亿 （同比+6.91%）。根据交易主体，支付包括“公司”支付和“零售”支付，本报告聚焦后者，我们测算零售支付业务规模约 661 万亿左右。

全球银行业日益趋同，然而深究，差异犹存。在当前全球银行体系中，美国、欧洲和中国分别占据着 16%、24%和 21% 的大致比重。其中，美国银行业竞争力居全球之首，代表了一个市场化程度较高、充分竞争的银行体系。银行息差长期保持高位，并相对稳定在 3-4.3%之间。

移动游戏行业正从高速增长的成长期过渡到稳定增长的成熟期，行业驱动力从移动互联网人口红利转变为消费升级带来的 ARPU 值（每用户平均收入）提升。

我国肝素粗品和肝素原料药价格已经进入上升周期，行业迎来了量价齐升的增长契机。国内肝素原料药行业企业主要有健友股份、海普瑞、东诚药业与常山药业，千红药业，其中健友股份在主营肝素原料药业务的同时，同步发展制剂业务，未来增长潜力巨大。 

截止到 2017年10月20日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在40.16倍，与上周相比略降，略低于历史估值均值（40.56倍）。截止到 2017年10月20日，医药行业相对于全部A 股的溢价比例为2.07倍，比上周高。本周子板块仅有中药和生物制品板块呈上涨态势，其中中药板块涨幅较大。