8 月利润表现为何略好于7 月？从归因来看主要是“量”的好转，去年区域性限电限产带来的低基数，高温天气带动公用事业高增长，以及汽车等领域生产加速的系列背景下，8 月工业增加值同比增速由7 月3.8%升至4.2%；而“价”和“利润率”都是负贡献，PPI 同比在7、8 月以每个月1.9 个点的斜率放缓，较上半年下行速度明显加快；利润率同比下降0.67 个点，较7 月0.63 个点的同比降幅进一步扩大。

城投拿地合作方有四类：本地民企、本地国企、全国规模性房企、全国规模性建筑施工企业。和本地民企、全国规模性房企、本地国企合作分
别有18 块、16 块、11 块。与建筑企业合作的仅1 块。我们倾向于认为，与全国性房企合作意味着市场化拿地程度最强。与本地民企、本地国企合作，市场化拿地程度依次减弱。此外，若溢价率高于零，则代表提高报价争抢土地，也反映了市场化拿地。

优化公众号程序化广告组件形态，吸引更多品牌主入驻。根据大会公布，过去一年公众号创作者分成超过30 亿，累计超过30 万个公众号创作者开通流量主。公众号变现模式有3 种：公众号互选、返佣商品带货、程序化广告。2022 年，程序化广告通过组件形态优化及结算提效，助力创作者实现持续增收；返佣商品带货围绕商品、内容和体验三方面进行升级，提升带货变现效率；公众号互选完善账号信息体系并拓展合作模式，为创作者带来更多商业合作机会。我们认为，公众号是微信广告占比最大的变现来源，今年公众号官方采取优化程序化广告组件形态等措施，有助于吸引更多品牌主入驻，提升广告点位价值。

蓝领如何定义？产业链结构是怎么样的？蓝领从职业来进行定义，结合七普的长样本分行业数据和农民工监测数据，我国有约4 亿劳动力从事服务业和制造业，其中72%为农民工。蓝领招聘产业链分为匹配和交付，匹配（社交关系、互联网平台、招聘会等）——互联网平台将非商业化的匹配过程逐步线上化变现；交付（HR 和中介）——承担企业降本增效的诉求，实现专业化分工和劳动力的灵活调度。

负极材料需求旺盛，短期内负极材料供需紧平衡，长期供给或将远大于需求。从需求端来看，我们预计2025 年全球负极材料总需求或将达到187 万吨。从供给端来看，根据华经研究院统计，2021 年全球负极厂商名义总产能110 万吨，其中中国负极厂商总产能达94 万吨，占比85%，韩国、日本总产能16 万吨，占比15%。根据各公司公告，2021 年主流负极材料上市公司璞泰来、贝特瑞、杉杉股份、中科电气、翔丰华产能分别为15.00/14.47/12.00/6.64/3.50 万吨。根据百川盈孚大数据统计，2021 年和2022 年国内各厂商规划总产能为652 万吨。

本报告通过调研与访谈， 分析了中国、日本、巴西等国家的中小城市数字化转型面临的挑战、需求及关注点，提出了中小城市数字化转型的方法论参考模型，提供了中国、日本的参考案例，并提出了城市内各利益相关者的行动建议。中小城市数字化转型可分为民生与服务、产业与经济、治理与运行、环境与低碳、政府效能、基础设施以及发展保障（领导力/政策）7个领域，每个领域可分为3个成熟度级别；在具体规划和实施中，中小城市可结合各自资源禀赋、产业特色和发展目标，参考中小城市数字化转型的方法论全景图⸺即7类功能领域在3个阶段的各自数字化转型关键特征矩阵（7*3矩阵），来提出各自的数字化转型切入点和路径。

报告文中既有涉及宏观层面的背景探讨和分析，也有聚焦中小企业展开的定性、定量调研洞察。在逆全球化加剧、外部供给不确定性增强、疫情反复、市场同质化竞争加剧等多元背景下更多中小企业选择了降本增效。通过调研和典型企业的采访，我们了解到，数字化转型在当前形势下，对中小企业的生存和成长都起到了举足轻重的作用。

10 月美国将迎来中期选举冲刺期，同时恰逢国内“二十大”召开。美国中期选举激烈程度和重要性不亚于总统大选。当前执政党民主党选情极为不利，民调显示民主党大概率将输掉众议院，而参议院也仅存微弱优势。参议院选举成为两党重中之重，民主党力求保住参议院这棵救民稻草，共和党力求全面夺取中选胜利为未来大选铺路，如此局面对中美关系的稳定形成了重大阻碍和威胁。另一方面，本次参议院中选两党势均力敌，而摇摆州选举结果出炉时间较晚也会使得本次中期选举可能较往常延长一个月。中美关系在中期选举前后将面临更多考验和不确定性，也将对A 股、美股市场形成重大影响。

央行发布七篇系列文章，内容以“稳中求进”为主。其中第一篇提到央行不会大水漫灌，仍以维护币值稳定，保护好老百姓钱袋子为目标。第二篇关于央行在货币政策方面的工作成就，文中提到“以我为主，稳中求进，兼顾稳就业和稳物价的内部均衡和外部均衡”。第三篇主要讲到推动债务结构优化支持实体经济发展。第四篇主要讲到央行如何调控实际利率的，其中央行认为目前真实利率低于潜在实际经济增速，处于较为合理水平，并以“最优策略”描述当下利率情况。后三篇主要提到提升金融服务实体经济效率和水平，多层次金融政策发力，完善宏观审慎政策框架、构建系统性金融风险防线。我们认为央行在内部经济、外部汇率的压力下，将继续保持相对稳定的货币政策。

2022 年三季度，国内防疫政策不断优化，稳增长政策持续发力，物价温和可控为宏观政策操作提供了充足空间，出口仍有较强支撑，中国经济延续恢复态势。但受疫情反复、高温干旱、房地产市场收缩等影响，内需恢复相对滞后，中国经济恢复程度不及预期。预计三季度GDP增长3.8%左右，较二季度回升3.4 个百分点左右。