公募量化基金大梳理-历史数据及2025年中报解读

美国 8 月非农数据“遇冷”：新增就业人数 2.2 万人，预期 7.5 万，失业率升至 4.3%新高。市 场从降息交易转为“衰退交易”。美国就业市场“冷”在何处、美联储降息幅度会否超预期？

1Q25收入与毛利持续攀升，行业盈利能力显著增强。2Q25实现总收入221.8亿，同比增长22.3%，环比增长3.6%，收入端为连续第6个季度实现环比正增长。2Q25实现整体归母净利润为41.6亿，较去年同期24.7亿继续大幅提升，单季度净利率18.7%，环比与Q1持平。从净利润绝对额角度看，已经超过1Q20峰值时的41.3亿，板块表现出了强劲的盈利上升趋势。

光伏设备行业：盈利压力依旧明显，经营改善已见曙光－点评

人工智能行业：海外映射视角下的AI应用投资机会

人工智能行业：政策、技术、需求三维共振，中期持续构筑科技投资主线

9 月 5 日，美国大模型公司 Anthropic 发布公告《更新对不受支 持地区的销售限制》称，将立即停止其大模型 Claude 提供给“多 数股权由中国资本持有的集团或其子公司”使用。对此，中国大 模型公司智谱 AI 在同日傍晚火速上线“Claude API 用户特别搬 家计划”，宣称 GLM-4.5 已完全兼容 Claude 接口，开发者“只 需替换 API URL”即可一键迁移。无独有偶，近期阿里发布 Qwen 3- Max-Preview，相较于 2.5 系列，新版本在中英文理解、复杂指令 遵循、工具调用等维度实现了显著增强，同时大幅减少了知识幻 觉，让模型更智能、更可靠。总体而言，以 GLM、Qwen、Kimi 等为主的国产模型凭借强大的基准性能使，得其具备一定的编程 替代能力，未来使用率存在持续上行可能。

AI Agent是突破指令执行的智能实体，核心是具备代理权，可主动感知、自主决策并执行复杂任务，区别于LLM（知识输出）和传统自动 化（规则执行）。在AGI分级中，Agent处于L3智能体阶段，性能等效90%熟练成年人。

基金投顾组合总体情况：1）截至2025年8月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共454只，相比上月末增加4只组合；其中，新增赛道型中消费、 医药、红利组合各1只、区域型中海外策略组合1只。2）截至2025年8月末，股债中枢型、赛道型、区域型投顾组合分别为399只、35只和20只。

为何大宗涨价拉不起PPI_-通胀数据点评(25.08)