制造业供需改善显著，但并不算高，后续仍需政策提振。1 月制造业PMI指数为50.1%（前值47%），较上月改善3.1 个百分点，与市场预期（50.1%，华尔街见闻）相同，本月指数显著改善，主因本轮疫情冲击接近尾声，疫情影响快速衰减。

2023 年春节期间港股银行表现良好，海外投资者对于板块仍持积极态度。各地陆续发布文件，提振经济成为下阶段政府核心工作，助力银行板块基本面转暖。尽管四季度基金持仓延续上行，我们认为机构配置仍有大幅提升空间，预计银行板块延续前期趋势，修复空间是自变量，修复时间是因变量。个股策略看，预计强势品种仍将延续，可从容布局高性价比品种。

2022年1- 12月工企利润总额同比下降 4.0%，降幅持续扩大，工业企业盈利有待回暖。疫情防控政策调整初期，全国各地疫情频发，内需受挫，工企去库存压力较大。今年年初的盈利增速在去年高基数下可能表现依然欠佳，但后续可期。

制造业PMI生产指数环比回升5.2个百分点至49.8%，而新订单指数环比回升7.0个百分点至50.9%，为2021年7月以来最高值。我们认为，这一现象的背后一方面有春节临近等季节性因素的影响，但另一方面，三年疫情期间部分市场主体退出、市场结构的变化也可能导致生产能力恢复相对缓慢。同时，国内物流运输不畅、交货时间滞后等现象有明显改善。分企业规模来看，各类型企业景气程度均明显回暖，大型企业改善最为明显。

2022 年12 月规上工业企业利润增速继续放缓，主因营收利润率环比及同比均大幅回落。工业企业产能利用率筑底回升对企业产品单位成本压力有一定缓解作用，我们预计2023 年利润增速为-2%，于二季度筑底后逐步回升。随着疫后消费积极修复及投资支撑，需求侧顺利修复将促使去库提速，预计本轮去库周期或在今年Q2 至Q3 之间完成。

本周风电设备板块涨势较好，装机需求复苏仍是业内主要关注的方向。1月16日国家能源局公布2022年全国电力工业统计数据，我国风电装机总容量达到约3.7亿千瓦，同比增长11.2%，保持稳健增速；2022年我国风电新增并网装机3763万千瓦，同比2021年下降994万千瓦，在补贴取消的背景下，新增装机量同比下跌趋势逐渐收窄，看好2023年新增装机量触底反弹。

2 月1 日下午，证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见，并进行了过渡期安排，全面实行股票发行注册制改革正式启动。此次改革聚焦主板，保持交易所审核、证监会注册的基本架构不变。

22Q4 公募基金和北上资金地产股持仓占比均出现回落，前者降至2013 年以来的10%分位，后者创出2017 年以来新低。公募基金持股集中度自21Q4 以来首度降低，说明股权融资放松后市场热点有所扩散。在行业复苏和政策呵护的背景下，我们持续看好房地产板块的贝塔机遇，看好优质头部房企将融资优势转化为拿地和销售优势，在房地产向新发展模式过渡的进程中占得先机。

2023 春节档票房位列中国影史第二，档期内观影人次恢复至2019 年水平：得益于整体观影环境改善、春节档多部重点影片优异表现，2023 年春节档票房达到67.6 亿，仅次于2021 年成为中国影视第二；春节档观影人次达到1.29 亿，达到2021 年同期的80%，2019 年同期的96%。结构来看，疫情防控政策优化，返乡规模恢复，下沉市场票房贡献提升，三四线城市票房占比首次超过五成。我们认为，2023 春节档电影行业的优异表现对电影的制作、宣发、放映均为积极的信号。

液晶面板价格下降有周期性降价和技术进步推动的成本下降两方面因素，根据“王氏定律”，每三年，液晶显示面板价格会下降50%，企业若要生存下去，其有效技术保有量和产品性能必须提升一倍。历史上的“液晶周期”表现为：1)先驱企业开拓出液晶显示产品的应用，创造出新的市场需求；2)在产品得到市场认可后，短期的供不应求引发大量新的投资，带来产能迅速扩大以及生产过剩、价格下降；3)价格下降导致液晶显示产品需求扩大，于是再次出现产能不足，引发新一轮投资，如此循环往复。